Argumente für große Zinserhöhungen der Fed werden etwas stärker

Von Ann Saphir

1. April (Reuters) – Die Entscheidungsträger der US-Notenbank brauchten keinen weiteren Grund, um das Tempo der Zinserhöhungen zu beschleunigen.

Doch genau das wurde ihnen am Freitag zuteil, als der jüngste Beschäftigungsbericht des Bureau of Labor Statistics zeigte, dass die Arbeitgeber im vergangenen Monat 431.000 neue Arbeitsplätze geschaffen haben und die Arbeitslosenquote auf ein Zweijahrestief von 3,6 Prozent fiel.

All dies sind Anzeichen für einen starken Arbeitsmarkt, der wenig Bedarf für die Art von super-lockerer Geldpolitik hat, die die Fed derzeit verfolgt und aus der sie sich langsam zurückzieht.

„Ein sehr enger Arbeitsmarkt ist noch enger geworden“, schreiben Kathy Bostjancic und Lydia Boussour von Oxford Economics.

Futures-Kontrakte, die an die Zinssätze der Fed gekoppelt sind, fielen nach dem Beschäftigungsbericht, da sich die Erwartung verstärkte, dass die Fed die Zinssätze auf der Sitzung im nächsten Monat und erneut im Juni anheben wird, und zwar jedes Mal um einen halben Prozentpunkt, um dem Preisdruck einen entschiedeneren Schlag zu versetzen.

Die Zinsterminkontrakte spiegeln die Wahrscheinlichkeit wider, dass der Leitzins bis zum Jahresende zwischen 2,5 % und 2,75 % liegen wird, wobei die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung bei eins zu drei liegt. In jedem Fall ist sie hoch genug, um das Wachstum zu dämpfen.

Erst vor zwei Wochen hat die Fed in ihrer ersten geldpolitischen Straffung seit drei Jahren die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt angehoben und signalisiert, dass sie die Zinssätze weiter erhöhen wird, um die Inflation einzudämmen, die sich auf einem 40-Jahres-Hoch befindet.

Mit einem durchschnittlichen Stundenlohn, der um 5,6 Prozent höher lag als ein Jahr zuvor, spiegelte der Arbeitsmarktbericht für März eine starke Nachfrage nach Arbeitskräften wider, trotz eines Anstiegs der Kreditkosten, der für die Zentralbanker auch ein Warnzeichen für die Entstehung einer „Lohn-Preis-Spirale“ sein könnte, die die Inflation weiter anheizen könnte.

Auf ihrer Sitzung Mitte März rechneten die Entscheidungsträger mit einem Zinssatz von rund 1,9 % bis zum Jahresende. Seitdem haben einige politische Entscheidungsträger, darunter der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, ihre Bereitschaft zu schnellerem Handeln signalisiert.

Dies wirft die Frage auf, ob die Fed ihre Geldpolitik nicht zu stark straffen und die Wirtschaft in eine Rezession treiben könnte. In der Vergangenheit ist es selten vorgekommen, dass die Fed ein solches Ergebnis vermieden hat, sobald die Arbeitslosenquote so niedrig war wie jetzt.

Aber das ist es, wonach die Fed sucht.

Da sich die Inflation weiter beschleunigen dürfte, nachdem Russlands Einmarsch in der Ukraine die Ölpreise in die Höhe getrieben hat und ein COVID-19-Ausbruch in China die bereits angespannten Versorgungsketten weiter zu beeinträchtigen droht, ist die Eindämmung der Inflation laut Powell für die Aufrechterhaltung eines starken Arbeitsmarktes „unerlässlich“.
Das Ziel der Fed ist es, eine Inflation von 2 % zu erreichen, wobei der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben zugrunde gelegt wird. Im Februar war dieser Wert auf 6,4 % gestiegen.

Die politischen Entscheidungsträger wollen nicht riskieren, dass sich immer höhere Preiserwartungen in der Psychologie der amerikanischen Haushalte und Unternehmen festsetzen. Durch Zinserhöhungen soll die Nachfrage gedämpft und dieses Risiko gemindert werden.

Darüber hinaus argumentieren die politischen Entscheidungsträger, dass der Arbeitsmarkt die Vollbeschäftigungsnorm erfüllt hat und stark genug ist, um die Art der relativ schnellen Rücknahme der Unterstützung zu verkraften, die sie in Erwägung ziehen.

GRAFIK: „Tauben und Falken“.

GRAFIK: „Tauben und Falken“ von der Federal Reserve

GRAPHIC: Eine Bruchlandung?

GRAFIK: Verbleibende Arbeitskräftelücke

GRAFIK: Beschäftigung nach Branchen

GRAFIK: Lohnwachstum im März beschleunigt

ZUSAMMENFASSUNG – Die Schaffung von Arbeitsplätzen in den USA nimmt im März zu; die Arbeitslosenquote sinkt auf 3,6 %.

^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>(Herausgegeben auf Spanisch von Carlos Serrano)