Tiergeister
Was sind Tiergeister?
Animal Spirits ist ein Begriff, der von dem berühmten britischen Ökonomen John Maynard Keynes geprägt wurde, um zu beschreiben, wie Menschen in Zeiten wirtschaftlichen Stresses oder Unsicherheit finanzielle Entscheidungen treffen, einschließlich des Kaufs und Verkaufs von Wertpapieren. In Keynes‘ Veröffentlichung von 1936, „The General Theory of Employment, Interest, and Money“, spricht er von Tiergeistern als den menschlichen Emotionen, die das Vertrauen der Verbraucher beeinflussen.
Tiergeister beschreiben heute die psychologischen und emotionalen Faktoren, die Anleger angesichts hoher Volatilität an den Kapitalmärkten zum Handeln bewegen. Der Begriff stammt aus dem lateinischen spiritus animalis und bedeutet „der Atem, der den menschlichen Geist erweckt“. In gewisser Weise sagten Keynes‘ Erkenntnisse über das menschliche Verhalten den Aufstieg der Verhaltensökonomie voraus.
Die zentralen Thesen
- Tiergeister kommen vom lateinischen spiritus animalis : „der Atem, der den menschlichen Geist erweckt“. Es wurde 1936 vom britischen Ökonomen John Maynard Keynes geprägt.
- Animal Spirits beziehen sich auf die Art und Weise, wie menschliche Emotionen die finanzielle Entscheidungsfindung in unsicheren Umgebungen und volatilen Zeiten beeinflussen können.
- Animal Spirits sind im Wesentlichen für die Marktpsychologie verantwortlich und insbesondere für die Rolle von Emotionen und Herdenmentalität beim Investieren.
- Animal Spirits wird verwendet, um zu erklären, warum sich Menschen irrational verhalten, und ist der Vorläufer der modernen Verhaltensökonomie.
- Wir können das Konzept der Tiergeister in Aktion während der Finanzkrise beobachten, einschließlich der Großen Rezession von 2007–2009.
Tiergeister verstehen
Der technische Begriff des spiritus animalis lässt sich bereits 300 v. Chr. in den Bereichen der menschlichen Anatomie und medizinischen Physiologie verfolgen. Dort werden Tiergeister auf die Flüssigkeit oder den Geist angewendet, die bei sensorischen Aktivitäten und Nervenenden im Gehirn vorhanden sind, was zu psychologischen Massenphänomenen wie Manien oder Hysterien führt.
Tiergeister tauchten auch in der literarischen Kultur auf, wo sie sich auf Zustände von körperlichem Mut, Fröhlichkeit und Ausgelassenheit bezogen. Die literarische Bedeutung impliziert, dass die Stimmung der Tiere je nach Gesundheitszustand und Energie einer Person hoch oder niedrig sein kann.
Animal Spirits in Finanz- und Wirtschaftswissenschaften
Heute taucht im Finanzwesen der Begriff Tiergeister in der Marktpsychologie und der Verhaltensökonomie auf. Tiergeister repräsentieren die Emotionen des Vertrauens, der Hoffnung, der Angst und des Pessimismus, die die finanzielle Entscheidungsfindung beeinflussen können, was wiederum das Wirtschaftswachstum ankurbeln oder behindern kann. Wenn Geister niedrig sind, dann wird das Vertrauen Ebenen niedrig sein, was einen vielversprechenden Markt sogar zu senken, wenn der Markt oder Wirtschaft Fundamentaldaten stark sind. Ebenso wird bei guter Stimmung das Vertrauen der Wirtschaftsteilnehmer hoch sein und die Marktpreise in die Höhe schnellen.
Tiergeister können zu Blasen bei den Vermögenspreisen führen und auch zu Panikverkäufen führen .
Die Rolle von Emotionen bei Geschäftsentscheidungen
Nach der Theorie von Animal Spirits basieren die Entscheidungen von Wirtschaftsführern eher auf Intuition und dem Verhalten ihrer Konkurrenten als auf solider Analyse. Keynes verstand, dass in Zeiten wirtschaftlicher Umwälzungen irrationale Gedanken Menschen beeinflussen könnten, wenn sie ihren finanziellen Eigeninteressen nachgehen.
Keynes postulierte in „The General Theory“, dass der Versuch, den zukünftigen Ertrag verschiedener Branchen, Unternehmen oder Aktivitäten mit Hilfe von allgemeinem Wissen und verfügbaren Erkenntnissen abzuschätzen, „wenig und manchmal gar nichts“ bedeutet. Er schlug vor, dass Menschen in einer unsicheren Umgebung nur dann Entscheidungen treffen können, wenn Tiergeister sie leiten.
