Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS)
Was ist ein Asset-Backed Credit Default Swap?
Ein Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) ist ein Credit Default Swap (CDS), bei dem der Referenzwert das forderungsbesicherte Wertpapier und kein Unternehmenskreditinstrument ist.
Grundlegendes zu Asset-Backed Credit Default Swaps (ABCDS)
Asset-Backed-Credit-Default-Swap-Vereinbarungen (ABCDS) ähneln traditionellen Credit-Default-Swap-Vereinbarungen. ABCDS sind wie eine Versicherung, bei der ein Käufer regelmäßige Prämien zahlt, um sich gegen die Möglichkeit zu schützen, dass ein Kreditnehmer einen Finanzkredit nicht vollständig zurückzahlt. Im Fall eines ABCDS erhält der Käufer jedoch Schutz vor Ausfällen bei Asset Backed Securities oder Tranchen von Wertpapieren, anstatt sich vor dem Ausfall eines bestimmten Emittenten zu schützen. Asset-Backed Securities sind Wertpapiere, die durch einen Pool von Krediten oder Forderungen besichert sind, wie Autokredite, Eigenheimkredite oder Kreditkartenkredite.
Asset-Backed Credit Default Swap (ABCDS) im Vergleich zum Credit Default Swap (CDS)
Da ABCDS abgesichert werden können, sind sie anders strukturiert als andere CDS-Vereinbarungen. Da sich beispielsweise viele Asset-Backed-Securities monatlich amortisieren und zahlen, wird der Asset-Backed-Swap diesen Merkmalen besser entsprechen.
Außerdem arbeitet ein ABCDS mit einer breiteren Definition eines Kreditereignisses als ein herkömmlicher Credit Default Swap (CDS). Bei einem regulären CDS tritt ein Kreditereignis normalerweise nur auf, wenn die kreditnehmende Organisation in Konkurs geht. Da ein Kreditereignis bei einem Unternehmenskreditinstrument in der Regel ein einmaliges Ereignis ist, löst dieses Ereignis im Rahmen eines CDS eine große einmalige Abwicklung aus.
Da der Schutz bei einem ABCDS jedoch effektiv Cashflows aus vielen verschiedenen Krediten abdeckt, kann es während der Vertragslaufzeit zu mehreren Kreditereignissen kommen. Diese verschiedenen Ereignisse können Siedlungen unterschiedlicher Dauer und Größe auslösen. Darüber hinaus kann das Kreditereignis nicht nur bei der Nichtzahlung eines zugrunde liegenden Darlehens eintreten, sondern auch bei einer Abschreibung, dh der Minderung des Buchwerts eines zugrunde liegenden Vermögenswerts, weil dieser seinen Marktwert übersteigt .
ABCDS-Vereinbarungen liefern häufig Abrechnungen auf Umlagebasis, d. h. der Verkäufer entschädigt den Käufer für etwaige Wertberichtigungen oder Nichtrückzahlungen, sobald sie eintreten. Wenn beispielsweise der Wert eines der zugrunde liegenden Darlehen des forderungsbesicherten Wertpapiers um 10.000 US-Dollar sinkt, wird der Verkäufer des Asset-Backed Credit Default Swaps (ABCDS) den Käufer um 10.000 US-Dollar entschädigen. Aus Sicht des ABCDS-Käufers funktioniert deren forderungsbesicherte Sicherheit immer so, als ob jeder Kredit im Kreditpool zu seinen ursprünglichen Bedingungen und erwarteten Zinssätzen zurückgezahlt würde. Aber im Austausch für dieses Wertpapier muss der Käufer dem ABCDS-Verkäufer eine regelmäßige Prämie zahlen.