Anti-Greenmail-Bereitstellung
Was ist eine Anti-Greenmail-Bestimmung?
Eine Anti-Greenmail-Bestimmung ist eine spezielle Klausel in der Unternehmenssatzung eines Unternehmens, die den Vorstand daran hindert, Greenmail Zahlungen zu genehmigen . Greenmail ist, wenn ein Unternehmen eine Prämie zahlt, um die Aktien einer unerwünschten Partei zurückzukaufen, die eine feindliche Übernahme versucht.
Greenmail-Zahlungen führen dazu, dass es den Aktionären schlechter geht, weil sie Unternehmensressourcen verwenden, um feindliche Bewerber auszuzahlen. Anti-Greenmail-Bestimmungen können Unternehmensräuber, die auf einen schnellen Zahltag hoffen, abschrecken, indem sie einen Unternehmensvorstand daran hindern, diese Zahlungen zu leisten.
Die zentralen Thesen
- Eine Anti-Greenmail-Bestimmung ist eine Sonderklausel in der Unternehmenssatzung eines Unternehmens.
- Die Bestimmung hindert einen Verwaltungsrat daran, eine Prämie zu zahlen, um die Aktien eines Unternehmensräubers zurückzukaufen, der eine feindliche Übernahme durchführt.
- Viele Bestimmungen sehen vor, dass, wenn dem Greenmailer eine Prämie angeboten wird, das gleiche Angebot auf alle Aktionäre ausgeweitet werden muss.
- Oder die Bestimmung könnte vorsehen, dass jede Greenmail-Zahlung einer Aktionärsabstimmung und einer Mehrheitsgenehmigung unterliegt.
So funktionieren Anti-Greenmail-Bestimmungen
In den 1980er Jahren wurde eine bestimmte Art von Investor bekannt als Raider. Diese kapitalen Anleger würden sich unterbewertete Unternehmen schnappen und sie dann kontrovers wegen ihres Wertes zerlegen. Das Ziel war es, einen schnellen Gewinn zu erzielen, anstatt daran zu arbeiten, die langfristigen Aussichten des Zielunternehmens zu verbessern.
Diese Art von opportunistischem Verhalten führte zusammen mit der Tatsache, dass vielen Unternehmen keine angemessenen Abwehrmaßnahmen gegen feindliche Übernahmen fehlten, zu einem Anstieg der Greenmailing-Praxis. Dies ist der Fall, wenn Angreifer eine Beteiligung erwerben, die groß genug ist, um eine feindliche Übernahme zu erreichen. Ihr Ziel ist es, die Zielgesellschaft zum Rückkauf der Aktien mit einem Aufschlag zu zwingen. Greenmailing ist mit Erpressung vergleichbar, bei der das Grün für Geld steht. In vielen Fällen war die Zahlung von Greenmail an feindliche Freier die einzige Möglichkeit, einen Übernahmeversuch zu vereiteln und den Shareholder Value langfristig zu schützen.
Greenmail ist ein Portmanteau von Greenbacks und Erpressung.
Anti-Greenmail Bestimmungen nehmen diese umstrittene Option vom Tisch, ein Brett aus Rückkauf Unternehmen verhindern Lagern mit einer Prämie von einem feindlichen Investoren, der in erster Linie in einer schnellen Auszahlung interessiert ist, eher als eine echte Geschäftsbeziehung. Diese Bestimmungen sehen vor, dass bei einer Prämienzahlung an den greenmailer allen Aktionären die gleiche Prämienzahlung angeboten werden muss.
Es gibt auch eine Alternative in einigen Anti-Greenmail-Bestimmungen. Anstatt der feindlichen Partei und allen Aktionären eine Prämie zu zahlen, verlangt die Bestimmung, dass jede einmalige Greenmail-Zahlung einer Aktionärsabstimmung und Mehrheitsgenehmigung unterliegt.
Die Aktionäre eines Unternehmens haben in der Regel die Möglichkeit, darüber abzustimmen, ob Anti-Greenmail-Bestimmungen angenommen oder aufgegeben werden sollen.
Vor- und Nachteile einer Anti-Greenmail-Bereitstellung
Anti-Greenmail-Bestimmungen geben den Aktionären mehr Macht. Das Management eines Unternehmens argumentiert oft, dass es nicht daran gehindert werden sollte, einen Aktionär zu einem Aufschlag auszuhandeln, wenn es der Meinung ist, dass dies im besten Interesse des Unternehmens wäre. Andere argumentieren, dass Vorstandsmitglieder, die Greenmail bezahlen, aus Eigeninteresse motiviert sind, da diese Vorstandsmitglieder bei einer Übernahme wahrscheinlich ihren Job verlieren werden.
Die Zahlung von Greenmail entzieht einem Unternehmen Bargeld, das ansonsten für das Wachstum seines Geschäfts verwendet werden könnte. Da eine signifikante Nutzung von Unternehmensvermögen auf dem Spiel steht, scheint es nur fair, dass die Aktionäre eine Stimme in der Sache gegeben werden.
Anti-Greenmail-Bestimmungen machen dies möglich. Sie erhöhen jedoch auch die Chancen, dass ein Unternehmensräuber potenziell schädlichere Wege findet, um eine angemessene Rendite aus seiner Investition zu erzielen. Zum Beispiel könnte ein Raider den Vorstand dazu drängen, die Kronjuwelen des Unternehmens zu verkaufen, was möglicherweise den Shareholder Value noch weiter untergräbt. Das Vorhandensein von Anti-Greenmail-Bestimmungen oder anderen Anti-Übernahmemaßnahmen könnte Raider jedoch davon abhalten, jemals einen feindlichen Übernahmeversuch zu unternehmen.
Besondere Überlegungen
Institutionelle Unterstützung von Anti-Greenmail-Bestimmungen
Institutionelle Anleger bevorzugen normalerweise Anti-Greenmail-Bestimmungen. American Century Investments, das börsengehandelte Fonds verwaltet, stellt fest, dass viele Anti-Greenmail-Vorschläge ein Unternehmen daran hindern, eine Prämie zu zahlen, um einen Aktionär von 5 % oder mehr auszukaufen, ohne zuvor eine Aktionärsstimme abgehalten zu haben.
„[American Century Investments] ist der Ansicht, dass jeder Rückkauf eines großen Aktienpakets durch das Unternehmen zu einem Spitzenpreis einer Aktionärsabstimmung unterliegen sollte. Dementsprechend wird es im Allgemeinen für Anti-Greenmail-Bestimmungen stimmen“, hieß es.