Rückstände Swap

Was ist ein Rückstandstausch?

Ein Rückstandsswap ist ein Zinsswap, der einem regulären oder einfachen Vanille-Swap ähnelt. Die variable Zahlung basiert jedoch auf dem Zinssatz am Ende des Rücksetzzeitraums anstelle des Anfangs und wird dann rückwirkend angewendet.

Grundlegendes zum Rückstandstausch

Eine schnelle Möglichkeit, zwischen einem Vanilla-Swap und einem Arrears-Swap zu unterscheiden, besteht darin, dass ersterer den Zinssatz im Voraus festlegt und später (nachträglich) zahlt, während letzterer sowohl den Zinssatz festlegt als auch später (nachträglich) zahlt. Ein Arrears-Swap hat mehrere andere Namen, einschließlich Reset-Swap, Back-Set-Swap und Delayed-Reset-Swap. Wenn der variable Zinssatz auf dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) basiert, spricht man von einem LIBOR-in-arrears-Swap.

Die Definition von „Rückständen“ ist Geld, das geschuldet ist und früher hätte bezahlt werden müssen. Bei einem Verzugsswap richtet sich die Definition eher auf die Berechnung der Zahlung als auf die Zahlung selbst. Die „in-arears“-Struktur wurde Mitte der 1980er Jahre eingeführt, um Anlegern die Möglichkeit zu geben, von potenziell fallenden Zinsen zu profitieren.

Ein Zahlungsrückstandsswap ist eine Strategie, die von Anlegern und Kreditnehmern verwendet wird, die auf die Zinssätze richtungsweisend sind und glauben, dass sie fallen werden. Ein wesentlicher Punkt ist, dass die Steilheit der Zinsstrukturkurve eine große Rolle bei der Bepreisung eines Zahlungsrückstandsswaps spielt. Daher wird es oft von Spekulanten verwendet, die versuchen, die Zinsstrukturkurve vorherzusagen. Er eignet sich besser zum Spekulieren als ein normaler Zinsswap, da er Spekulanten auf der Grundlage der Aktualität und Genauigkeit ihrer Vorhersagen belohnt (auszahlt).

Swap-Transaktionen tauschen die Cashflows von festverzinslichen Anlagen gegen die von variabel verzinslichen Anlagen. Der variable Zinssatz basiert in der Regel auf einem Index wie dem LIBOR plus einem vorher festgelegten Betrag. LIBOR ist der Zinssatz, zu dem Banken Gelder von anderen Banken auf dem Euro-Währungsmarkt aufnehmen können. In der Regel werden alle Zinssätze vor Abschluss der Swap-Vereinbarung und gegebenenfalls zu Beginn der nachfolgenden Neufestsetzungszeiträume bis zur Fälligkeit des Swaps im Voraus festgelegt.

Bei einem regulären oder einfachen Vanille-Swap wird der variable Zinssatz zu Beginn des Rücksetzzeitraums festgelegt und am Ende dieses Zeitraums ausgezahlt. Bei einem Zahlungsrückstandsswap besteht der Hauptunterschied darin, wann der Swap-Kontrakt den variablen Zinssatz abtastet und die Höhe der Zahlung festlegt. Bei einem Vanille-Swap ist der variable Zinssatz zu Beginn der Rücksetzperiode der Basiszinssatz. Bei einem Rückstandsswap ist der variable Zinssatz am Ende der Rücksetzperiode der Basiszinssatz.

Verwenden eines Zahlungsrückstands-Swaps

Die variabel verzinsliche Seite eines Vanilla-Swaps, LIBOR oder ein anderer kurzfristiger Zinssatz, wird an jedem Neufestsetzungsdatum zurückgesetzt. Wenn der Dreimonats-LIBOR der Basiszinssatz ist, erfolgt die variabel verzinsliche Zahlung im Rahmen des Swaps in drei Monaten, und dann bestimmt der dann aktuelle Dreimonats-LIBOR den Zinssatz für die nächste Periode, in diesem Beispiel drei Monate. Bei einem Zahlungsrückstandsswap wird der Zinssatz der aktuellen Periode in drei Monaten festgelegt, um die gerade abgelaufene Periode abzudecken. Der Satz für den zweiten Dreimonatszeitraum setzt sechs Monate in den Vertrag ein und so weiter.

Wenn ein Anleger beispielsweise der festen Überzeugung ist, dass der LIBOR in den nächsten Jahren fallen wird, und dass er am Ende jeder Neufestsetzungsperiode niedriger sein wird als zu Beginn, kann er eine Zahlungsrückstands-Swap-Vereinbarung abschließen, um den LIBOR zu erhalten und LIBOR im Nachhinein über die Vertragslaufzeit zu zahlen. Wenn ihre Ansicht richtig ist, dann haben sie von dieser Transaktion profitiert. Zu beachten ist, dass in diesem Fall beide Sätze variabel sind.