Amerikanische Option

Was ist eine amerikanische Option?

Eine amerikanische Option ist eine Version eines Optionskontrakts, die es den Inhabern ermöglicht, die Optionsrechte jederzeit vor und einschließlich des Verfallstages auszuüben. Eine andere Version oder Art der Optionsausführung ist die europäische Option, die die Ausführung nur am Verfallstag zulässt.

Eine Option im amerikanischen Stil ermöglicht es Anlegern, Gewinne zu erzielen, sobald sich der Aktienkurs günstig entwickelt. Die Namen American und European haben nichts mit dem geografischen Standort zu tun, sondern gelten nur für den Stil der Rechteerfüllung.

Amerikanische Optionen erklärt

Amerikanische Optionen beschreiben den Zeitrahmen, in dem der Optionsinhaber seine Optionskontraktrechte ausüben kann. Diese Rechte ermöglichen es dem Inhaber, – je nachdem, ob es sich bei der Option um eine Call- oder Put-Option handelt – den Basiswert zum festgelegten Ausübungspreis am oder vor dem vorher festgelegten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Da Anleger die Freiheit haben, ihre Optionen zu jedem Zeitpunkt während der Laufzeit des Kontrakts auszuüben, sind amerikanische Optionen wertvoller als die begrenzten europäischen Optionen. Die Möglichkeit, vorzeitig auszuüben, ist jedoch mit einer zusätzlichen Prämie oder zusätzlichen Kosten verbunden.

Der letzte Tag für die Ausübung einer wöchentlichen amerikanischen Option ist normalerweise der Freitag der Woche, an dem der Optionsvertrag ausläuft. Umgekehrt ist der letzte Tag für die Ausübung einer monatlichen amerikanischen Option normalerweise der dritte Freitag im Monat.

Die Mehrheit der börsengehandelten Optionen auf einzelne Aktien sind amerikanischer Art, während Optionen auf Indizes eher europäischer Art sind.

Amerikanische Call- und Put-Optionen

Eine Call-Option gibt dem Inhaber das Recht, die Lieferung des zugrunde liegenden Wertpapiers oder der Aktie an einem beliebigen Tag innerhalb der Vertragslaufzeit zu verlangen. Diese Funktion umfasst alle Tage vor und den Tag des Ablaufs. Wie bei allen Optionen ist der Inhaber nicht verpflichtet, die Aktie zu erhalten, wenn er sein Recht nicht ausübt. Der Ausübungspreis bleibt während des gesamten Vertrags gleich.

Wenn ein Anleger im März eine Kaufoption für ein Unternehmen mit einem Ablaufdatum Ende Dezember desselben Jahres erwarb, hätte er das Recht, die Kaufoption jederzeit bis zu ihrem Ablaufdatum auszuüben. Amerikanische Optionen sind hilfreich, da Anleger nicht warten müssen, um die Option auszuüben, wenn der Preis des Vermögenswerts über den Ausübungspreis steigt. Optionen im amerikanischen Stil sind jedoch mit einer Prämie verbunden – einem Vorlaufpreis –, den die Anleger zahlen und der in die Gesamtrentabilität des Handels einfließen muss.

Amerikanische Put-Optionen erlauben auch die Ausführung zu jedem Zeitpunkt bis einschließlich des Verfallsdatums. Diese Möglichkeit gibt dem Inhaber die Freiheit, vom Käufer die Lieferung des Basiswerts zu verlangen, wenn der Preis unter den angegebenen Ausübungspreis fällt.

Wann sollte man früh trainieren?

In vielen Fällen nutzen Inhaber amerikanischer Optionen die Option der vorzeitigen Ausübung nicht, da es in der Regel kostengünstiger ist, den Kontrakt entweder bis zum Ablauf zu halten oder die Position durch sofortigen Verkauf des Optionskontrakts zu verlassen. Mit anderen Worten, wenn der Aktienkurs steigt, steigt der Wert einer Call-Option ebenso wie ihre Prämie. Händler können ihre Option an den Optionsmarkt zurückverkaufen, wenn die aktuelle Prämie höher ist als die anfänglich gezahlte Prämie. Der Händler würde die Nettodifferenz zwischen den beiden Prämien abzüglich etwaiger Gebühren oder Provisionen des Brokers verdienen.

