Sind Small-Cap-Unternehmen riskantere Investitionen als Large-Cap-Unternehmen?

Small-Cap-Unternehmen sind in der Regel riskantere Investitionen als Large-Cap-Unternehmen. Sie haben ein größeres Wachstumspotenzial und bieten langfristig tendenziell bessere Renditen, verfügen jedoch nicht über die Ressourcen von Großunternehmen, was sie anfälliger für negative Ereignisse und pessimistische Stimmungen macht.

Diese Anfälligkeit spiegelt sich in der Volatilität von Small-Cap-Unternehmen wider, die in der Vergangenheit höher war als die von Large-Cap-Unternehmen. Sie stellen in Zeiten konjunktureller Schrumpfung eine besonders riskante Anlage dar, da sie für die stark sinkende Nachfrage weniger gut gerüstet sind als großkapitalisierte Unternehmen.

Höhere Renditen, höhere Volatilität

Bei hoher Volatilität weichen die von den Anlegern erzielten Renditen erheblich von der durchschnittlichen Rendite ab, die sie erwarten, was die Vorhersage der tatsächlichen Renditen erschwert und die Anlage potenziell riskanter macht.

Der Russell 2000 (ein Index für kleine Unternehmen) zum Beispiel rentierte von 1997 bis 2012 auf annualisierter Basis 8,6 %, verglichen mit 4,8 % für den S&P 500 (der hauptsächlich aus großen Unternehmen besteht). Im gleichen Zeitraum wies der Russell 2000 jedoch eine um etwa ein Drittel höhere Volatilität auf.

Im Zeitraum von 2003 bis 2013 betrug die Volatilität von Small-Cap-Fonds gemessen an der Standardabweichung 19,28. Bei Large-Cap-Fonds waren es 15,54. Im gleichen Zeitraum erzielten Small-Cap-Fonds eine durchschnittliche Jahresrendite von 9,12 % und Large-Cap-Fonds eine Rendite von 7,12 %.

Kurz gesagt bedeutet dies, dass die Rendite von Small-Cap-Fonds um 19,28 Prozentpunkte 68 % der Zeit von ihrem Durchschnitt abweicht und die Rendite von Large-Cap-Fonds 15,54 Prozentpunkte 68 % der Zeit von ihrem Durchschnitt abweicht. Die höhere Variabilität von Small-Cap-Fonds spiegelt eine höhere Volatilität wider.

Large-Caps sind sicherere Investitionen

Large-Cap-Unternehmen sind in der Regel eine sicherere Anlage, insbesondere während eines Abschwungs im Konjunkturzyklus, da sie Veränderungen viel wahrscheinlicher ohne nennenswerten Schaden überstehen. Dies macht sie für Anleger attraktiver und zieht einen stabilen Kapitalstrom an, was zu einer geringen Volatilität beiträgt.

Auf der anderen Seite haben Large-Cap-Unternehmen nicht das Wachstumspotenzial von Small-Cap-Unternehmen, da ihre Größe sie daran hindert, schnell die Richtung zu ändern und neue Möglichkeiten zu nutzen. Die größeren Ressourcen, die sie abfedern, können ebenfalls eine Belastung sein.

Da Small-Caps wendiger sind, können Small-Cap-Unternehmen mehr Risiken eingehen und von Ereignissen und Trends profitieren. Dies wiederum führt dazu, dass sie historisch gesehen einen besseren Return on Investment (ROI) haben als die großen Jungs.

Auf der anderen Seite neigen auch Large-Cap-Aktien dazu, Dividendenrenditen zu zahlen. Dividenden können ihren Aktien mehr Stabilität verleihen. Diese Dividenden führen auch dazu, dass Large Caps sicherer spielen und sich dafür entscheiden, Dividenden zu zahlen, anstatt in Investitionen (CapEx) zu investieren.