Abtretung des Handels (AOT)

Was ist Handelszuweisung (AOT)?

Die Abtretung des Handels (AOT) ist eine Transaktion, die hauptsächlich auf dem  zu kündigenden Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS)   (TBA) verwendet wird, auf dem die Verpflichtung zur Erfüllung eines bestehenden Termingeschäfts von einer der Gegenparteien  an einen Dritten abgetreten wird .

AOTs werden häufig verwendet, um zu vermeiden, dass Wertpapiere in einen TBA-Handel geliefert oder von diesem geliefert werden müssen – ein Vertrag zum Kauf oder Verkauf eines MBS, einer Anleihe, die durch Hypothekendarlehen besichert ist, zu einem bestimmten Datum.

Funktionsweise der Handelszuweisung (AOT)

AOT ist im Grunde eine Drei-Parteien – Vereinbarung zwischen einem Zedenten ( in der Regel der Urheber der zugrunde liegenden Hypotheken), ein Abtretungsempfänger (der Anleger ) und ein Händler oder Broker. Der Auftraggeber ist bestrebt, die Hypotheken aus den Büchern zu streichen, um die Gefahr von Faktoren wie Zinsrisiko, Vorauszahlungsrisiko und  Ausfallrisiko zu beseitigen.

Der Zuteiler möchte, dass dieses Risiko eher früher als später beseitigt wird, sodass eine Absicherung in Form eines MBS auf dem TBA-Markt verkauft wird. Der MBS muss jedoch noch ausgeliefert werden, und der AOT kann der kostengünstigste Weg sein, dies zu erreichen.

Hypothekengeber verwenden AOT, um die Preisgestaltung und den Kauf ganzer Kredite durch den Dritten, dem der TBA-Handel zugeordnet ist, zu erleichtern, mit der Vereinbarung, dass der Dritte dann eine MBS in den ursprünglichen TBA-Handel liefert, der von übernommen wurde der Hypothekengeber als Absicherung.

Mit anderen Worten, ein AOT ermöglicht es einem Hypothekengeber, seine Absicherungsposition aufzuheben, indem er sie dem Dritten zuweist und gleichzeitig zustimmt, einen gleichen Betrag an Darlehen an diesen Dritten zu verkaufen. Der Preis, zu dem die gesamten Kredite an Dritte verkauft werden, ergibt sich aus dem Preis des abgetretenen Handels.

Beispiel für die Abtretung des Handels (AOT)

Der Auftraggeber verkauft einen MBS zur zukünftigen Lieferung an den Händler, wodurch eine Absicherung gegen einige der Risiken entsteht, die mit den von ihm gewährten Darlehen verbunden sind. Zu diesem Zeitpunkt wartet der Händler auf die gepoolte Sicherheit und der Auftraggeber ist verpflichtet, diese zu liefern.

Geben Sie den Drittempfänger ein, der bereit ist, die Kredite sofort aufzunehmen, die Einnahmequellen daraus zu sammeln, den MBS an den Händler zu liefern und die Verantwortlichkeiten des Auftraggebers zu erfüllen. Der Abtretungsempfänger hält nun die Kredite, und der Händler verfügt über die MBS, in die die zugrunde liegenden Kredite eingehen.

Der Abtretungsempfänger ist mit Ausfallrisiken konfrontiert, kann jedoch weiterhin von Zinsänderungen profitieren, die den Gewinn aus variablen Darlehen erhöhen. Der Händler hält die MBS und die damit verbundenen Vorauszahlungsrisiken sowie die vereinbarten Zins und Kapitalströme. In der Zwischenzeit hat der Beauftragte als Kreditgeber neuen Platz in den Büchern, um neue Kredite zu vergeben.

Dieser Ansatz kann einige der Ausgaben reduzieren, die andernfalls in Form von Gebühren, Rückkäufen und Überweisungen anfallen könnten .

Kritik an der Abtretung des Handels (AOT)

Obwohl die Zuweisung von Handel (AOT) viele Vorteile mit sich bringt, ist es nicht immer einfach, sie ordnungsgemäß auszuführen. Kritiker weisen darauf hin, dass Transaktionen häufig darin bestehen, viele wichtige Informationen aus verschiedenen Quellen in Papierstapel einzugeben, einen arbeitsintensiven Prozess, der manchmal fehleranfällig ist, und E-Mails zu senden, von denen nicht immer garantiert wird, dass sie alle Teilnehmer erreichen.

Einige Branchenkennzahlen forderten die Einführung eines standardisierteren Prozesses, beispielsweise einer einzigen elektronischen Plattform für Handelsaufträge, um die Verfolgung, Protokollierung und Archivierung von Informationen zu erleichtern.