Es gibt jedoch Zeiten, in denen Optionen in der Regel vorzeitig ausgeübt werden. Deep-in-the-Money Call-Optionen – bei denen der Preis des Vermögenswerts deutlich über dem Ausübungspreis der Option liegt – werden in der Regel vorzeitig ausgeübt. Puts können auch tief im Geld sein, wenn der Preis deutlich unter dem Ausübungspreis liegt. In den meisten Fällen sind tiefe Preise solche, die mehr als 10 US-Dollar im Geld sind.

Eine vorzeitige Ausführung kann auch vor dem Datum erfolgen, an dem eine Aktie ex-Dividende geht. Ex-Dividende ist der Stichtag, bis zu dem Aktionäre die Aktien besitzen müssen, um die nächste planmäßige Dividendenzahlung zu erhalten. Optionsinhaber erhalten keine Dividendenzahlungen. Daher werden viele Anleger ihre Optionen vor dem Ex-Dividende-Datum ausüben, um die Gewinne aus einer profitablen Position zu erzielen und die Dividende auszuzahlen.

Der Grund für die vorzeitige Ausübung liegt in den Carry oder Opportunitätskosten, die mit der Nichtinvestition der Gewinne aus der Put-Option verbunden sind. Bei Ausübung eines Puts wird den Anlegern der Ausübungspreis sofort ausgezahlt. Dadurch kann der Erlös verzinst in ein anderes Wertpapier investiert werden.

Der Nachteil der Ausübung von Puts besteht jedoch darin, dass dem Anleger jegliche Dividenden entgehen würden, da die Ausübung die Aktien verkaufen würde. Außerdem kann der Wert der Option selbst weiter steigen, wenn sie bis zum Verfall gehalten wird, und eine vorzeitige Ausübung kann dazu führen, dass weitere Gewinne entgehen.

Vorteile

• Jederzeit sportliche Betätigung möglich
• Ermöglicht die Ausübung vor einem Ex-Dividende-Datum
• Ermöglicht die Wiedereinsetzung von Gewinnen

Nachteile

• Erhebt eine höhere Prämie
• Nicht verfügbar für Indexoptionskontrakte
• Kann zusätzliche Optionsaufwertung verpassen

Beispiel aus der realen Welt für eine amerikanische Option

Ein Investor kaufte im März eine Call-Option nach amerikanischem Vorbild für Apple Inc. ( AAPL ) mit einem Verfallsdatum Ende Dezember desselben Jahres. Die Prämie beträgt 5 USD pro Optionskontrakt – ein Kontrakt umfasst 100 Aktien (5 USD x 100 = 500 USD) – und der Ausübungspreis der Option beträgt 100 USD. Nach dem Kauf stieg der Aktienkurs auf 150 US-Dollar pro Aktie.

Der Investor übt die Call-Option auf Apple vor Ablauf aus und kauft 100 Aktien von Apple für 100 US-Dollar pro Aktie. Mit anderen Worten, der Investor würde 100 Aktien von Apple zum Ausübungspreis von 100 US-Dollar kaufen. Der Anleger verkauft die Aktien sofort zum aktuellen Marktpreis von 150 USD und steckt den Gewinn von 50 USD pro Aktie ein. Der Anleger verdiente insgesamt 5.000 US-Dollar abzüglich der Prämie von 500 US-Dollar für den Kauf der Option und etwaiger Maklerprovisionen.

Nehmen wir an, ein Investor glaubt, dass die Aktien von Facebook Inc. ( FB ) in den kommenden Monaten sinken werden. Der Anleger kauft im Januar eine Juli-Put-Option amerikanischer Art, die im September desselben Jahres ausläuft. Die Optionsprämie beträgt 3 USD pro Kontrakt (100 x 3 USD = 300 USD) und der Ausübungspreis beträgt 150 USD.

Der Aktienkurs von Facebook fällt auf 90 USD pro Aktie, und der Anleger übt die Put-Option aus und verfügt über 100 Short-Aktien von Facebook zum Ausübungspreis von 150 USD. Die Transaktion führt dazu, dass der Investor 100 Facebook-Aktien zum aktuellen Preis von 90 USD kauft und diese Aktien sofort zum Ausübungspreis von 150 USD verkauft. In der Praxis wird jedoch die Nettodifferenz ausgeglichen und der Anleger erhält einen Gewinn von 60 USD aus dem Optionsvertrag, was 6.000 USD abzüglich der Prämie von 300 USD und etwaiger Maklerprovisionen entspricht.