Analyse der Google-Bilanz
Bilanzen sprechen Bände und informieren Anleger über die Gesundheit eines Unternehmens und wie effizient das Management das Geschäft führt. Darüber hinaus liefern sie die notwendigen Inputs zur Berechnung bestimmter Posten der Gewinn- und Verlustrechnung. Beispielsweise erfordert die Berechnung der Herstellungskosten der verkauften Waren den Lagerbestand (Rohstoffe, unfertige Arbeiten), der in der Bilanz unter „Aktiva“ zu finden ist. In Kombination mit der Gewinn- und Verlustrechnung kann die Bilanz auch Aufschluss über die Erträge des Unternehmens geben. Der einfachste Weg, eine Bilanz zu verstehen, ist die Berechnung und Analyse von Finanzkennzahlen. Aber Kennzahlen allein zeigen nicht die Stärke einer Bilanz. Die wirklichen Informationen ergeben sich aus dem Verfolgen des Trends und dem Vergleich der Verhältnisse mit Branchenkonkurrenten. Lassen Sie uns die Jahresendbilanz 2014 von Google untersuchen, um die Finanz- und Managementstärke festzustellen.
Liquiditätskennzahlen
Analysten verwenden zwei gängige Liquiditätskennzahlen, Quick Ratio und Current Ratio, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu verstehen , seine Verbindlichkeiten zu begleichen. Die Liquiditätskennzahlen von Google lauten wie folgt:
Datenquelle: Google 2014 10K.
Interpretation : Je höher die Quote, desto besser, d. h. Google kann seine kurzfristigen Verbindlichkeiten mit seinem Umlaufvermögen decken. Umlaufvermögen sind Vermögenswerte, die schnell in Bargeld umgewandelt werden können, wie Bargeld, Wertpapiere und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen. Das aktuelle Verhältnis von 2014 bedeutet beispielsweise, dass Google für jeden 1 US-Dollar kurzfristige Verbindlichkeiten 4,8 US-Dollar an Umlaufvermögen hat, was darauf hindeutet, dass die Gesamtliquidität des Unternehmens sehr gut ist.
Wirkungsgradkennzahlen
Diese Kennzahlen geben an, wie gut ein Unternehmen seine Aktiva und Passiva nutzt, z. B. wie lange es dauert, um Zahlungen von Kunden zu erhalten, wie lange es dauert, seine Rechnungen zu bezahlen und wie gut es sein Anlagevermögen in Umsatzerlöse umwandelt. Die Effizienzkennzahlen von Google sind wie folgt:
Datenquelle: Google 2014 10K.
Interpretation : Je höher die Umschlagshäufigkeit von Forderungen und Anlagevermögen, desto besser. Google verwandelt seine Forderungen in Bargeld. Im Jahr 2014 hat das Unternehmen seine Forderungen fast sieben Mal pro Jahr eingezogen, etwas langsamer als im Vorjahr, aber immer noch in gutem Tempo. Eine höhere Anlagequote ist ebenfalls vorzuziehen. Es zeigt an, dass Google 3,27 US-Dollar Umsatz für jeden US-Dollar generiert, der in Anlagevermögen investiert wird. Dieses Verhältnis hat sichleicht ab 2013 ebenfalls verringert Ebenso Umsatz Netto- Umlaufvermögen verringerte sichauch ab 2013 Im Jahr 2014 erzielte Google $ 7,73 für jeden $ 1 investiert in dasWorking Capital. Umgekehrtweisenniedrigere Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen ( AP ) gegenüber Verkäufen, ausstehende Tage ( DSO) und ausstehende Tage ( DPO ) auf eine höhere Effizienz hin. Während die DSO 2014 etwas schlechter waren, haben sich die DPOs ab 2013 stark verbessert, was eine höhere Qualitätskennzahl darstellt, die darauf hinweist, dass das Unternehmen seine Rechnungen bezahlt. Manchmal erhöhen Unternehmen „Cash“ durch Erhöhung der Verbindlichkeiten, wodurch Vermögenswerte künstlich höher erscheinen. Immaterielle Vermögenswerte machen weniger als ein Prozent des Buchwerts von Google aus . Diese Berechnung schließt Goodwill aus, der nicht verkauft werden kann, schließt jedoch die Technologiepatente von Google ein, die ein kritischer Bestandteil des operativen Geschäfts sind. Die Gesamteffizienz ist etwas niedriger als 2013, aber immer noch stark.
Stärke- und Rentabilitätskennzahlen
Solvenz oder Verschuldungsquoten sind ein wichtiges Maß für die Höhe der intern generierten Vermögenswerte (Eigenkapital) im Vergleich zu anderen in Form von Fremdkapital bereitgestellten Vermögenswerten. Darüber hinaus wird die Rentabilität oder die Stärke des Managements anhand der Eigenkapitalrendite oder der Vermögenskennzahlen gemessen. Kennzahlen für Google sind:
Datenquelle: Google 2014 10K.
