Anonymer Handel
Was ist anonymer Handel?
Anonymer Handel tritt auf, wenn hochkarätige Anleger Trades ausführen, die in einem Orderbuch sichtbar sind, aber ihre Identität nicht preisgeben. Viele Börsen wie die London Stock Exchange, Toronto Stock Exchange, New York Stock Exchange und NASDAQ sowie Dark Pools bieten anonymen Handel an. Während die meisten Trader sich dafür entscheiden, nicht anonym zu handeln, gibt es viele Gründe, warum größere Trader es vorziehen, ihre Teilnahme an einem Markt geheim zu halten.
Die zentralen Thesen
- Anonymer Handel kann für große Händler wichtig sein, die anderen Händlern, die sie kaufen oder verkaufen, keine Hinweise geben möchten.
- Kein regulierter Auftrag ist wirklich anonym, da die Geschäfte noch abgewickelt und abgewickelt werden müssen und die Aufsichtsbehörden weiterhin Zugang zu Handelsinformationen benötigen, wenn sie dies wünschen.
- Einzelhändler müssen sich nicht um den anonymen Handel kümmern, da sie normalerweise keinen signifikanten Preiseinfluss haben und andere Händler sich nicht besonders um kleinere Einmalaufträge kümmern.
Anonymen Handel verstehen
Anonymer Handel wird in erster Linie verwendet, um zu vermeiden, dass der Markt von einer ausstehenden Aktion abgehalten wird, die zu Front-Running Verhalten oder Jockeying um die beste Position in einem Orderbuch führen kann.
Zum Beispiel möchte ein großer institutioneller Käufer, der Millionen von Aktien erwerben möchte, seine Absichten möglicherweise nicht bekannt geben, bevor er den Kauf abschließen kann. Das Risiko besteht darin, dass kleinere Anleger den Preis erhöhen könnten , in der Hoffnung, ihn für einen schnellen Arbitragegewinn an den institutionellen Käufer verkaufen zu können, oder dass Pennying verwendet werden könnte, um unfaire Ausführungspriorität zu erlangen.
Pennying ist, wenn andere Händler das Gebot um einen Cent erhöhen und vor einem Händler abschneiden, der das ursprüngliche Gebot einen Cent niedriger platziert hat. Händler tun dies oft, wenn sie sehen, dass es einen Interessenten gibt, der bereit ist, große Mengen an Aktien zu kaufen. Sie schnitten sie ab, da sie wussten, dass die größere Partei wahrscheinlich auch zu höheren Preisen weiter kaufen wird.
Anonymer Handel kann an zwei verschiedenen Orten stattfinden:
- Anonyme Börsen : Viele große Börsen boten beim Zugriff auf das zentrale Orderbuch anonymen Handel an, da elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), die anonymen Handel anbieten, Konkurrenz machten. Andere Börsen bieten hybride Handelssysteme an, die eine Auswahl zwischen automatisierter anonymer Auftragsausführung und nicht anonymer Auktionsauftragsausführung bieten.
- Dark Pools : Viele ECNs bieten anonymen Handel über Dark Pools an.
Die meisten anonymen Handel wird von Spezialisten und Optionen durchgeführt Market Maker. Anonyme Trades sind in der Regel mit einem größeren Preiseffekt verbunden, weshalb die Trader, die diese großen Orders tätigen, anonym bleiben möchten. Das Aufgeben anonymer Orders kann jedoch ein Hinweis für andere Trader sein, dass der anonyme Trader nicht bekannt sein möchte, was an und für sich zu Front-Running oder Pennying führt.
Es ist zu beachten, dass kein Handel an regulierten Börsen völlig anonym ist. Letztendlich muss die Abwicklung erfolgen und die Aufsichtsbehörden müssen in der Lage sein, auf Handelsinformationen zuzugreifen, wenn eine verdächtige Transaktion stattfindet. Anonym bedeutet in diesem Sinne den Identitätsschutz gegenüber anderen Händlern, nicht aber gegenüber Aufsichtsbehörden und anderen Parteien, die den eigentlichen Handel und das Clearing des Handels erleichtern müssen.
Kleine Einzelhändler müssen sich keine Sorgen um den anonymen Handel machen, da ihre Aufträge wenig Einfluss auf den Preis haben, andere Händler sind nicht wesentlich besorgt über die Aktionen anderer kleiner Händler und die meisten Einzelhändler handeln über große Broker, bei denen es Tausende von Händlern gibt, sodass ihre Identität für andere Händler sowieso verschleiert.
Beispiel für anonymen Handel an einer Börse
Die spezifische Identität eines Händlers ist nicht öffentlich verfügbar, wenn ein Handel über eine ECN oder eine Börse getätigt wird. Andere Händler kennen den Namen der Person, die die Transaktion durchführt, nicht, aber der Broker oder die Firma, die den Handel durchgeführt hat, ist sichtbar.
Beispielsweise enthält eine Transaktionsliste an einer an der Toronto Stock Exchange (TSX) notierten Aktie den Zeitpunkt der Transaktion, den Preis, die Menge, den Umtausch sowie die Makler-/Firmencodes des Käufers und Verkäufers. Dies könnte Hinweise darauf geben, wer kauft oder verkauft, insbesondere wenn es sich um ein Unternehmen mit wenigen Kunden handelt oder wenn es sich um ein Unternehmen handelt, das sein eigenes Kapital handelt.
An der TSX kann ein Unternehmen seine Firma anonym bleiben lassen, indem es eine anonyme Bestellung eingibt. Dies wird als Code 001 angezeigt, was anonym bedeutet.
Jeden Monat veröffentlicht die TSX Berichte über anonymen Handel, aus denen hervorgeht, wie viele anonyme Geschäfte von jedem Unternehmen im Vormonat durchgeführt wurden. Dies bietet eine gewisse Transparenz für den anonymen Handel, verhindert jedoch, dass andere Händler in Echtzeit wissen, wer Trades platziert.
Für Einzelhändler, die über einen großen Broker handeln, ist der anonyme Handel nicht wichtig, da der Broker so viele Kunden hat, dass der Broker ständig mit den meisten Aktien handelt. Nur ein extrem großes Volumen, das über einen bestimmten Broker läuft, kann anderen Teilnehmern einen Hinweis geben, die wissen, dass bestimmte Kunden mit diesem Broker handeln.