Asset Manager-Ethik: Risikomanagement und Compliance

Früher wurden Compliance in der Welt des Investmentmanagements kaum toleriert. Manager und Berater wurden nur „ermutigt“, an Prozessen teilzunehmen, die sie für einfach und ärgerlich hielten. Nach der großen Finanzkrise von 2008 wurden diese Verfahren und Prozesse jedoch ein wesentlicher Bestandteil des Anlageprozesses. Mit den Entwicklungender Treuhandregel des Arbeitsministeriums wurden die Richtlinien zur Einhaltung und zum Risikomanagement weiter in die Grundlage aller Beratungspraktiken gefestigt.

Große Finanzkrise: Ein Game Changer

Vor der Finanzkrise hatte der Markt vereinzelte Verwerfungen und gelegentliche Unternehmensblasen aufgrund von schlechtem Management oder illegalen Aktivitäten erlebt. Während diese Vorfälle verheerend waren und das Leben vieler Menschen beeinflussten, ließ die Breite der Immobilienkrise im Jahr 2008 niemanden im Land unberührt. Diejenigen, die glaubten, ihre Portfolios seien diversifiziert, stellten fest, dass ihre Anlagen korrelierten. Diejenigen, die davon ausgegangen waren, dass ihre Risikoverfahren sie selbst vor den unwahrscheinlichsten Szenarien berücksichtigten und schützten, stellten fest, dass sie schwerwiegend falsch waren.

Einige Anlageverwalter und Finanzberater argumentieren möglicherweise, dass diese Krise einzigartig war, dass wir daraus gelernt haben und dass die Wahrscheinlichkeit einer Wiederholung gering ist. Für Kunden ist selbst die kleinste Chance eines ähnlichen Ereignisses zu groß, wenn der verursachte Schaden so groß ist. Daher fordern Kunden mehr Sicherheit, dass ihr Vermögen so sicher wie möglich behandelt wird. Im Gegenzug müssen Geldverwalter und Berater Risiko- und Compliance-Prozesse entwerfen, die das Risiko effektiver aufrechterhalten und mindern, ohne sich jedoch daran zu hindern, Vermögenswerte angemessen zu verwalten.

Risiko- und Compliance-Richtlinien

Das Richtlinien erstellt, um Compliance-Richtlinien so effektiv wie möglich zu gestalten. Compliance- und Risikomanagementverfahren sollten Folgendes tun:

1. Gesetzliche und behördliche Anforderungen

In erster Linie müssen Compliance-Richtlinien und -Verfahren entwickelt werden, um sicherzustellen, dass alle Investitionstätigkeiten den Gesetzen und Vorschriften entsprechen. Bundesgesetze, die für Vermögensverwalter gelten, führen zu ähnlichen Compliance-Berichterstattungsprogrammen, aber die spezifischen internen Kontrollen der einzelnen Managerprogramme können geringfügig abweichen.

Beispielsweise werden Tools, bei denen jedes Mitglied des Investmentteams eine „Selbsteinschätzung“ seiner Compliance vornehmen muss, manchmal speziell für diesen Manager oder Berater entwickelt. Diese Programme variieren je nach Größe des Unternehmens und der Art der Investitionen, die jedes Unternehmen tätigt. Die meisten Unternehmen werden jedoch durch die jüngsten Rechtsvorschriften des Arbeitsministeriums denselben Richtlinien unterliegen.

2. Separate Funktion

Die Schaffung einer unabhängigen Funktion für ein Compliance-Team oder einen Manager – getrennt vom Investmentteam – ist eine gute Möglichkeit, einem Compliance-Team die Implementierung der effektivsten Verfahren zu ermöglichen. Ein Compliance-Beauftragter sollte für die Konzeption, Implementierung und Überwachung der Verfahren und Richtlinien verantwortlich sein.

Zum Beispiel sollte der Compliance-Beauftragte sicherstellen, dass der Kunde oberste Priorität hat, indem er alle persönlichen und festen Transaktionen überprüft. Ein Risikomanager muss ein wirksames Risikotool entwickeln, mit dem Risikogrenzen oder Richtlinien festgelegt, die Investitionen überwacht, die potenziellen Risikobereiche ermittelt und Korrekturmaßnahmen ergriffen werden können. Das Compliance-Team und die Compliance-Verfahren sollten „allen Mitarbeitern regelmäßig mitteilen, dass die Einhaltung von Compliance-Richtlinien und -Verfahren von entscheidender Bedeutung ist und dass jeder, der gegen diese Richtlinien verstößt, haftbar gemacht wird“, so das CFA-Institut.