Interpretation : Je niedriger die Verschuldung oder das Vermögen, desto besser. Diese Kennzahlen weisen darauf hin, dass Google einen geringeren Anteil an Fremdkapital als Eigenkapital oder Vermögenswerte verwendet, um seine Vermögenswerte zu finanzieren, und der Trend hier ist günstig (2014 besser als 2013). Rentabilitätskennzahlen werden verwendet, um die Stärke des Managements zu messen oder um festzustellen, wie gut das Unternehmen mit dem eingesetzten Eigenkapital oder den eingesetzten Vermögenswerten einen Gewinn erzielen kann. Je höher die Rendite, desto bevorzugter. Die Eigenkapitalrendite ( ROE ) war 2014 für Google geringfügig günstiger, während die Kapitalrendite ( ROA ) etwas darunter lag. Insgesamt haben sich Bilanz und Managementstärke im Jahr 2014 verbessert.
Bilanzbasierte Bewertung
Die Entscheidung über den Kauf oder Verkauf von GOOG-Aktien wird auch von der Bewertung beeinflusst. Gemeinsame Bewertungsmultiplikatoren sind Kurs – Gewinn ( P / E ) oder den Unternehmenswert zu EBITDA ( EV / EBITDA ) –
Inputs, die aus der Gewinn- und Verlustrechnung stammen. Die Bilanz bietet auch Einblicke in die Attraktivität einer Aktie, insbesondere basierend auf dem Bar- und Buchwert und wie sich dieser im Laufe der Zeit verändert.
Datenquelle: Google 2014 10K.
Interpretation: Der Barwert pro Aktie sagt dem Anleger im Wesentlichen, dass Google auch ohne Gewinne in der Lage ist, 93 US-Dollar pro Aktie in sich selbst zu investieren. Der Buchwert pro Aktie von 152 US-Dollar zeigt, dass Google Ende 2014 etwa das 3,5-fache seines Buchwerts pro Aktie gehandelt hat.
Branchenvergleiche
Neben der Trendanalyse ist die Wettbewerbsanalyse nützlich, um festzustellen, ob die rechtfertigt eine weitere Analyse, um zu verstehen, warum sich die Verhältnisse so stark unterscheiden. Der ROE und ROA der letzten zwölf Monate (TTM) sowie das Verschuldungs-Eigenkapital-Verhältnis (D/E) und das Umlaufvermögen ( CA ) des letzten Quartals (mrq) sind gängige Kennzahlen, um die Bilanzstärke im Vergleich zu Mitbewerbern zu beurteilen. Im Vergleich zu den Internet-Content-Peers Yahoo, Inc. ( YHOO ) und Facebook, Inc. ( FB ) liegt die Bilanz von Google im Mittelfeld.
Quelle: Yahoo Finanzen.
Interpretation : Google ist deutlich besser in der Gewinnung von Gewinnen aus seinen Assets als Yahoo und nur knapp hinter Facebook. Der ROE von Google ist besser als der von Facebook, verblasst aber im Vergleich zu Yahoo. Einige der Variation könnte von Yahoo Aktionär Eigenkapital – Konto, das erheblich senken könnte. In Bezug auf Liquidität und Solvenz hat Google ein höheres Verschuldungs-Eigenkapital-Verhältnis als seine Mitbewerber, ist jedoch in der Lage, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten mit seinem Umlaufvermögen von 4,8:1 zu decken. Insgesamt zeigt dieser Vergleich, dass die Bilanz von Google innerhalb der Branchenstandards erscheint.
Warnungen
Seien Sie gewarnt: Die Bilanz ist ein Ort, an dem Unternehmen versuchen könnten, Ausgaben zu verbergen oder andere finanzielle Manöver zu unternehmen, vorausbezahlte Aufwendungen, die Vermögenswerte erhöhen, und abgegrenzte Aufwendungen, die Verbindlichkeiten erhöhen, sollten über die Kosten in der Gewinn- und Verlustrechnung laufen, was den Nettogewinn verringern würde. Ein großer Anstieg im Jahresvergleich ist eine rote Flagge. Es gibt viele andere buchhalterische Gimmicks, die das Ergebnis steigern können, wie z. B. die Verwendung von außerbilanziellen Vereinbarungen. Die vorausbezahlten Vermögenswerte und Rückstellungen von Google entsprechen den Jahren 2013 bis 2014, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen für diese Posten eine einheitliche Bilanzierung verwendet.
Die Quintessenz
Die abschließende Analyse zeigt, dass Google eine solide Bilanz zu haben scheint. Hohe Liquidität, etwas geringere Effizienz, verbesserte Managementstärke und höhere Bewertung im Vergleich zu 2013 zeigen, dass die Bilanz von Google stark ist. Schließlich ist Google im Vergleich zu den Wettbewerbern der Branche gut aufgestellt.
Haftungsausschluss: Der Autor besitzt Aktien von Google, Inc.