Arbitrage-Bond

Was ist eine Arbitrage-Anleihe?

Eine Arbitrage Anleihe bezieht sich auf die Refinanzierung einer höheren Zinssatz der Gemeinde Anleihe mit einer geringeren Bindung Zinssatz vor der höheren Interesse verzinslichen Anleihe Kündigungstermin.

Arbitrage-Anleihen verstehen

Eine Arbitrage-Anleihe ist eine Schuldverschreibung mit einem niedrigeren Zinssatz, die von einer Gemeinde vor dem Kündigungstermin der bestehenden höherverzinslichen Sicherheit der Gemeinde ausgegeben wird. Die Erlöse aus der Begebung der niedriger verzinsten Anleihen werden bis zum Kündigungstermin der höher verzinsten Anleihen in Schatzkammern angelegt.

Arbitrage-Anleihen werden von Gemeinden verwendet, wenn sie die Differenz zwischen den derzeit niedrigeren Zinssätzen auf dem Markt und den höheren Kuponsätzen bestehender Anleihen ausgleichen möchten. Diese Strategie, die es ihnen ermöglicht, die effektiven Nettokosten ihrer Kredite zu senken, ist besonders effektiv, wenn die vorherrschenden Zinssätze und Anleiherenditen in der Wirtschaft sinken.

Kommunalanleihen haben eine eingebettete Call-Option, die es dem Emittenten ermöglicht, seine ausstehenden Anleihen vor Fälligkeit zurückzuzahlen und die Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren. Der Tag, an dem die Anleihe „gekündigt“ oder zurückgezahlt werden kann, wird als Kündigungstermin bezeichnet. Der Emittent kann die Anleihen erst zum Kündigungstermin zurückkaufen.

Für den Fall, dass die Zinsen vor dem Kündigungstermin sinken, kann die Gemeinde neue Anleihen (Arbitrage Bonds) begeben, eine sogenannte Rückerstattung, mit einem Kuponsatz, der den niedrigeren Marktkurs widerspiegelt. Mit dem Emissionserlös werden Staatsanleihen mit einer höheren Rendite als die rückerstattenden Anleihen gekauft, die dann auf einem Treuhandkonto hinterlegt werden. Am ersten Kündigungstermin der ausstehenden Anleihen mit höherem Coupon werden die Treasuries verkauft und zur Rückzahlung oder Rückzahlung der Anleihen mit höherem Coupon verwendet.

Wie eine Arbitrage-Anleihe funktioniert

Im Allgemeinen umfasst die Arbitrage US – Schatzwechsel kaufen, die verwendet werden, um im Voraus Erstattung vor eine noch offene Frage auf die noch offene Frage des Kündigungstermin. Der Kuponsatz von Arbitrage-Anleihen sollte deutlich unter dem Kuponsatz von höher verzinsten Anleihen liegen, damit sich die Arbitrage-Ausübung lohnt. Andernfalls können die Kosten für die Ausgabe der neuen Anleihen höher sein als die durch den Refinanzierungs- und Rückzahlungsprozess erzielten Einsparungen. Auch der Einfluss der Emissions- und Marketingkosten für die potenzielle neue Anleihe wird in die Arbitrage-Entscheidung einbezogen.

Die Hauptattraktion von Kommunalanleihen ist ihre Steuerbefreiung. Steuerfrei sind jedoch nur Kommunalschuldverschreibungen, die ein Vorhaben finanzieren, das der Gemeinschaft zugute kommt. Wenn die Rückzahlung von Anleihen nicht für Gemeindeentwicklungen verwendet wird, sondern stattdessen zur Erzielung eines Gewinns aus Renditedifferenzen verwendet wird, gelten die Anleihen als Arbitrage-Anleihen und sind somit steuerpflichtig. Wenn der Internal Revenue Service (IRS) eine Rückzahlungsanleihe als Arbitrageanleihe betrachtet, werden die Zinsen für Zwecke der Bundeseinkommensteuer in das Bruttoeinkommen jedes Anleiheinhabers einbezogen.

Der Emittent kann Zahlungen an den IRS leisten, wenn der IRS die Anleihen nicht als steuerpflichtig erklärt. Arbitrage-Anleihen können für eine vorübergehende Steuerbefreiung in Frage kommen, solange der Erlös aus Nettoverkäufen und Investitionen für zukünftige Projekte verwendet werden soll. Kommt es jedoch zu einer erheblichen Verzögerung oder Stornierung des Projekts, kann die Gemeinde besteuert werden.