Zustimmungsbestand
Was ist zugestimmtes Lager?
Zustimmende Aktien sind Wertpapiere eines Aktionärs, der einer Übernahme zugestimmt hat. Zustimmende Aktien können an einem anderen Markt gehandelt werden als nicht zustimmende Aktien, die Aktien von Aktionären darstellen, die an der Übernahme beteiligt sind.
Die Aktionäre nähern sich der Aussicht auf eine Übernahme mit einem Hauptziel: das beste Angebot für die Aktien zu erhalten, die sie besitzen. Das erwerbende Unternehmen bietet in der Regel an, eine Mehrheitsbeteiligung an Aktien zu einem Aufschlag auf den aktuellen Handelspreis zu erwerben. Aktionäre, die den Bedingungen des Übernahmeangebots zustimmen, sollen zustimmende Aktien halten und erhalten in der Regel einen höheren Preis als Aktionäre, die dem Übernahmeangebot nicht zustimmen. Aktionäre, die nicht einverstanden sind, sollen nicht zustimmende Aktien halten.
Zustimmungsbestand verstehen
Übernehmende Unternehmen können bei der Abgabe eines Übernahmeangebots einen zweistufigen Ansatz verfolgen. Um eine Mehrheitsbeteiligung an der Gesellschaft zu erhalten, bietet der Erwerber genügend Aktionären einen höheren Preis an, um über die zur Übernahme erforderlichen Stimmrechte zu verfügen. Die Aktionäre, die diesen höchsten Preis akzeptieren, halten zustimmende Aktien. Aktionäre, die nicht zustimmende Aktien halten, verlassen sich auf die Unternehmensleitung, die Giftpillenschutzmaßnahmen wie einen Back-End-Plan einsetzt, um die Stimmrechte zu verwässern, die genehmigte Aktien dem erwerbenden Unternehmen verleihen.
Zustimmende Aktien können an einem von nicht zugestimmten Aktien getrennten Markt gehandelt werden, wobei das erwerbende Unternehmen den Markt so einrichtet, dass Aktionäre, die den Kurs der Übernahmeaktie akzeptiert haben, ihre Aktien weiter handeln können. Dieser separate Markt wird als genehmigte Aktienhandelsfazilität bezeichnet. Der Grund für die Einrichtung dieser Fazilität besteht darin, dass der Wert der zugesagten Aktie zu dem Preis festgelegt wird, den das erwerbende Unternehmen angegeben hat, dass er zahlen wird. Dies kann höher sein als der Preis, den nicht zugestimmte Aktien auf dem freien Markt erhalten würden.