Mit einer Prämie

Was ist „At a Premium“?

„Auf Prämie“ ist ein Ausdruck, der mit einer Vielzahl von Situationen verbunden ist, in denen ein aktueller Wert oder ein Transaktionswert eines Vermögenswerts über seinem Grundwert liegt. Der vollständige Ausdruck wäre, dass Unternehmen X mit einer Prämie an Unternehmen Y handelt oder dass ein Geschäftshaus mit einer Prämie an seinen zugrunde liegenden Wert verkauft wurde und so weiter. Es kann eine Vielzahl von Situationen geben, in denen ein Vermögenswert mit einer Prämie zu seinem Grundwert gehandelt wird, aber der Ausdruck zeigt auch die persönliche Einschätzung des Sprechers über den inneren Wert des Vermögenswerts – was das Ergebnis einer Verzerrung sein kann.

Verstehen von „At a Premium“

„Mit einer Prämie“ soll zeigen, dass ein Vermögenswert einen höheren Preis hat, als er tatsächlich wert ist. Eine Diskussion zwischen dem inneren Wert und dem Marktwert kann schnell ins Stocken geraten, aber es gibt Verwendungen von „gegen eine Prämie“, die unbestreitbar genau sind. Beispielsweise erwirbt das erwerbende Unternehmen im Falle einer Übernahme häufig die Aktien eines Zielunternehmens zu einem Aufschlag auf den Marktwert. Dies wird als Akquisitionsprämie bezeichnet und tatsächlich als Goodwill in der Bilanz des Erwerbers nach dem Erwerb erfasst. Jedes Angebot oder jede geplante Fusion, die zu einem Preis diskutiert wird, der über dem aktuellen Marktpreis für diesen Vermögenswert liegt, kann ebenfalls als kostenpflichtig bezeichnet werden.

In ähnlicher Weise werden einige Vermögenswerte mit einem Aufschlag auf einen Schlüsselindikator gehandelt, der normalerweise enger am Marktpreis ausgerichtet ist. Beispielsweise kann ein geschlossener Fonds mit einer Prämie auf seinen Nettoinventarwert (NAV) pro Anteil gehandelt werden, wobei diese Zahl normalerweise als Prozentsatz ausgedrückt wird. Der Fonds kann also einen Nettoinventarwert von 10 USD pro Anteil haben, aber mit 11 USD handeln, was einer Prämie von 10% entspricht.

„Bei einer Prämie“ und Aktienvergleiche

„Mit einer Prämie“ wird auch verwendet, wenn zwei Aktien verglichen werden, die als ähnlich eingestuft werden. Wenn Apple beispielsweise mit 185 USD pro Aktie und Microsoft mit 123 USD pro Aktie handelt, kann man sagen, dass Apple mit einer Prämie für Microsoft handelt. Selbst dann gibt es die Tatsache, dass die Anzahl der ausstehenden Aktien unterschiedlich ist, was es zu einem fehlerhaften Vergleich macht, bevor wir uns überhaupt mit der Frage befassen, wie ähnlich Apple und Microsoft wirklich sind. Diese Art des Prämienvergleichs wird jedoch häufiger auf bestimmte Verhältnisse angewendet, beispielsweise auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis der beiden Aktien. Die Verwendung eines Verhältnisses oder eines anderen wichtigen Leistungsindikators führt zu einigen Vergleichsproblemen, aber diese Vorgehensweise kann immer noch irreführend sein.

Aktie A kann eine Prämie gegen Aktie B handeln, aber es gibt viele Situationen, in denen Aktie A unabhängig von der Prämie immer noch die überlegene Investition ist. Vielleicht hat Aktie A ein besseres Geschäftsmodell oder eine bessere Kostenstruktur oder ist in herausfordernden Märkten beständig oder wird aufgrund seines Umsatzwachstums überhaupt nicht überbewertet. Während die Meinungen in den Finanzmedien aufschlussreich sein können, ist es für Anleger wichtig, ihre Recherchen durchzuführen, bevor sie entscheiden, dass eine Aktie im Vergleich zu einer anderen Aktie oder ihrem eigenen inneren Wert mit einem Aufschlag gehandelt wird. Der aktuelle Marktpreis ist der Marktpreis. Es ist viel weniger klar, welchen inneren oder fairen Wert eine Aktie zu handeln hat.