Asiatischer Schwanz

Was ist ein asiatischer Schwanz?

Ein asiatischer Schwanz ist eine Funktion, bei der die Mittelungsfunktion einer asiatischen Option nur für einen Teil, normalerweise die letzten zehn bis zwanzig Tage, der Laufzeit dieser Option aktiv ist.

Asiatische Schwänze verstehen

Eine asiatische Option, auch als Durchschnittspreisoption bekannt, zahlt dem Optionsinhaber den Durchschnittspreis der Preisbewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers, selbst wenn die Call-Option über oder die Put-Option unter dem vorab festgelegten Ausübungspreis handelt. Diese Methode der Durchschnittsbildung des Preises des Basiswerts schützt den Anleger vor Volatilität, wie beispielsweise plötzlichen und nachteiligen Preisbewegungen, die dazu führen können, dass eine Option bei Verfall aus dem Geld (OTM) und somit wertlos wird.

Im Gegensatz zu einer regulären asiatischen Option beschreibt der asiatische Schwanz eine Option, bei der das asiatische Merkmal nur für einen Teil der Laufzeit der Option aktiv ist – oft den letzten Teil (wie bei Pensionsplänen und „garantierten Aktien“-Produkten). Dieser versichert den Inhaber gezielt gegen kurzfristige Kursschwankungen des Vermögens. Die Länge und Zeitspanne des asiatischen Tails wird zu Beginn des Optionskontrakts ausgehandelt und festgelegt, obwohl herkömmlicherweise die letzten zehn bis zwanzig Tage der Laufzeit einer Option der Zeitpunkt ist, an dem der asiatische Tail einsetzt. Dies steht im Gegensatz zu einem asiatischen Nose-Feature. bei dem die Mittelungsfunktion nur zu Beginn der Laufzeit einer Option aktiv ist.

Asian Tails sind speziell dazu gedacht, Hedger vor einer erhöhten Volatilität zu schützen, die gegen Ende der Laufzeit einer Option auftreten kann. Diese Art der Mittelwertbildung wird häufig in langfristige Optionen wie aktiengebundene Schuldverschreibungen ( Equity Linked Notes, ELN), Mitarbeiteraktienoptionen, Optionsscheine oder Wandelanleihen integriert, um Preismanipulationen bei Ablauf zu vermeiden oder zu reduzieren. Wenn die Verfallszeit ein Jahr oder länger beträgt, betrachten Händler dies oft nur als Option im europäischen Stil für eine gute erste Annäherung. Asiatische Schwänze sind relativ einfach zu bewerten. Sie lösen es als asiatische Option, während die asiatische Funktion aktiv ist, und als normale europäische Option, wenn dies nicht der Fall ist.

Asiatisches Schwanzbeispiel Tail

Angenommen, ein Unternehmen stellt seinen Mitarbeitern Optionsscheine aus, die nach zwei Jahren unverfallbar sind. Diese Verträge geben diesen Mitarbeitern das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Aktien ihres Unternehmens zu einem Ausübungspreis von 50 US-Dollar pro Aktie zu erwerben. Der aktuelle Kurs dieser Aktie beträgt 40 US-Dollar pro Aktie. Über den Zeitraum von zwei Jahren weist das Unternehmen ein starkes Wachstum auf und der Kurs der Aktie steigt stetig auf 60 US-Dollar pro Aktie.

Eine Woche vor Fälligkeit der Optionsscheine erschüttert jedoch ein Bilanzskandal den Hauptkonkurrenten des Unternehmens und lässt die Aktienkurse des gesamten Sektors stark sinken, was die Aktie dieses Unternehmens auf 37 US-Dollar pro Aktie drückt. Ein asiatischer Tail, der den Durchschnitt der letzten 30 Tage der Laufzeit des Optionsscheins bildet, würde den extrem negativen Effekt dieser erhöhten Volatilität dämpfen.