Verkauf von Vermögenswerten
Was sind Asset-Verkäufe?
Ein Vermögensverkauf liegt vor, wenn eine Bank oder ein anderes Unternehmen seine Forderungen an eine andere Partei verkauft. Es handelt sich um eine Art des regresslosen Verkaufs, der aus einer Vielzahl von Gründen erfolgt, unter anderem zur Minderung des vermögensbezogenen Risikos, zur Erzielung freier Cashflows oder zur Liquidation. Der Verkauf von Vermögenswerten kann sich oft auf das Nettoeinkommen eines Unternehmens auswirken.
Die zentralen Thesen
- Ein Verkauf von Vermögenswerten liegt vor, wenn ein Unternehmen einen Teil oder alle seiner materiellen oder immateriellen Vermögenswerte verkauft.
- Bei einem Verkauf von Vermögenswerten behält der Verkäufer das rechtliche Eigentum an der Gesellschaft, hat jedoch keinen weiteren Rückgriff auf die verkauften Vermögenswerte.
- Der Käufer übernimmt bei einem Vermögensverkauf keine Verbindlichkeiten.
- In der Regel bevorzugen Käufer aus steuerlichen Gründen den Verkauf von Vermögenswerten, während Verkäufer den Verkauf von Aktien bevorzugen.
So funktioniert der Verkauf von Vermögenswerten
Der Verkauf von Vermögenswerten umfasst tatsächliche Vermögenswerte eines Unternehmens – normalerweise eine Ansammlung von Vermögenswerten – im Gegensatz zu Aktien. Sie können aus buchhalterischer Sicht eine komplexe Transaktion beinhalten. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen werden als Vermögenswert in der Bilanz geführt. Ein Vermögensverkauf wird als solcher klassifiziert, wenn der Verkäufer dem Käufer nach erfolgter Zahlung die Verfügungsgewalt über die Immobilie überlässt.
Der Käufer kann nach dem Verkauf nicht mehr auf die Vermögenswerte zurückgreifen. Wenn ein Rückgriff zulässig wäre, führt dieses Merkmal dazu, dass die Transaktion als Finanzierung angesehen wird – im Wesentlichen als Darlehen. Das würde dem Unternehmen nicht das gewünschte Ergebnis erhöhter Free Cashflows bringen.
Bei Banken erfolgt der Verkauf von Vermögenswerten häufig durch den Verkauf einzelner Kredite oder Gesamtkredite oder durch die Verbriefung von Forderungen der Bank. Bei anderen Arten von Unternehmen können Vermögenswerte materiell (Inventar, Immobilien, Ausrüstung, Investitionen, Betriebskapital oder sogar eine ganze Tochtergesellschaft oder Abteilung) oder immateriell (Patente, Marken, Urheberrechte oder Firmenwerte) sein.
Wenn eine Regierung einen Vermögensverkauf durchführt, wird das Verfahren als Desinvestition bezeichnet.
Besondere Erwägungen für den Verkauf von Vermögenswerten
Beim Verkauf von Vermögenswerten kann ein Unternehmen wählen, was es verkauft. Während der Käufer einzelne oder alle dieser einzelnen Vermögenswerte erwirbt, behält der Verkäufer den Besitz des Rechtsträgers. Der Käufer kann ein neues Unternehmen gründen oder eine bestehende Tochtergesellschaft nutzen, um die ausgewählten Vermögenswerte zusammen mit Management und Verträgen zu erwerben. Ein Verkauf von Vermögenswerten birgt für einen Käufer ein viel geringeres Risiko, da alle Verbindlichkeiten (Rechtsstreitigkeiten, Schulden usw.) und Eventualkosten in der Verantwortung des Verkäufers verbleiben.
Normalerweise bevorzugen Käufer den Verkauf von Vermögenswerten, während Verkäufer den Verkauf von Aktien bevorzugen. Wenn ein Unternehmen jedoch nicht eingetragen ist, kann der Verkauf von Vermögenswerten die einzige Option sein, da es keine Aktien zum Verkauf oder zur Übertragung hat.
Steuerliche Auswirkungen von Vermögensverkäufen
Zusammen mit dem fehlenden Engagement in Unternehmensverbindlichkeiten bieten Verkäufe von Vermögenswerten den Käufern Steuervorteile. Verkauf von Vermögenswerten können Käufer zu Step-up der Steuerbasis in den erworbenen Vermögenswerten. Durch die Zuweisung eines höheren Wertes für Vermögenswerte, die schnell abschreiben (wie Geräte) und durch die Zuweisung niedrigerer Werte für Vermögenswerte, die sich langsam amortisieren (wie Goodwill, der eine Lebensdauer von 15 Jahren hat), kann der Käufer erhebliche Steuervorteile erzielen.
Für den Verkäufer hingegen fallen bei Vermögensverkäufen häufig höhere Einkommensteuern an. Obwohl einige lange gehaltene immaterielle Vermögenswerte, wie z. B. der Geschäfts- oder Firmenwert, zu Kapitalgewinnsätzen besteuert werden, können andere Vermögenswerte höheren ordentlichen Einkommensteuersätzen unterliegen. Wenn die verkauften Vermögenswerte in einer „C“-Gesellschaft gehalten werden, ist der Verkäufer einer Doppelbesteuerung ausgesetzt. Die Körperschaft wird erst beim Verkauf der Vermögenswerte an den Käufer besteuert. Die Aktionäre der Kapitalgesellschaft werden erneut besteuert, wenn der Veräußerungserlös von der Kapitalgesellschaft als Dividende oder in anderer Form ausgeschüttet wird.
Bei Aktienverkäufen werden alle Erlöse mit dem niedrigeren Kapitalertragssatz besteuert; Tatsächlich besteht die Möglichkeit, dass der gesamte gezahlte Preis steuerfrei ist, wenn das Unternehmen einen Verlust erleidet.