3. Überprüfung durch Dritte

Kundenportfolioinformationen sollten von Dritten überprüft werden, um sicherzustellen, dass sie korrekt und vollständig sind. Dies erhöht nicht nur die Glaubwürdigkeit des Managers, sondern kann auch dazu beitragen, potenzielle Risikobereiche zu identifizieren. Die Überprüfung durch Dritte kann in Form einer jährlichen Prüfung oder durch Handelsbestätigungen einer Depotbank erfolgen.

4. Aufzeichnungen führen

Die Führung genauer und leicht bewertbarer Aufzeichnungen ist aus mehreren Gründen eine wichtige Voraussetzung. Aus Compliance- und Risikogründen schlägt das CFA-Institut vor, dass „Manager Aufzeichnungen aufbewahren sollten, die ihre Investitionstätigkeit, den Umfang ihrer Forschung, die Grundlage für ihre Schlussfolgerungen und die Gründe für Maßnahmen, die im Namen ihrer Kunden ergriffen wurden, belegen.“

Sorgfältige Aufzeichnungen und Transparenz der Informationen sind beides Dinge, die in der Treuhandregel des Arbeitsministeriums hervorgehoben werden. Darüber hinaus können genaue Aufzeichnungen das implementierte Risikomanagement beim Backtest verschiedener Risikoszenarien unterstützen, um Korrelationsgrade oder andere Risikokennzahlen zu bestimmen.

5. Geeignete Ressourcen

Zur Überwachung der Investitionsmaßnahmen sind qualifiziertes Personal und angemessene technologische Ressourcen erforderlich. Dies beinhaltet die Fähigkeit, Investitionsentscheidungen und -maßnahmen gründlich zu analysieren und zu verfolgen. Diese Tracking-Tools sollten erkennen, dass Kundeninteressen Priorität haben und die Dienstleistungen, die Kunden erhalten, im Geltungsbereich ihrer Vereinbarung liegen.

Interne Kontrollen sind auch erforderlich, um illegale Aktivitäten in Bezug auf die Kundenbeziehung wie übermäßiges Schenken und andere fragwürdige Prozesse zu verhindern. Der Begriff „angemessene Ressourcen“ bezieht sich nicht nur auf die Anzahl der Mitarbeiter, sondern auch auf die Qualifikation des Personals. Beratungspraktiken haben die Verantwortung, erfahrene und sachkundige Mitarbeiter zu beschäftigen, eine vollständige Offenlegung bereitzustellen und Geldverwaltungsinstrumente zu implementieren, die von den Aufsichtsbehörden genehmigt wurden.

In Bezug auf das Risikomanagement benötigen Berater geeignete Ressourcen, sowohl Humankapital als auch Technologie, um die erforderlichen Untersuchungen und Analysen, die für fundierte Anlageentscheidungen durchgeführt werden, kompetent durchführen zu können. Zu den technologischen Tools kann Software zur Durchführung von Analysen wie Value at Risk (VaR) oder stochastischen Modellen gehören. Ein Risikomanagementprozess muss auch eine regelmäßige Portfolioüberwachung umfassen – auf Bestandsniveau und für das gesamte Portfolio , um sicherzustellen, dass es gemäß den Richtlinien des Kunden verwaltet wird. Dies wird immer wichtiger, da anspruchsvollere Wertpapiere wie Derivate oder andere alternative Anlagen eingesetzt werden.

6. Katastrophenplanung

Die Finanzkrise von 2008 hat gezeigt, dass ein Plan für das Management während einer Katastrophe und Wiederherstellung von wesentlicher Bedeutung ist. Zu den Verfahren, die zur Wahrung der Kundeninteressen entwickelt wurden, könnten eine externe Backup-Einrichtung, die Schaffung sekundärer Überwachungs- und Handelssysteme und die Entwicklung von Kommunikationsplänen für Mitarbeiter gehören. Diese Pläne sollten von allen Mitarbeitern des Unternehmens entwickelt, regelmäßig überprüft und unternehmensweit regelmäßig getestet werden.

Das Fazit

Ereignisse wie Naturkatastrophen, Terroranschläge oder Marktabstürze schienen früher unwahrscheinlich, aber die globale Natur der Märkte hat die Wahrscheinlichkeit ungewöhnlicher Ereignisse erhöht und die Notwendigkeit starker Risiko- und Compliance-Prozesse in jedem Unternehmen in den Vordergrund gerückt. Diese Prozesse, die die Sorgfalt und Sorgfalt verbessern, mit der Manager das Vermögen der Kunden anlegen, sollten Verfahren festlegen, die regelmäßig überprüft und getestet werden.