Tiergeister betreten das 21. Jahrhundert
Im Jahr 2009 wurde der Begriff Tiergeister wieder populär, als zwei Ökonomen – George A. Akerlof (Nobelpreisträger und Professor für Wirtschaftswissenschaften an der University of California) und Robert J. Shiller (Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Yale University) – ihr Buch „ Animal Spirits: Wie die menschliche Psychologie die Wirtschaft antreibt und warum sie für den globalen Kapitalismus wichtig ist. Hier argumentieren die Autoren, dass Tiergeister zwar wichtig sind, es aber ebenso wichtig ist, dass die Regierung aktiv eingreift, um sie bei Bedarf – über die Wirtschaftspolitik – zu kontrollieren. Andernfalls, so postulieren die Autoren, könnten die Geister ihren eigenen Mitteln folgen – das heißt, der Kapitalismus könnte außer Kontrolle geraten und zu der Art von übermäßigem Genuss führen, die wir in der Finanzkrise 2008 gesehen haben.
Beispiele für Tiergeister
Die Dotcom-Blase
Tiergeister manifestieren sich oft als Marktpsychologie, die entweder durch Angst oder Gier definiert wird. Für letztere wurde der Begriff „irrationaler Überschwang“ verwendet, um die Begeisterung der Anleger zu beschreiben, die die Vermögenspreise weit höher treibt, als es die Fundamentaldaten dieser Vermögenswerte rechtfertigen. Der Fed-Chef Alan Greenspan warnte Ende der 1990er Jahre vor ihrem irrationalen Überschwang, der die Aktienkurse in die Höhe trieb, insbesondere im Technologiesektor. Aber er straffte die Geldpolitik erst im Frühjahr 2000, nachdem Banken und Broker die überschüssige Liquidität, die die Fed vor dem Y2K-Bug geschaffen hatte, zur Finanzierung von Internet-Aktien verwendet hatten. Allein das Anheften auf „dotcom“ an den Namen eines Unternehmens steigerte seinen Marktwert auf ein außergewöhnliches Niveau, wobei Startups mit Nullgewinnen immer höhere Aktienkurse verzeichneten. Der folgende Crash führte dazu, dass der Nasdaq-Index, der sich zwischen 1995 und 2000 verfünffacht hatte, von einem Höchststand von 5.048,62 am 10. März 2000 auf 1.139,90 am 4. Oktober 2002 einbrach, ein Rückgang um 76,81 %. Bis Ende 2001 waren die meisten Dotcom-Aktien pleite.
Die große Rezession
Ein weiteres Beispiel war die Zeit im Vorfeld der Finanzkrise 2008-09 und der Großen Rezession, als die Märkte von Finanzinnovationen geprägt waren. Der kreative Einsatz sowohl neuer als auch bestehender Finanzprodukte – wie Collateralized Debt Obligations (CDOs) – war insbesondere auf dem Immobilienmarkt weit verbreitet. Dieser Trend wurde zunächst als positiv empfunden, bis sich die neuen Finanzinstrumente als betrügerisch und betrügerisch herausstellten. Zu diesem Zeitpunkt brach das Vertrauen der Anleger ein, es kam zu einem Ausverkauf und die Märkte brachen ein. Ein klarer Fall von Tiergeistern, die Amok laufen.
Kritik an Tiergeistern
„Animal Spirits“ bezieht sich auf die Tendenz, dass Anlagepreise aufgrund menschlicher Emotionen steigen und fallen, und nicht aufgrund des inneren Wertes. Diese Theorie wurde jedoch von einigen Ökonomen kritisiert, die argumentieren, dass Märkte dennoch effizient sind und dass die individuelle Irrationalität insgesamt ausgewaschen wird. Die Animal Spirits-These wirft wie die Verhaltensökonomie im Wesentlichen einen Schraubenschlüssel in die Annahmen von Effizienz und Rationalität.
Andere Kritiker argumentieren, dass Blasen nicht das Ergebnis der Massenpsychologie sind, sondern auf die übermäßige Beteiligung der Zentralbanken und zu viel Regulierung zurückzuführen sind, die das Wirtschaftswachstum bremsen und die Märkte aus dem Gleichgewicht bringen. Diese Argumente stammen häufig aus der österreichischen Wirtschaftstheorie oder dem Libertarismus, der behauptet, dass ein starker Anstieg der Geldmenge (von den Regierungen „gedruckt“) die Ursache für Blasen und ihren endgültigen Niedergang ist, indem sie zu Fehlinvestitionen anregen.