Zulagen

Was sind Zulagen?

Wertberichtigungen sind eine zulässige Abweichung von der Basisklasse oder dem Standort bei der Lieferung von Waren im Rahmen eines Terminkontrakts. Sie sind die zulässigen Abweichungen der Produktqualität und des Lieferortes von den Vertragsbestimmungen, die vor Verletzung der Bedingungen des Terminkontrakts zulässig sind.

Wie Zulagen funktionieren

Beim Abschluss von Terminkontrakten vereinbaren Käufer und Verkäufer im Voraus wichtige Bedingungen wie die Menge der gekauften Ware, den vom Käufer gezahlten Preis sowie das Datum und den Ort der Lieferung. Eine weitere wichtige Klausel in diesen Verträgen sind jedoch die Zuschläge, die die akzeptablen Qualitäts- und Quantitätsstandards festlegen, die der Verkäufer erfüllen muss, um seine Zustimmung einzuhalten. Ohne diese Freibeträge wäre die Meinungsverschiedenheit zwischen Käufern und Verkäufern über die tatsächliche Erfüllung der Vertragsbedingungen weitaus größer.

Wichtig ist, dass Zertifikate in Futures-Kontrakten nicht vom Käufer oder Verkäufer ausgehandelt werden. Stattdessen werden sie von den Betreibern der Warenbörsen eingerichtet, die für jede Art von Terminkontrakt eine Reihe von Zertifikaten anwenden. Natürlich haben verschiedene Rohstoffe unterschiedliche Zertifikate, basierend auf ihren einzigartigen Eigenschaften und den Standardpraktiken der Industrien, die sie verwenden. Beispielsweise könnte ein Rohstoff wie Kaffeebohnen statistische Methoden verwenden, um die Anzahl der gelieferten Bohnen zu schätzen, während ein Terminkontrakt für Gold auf dem Zählen und Testen einzelner Goldbarren beruhen könnte. Ein Öl-Futures-Kontrakt kann beispielsweise verlangen, dass der Verkäufer 1.000 Barrel Rohöl mit einer Dichte von 850 kg/m³ und einem Schwefelgehalt von 2 % liefert.

Zertifikate sind ein wichtiger Bestandteil der Warenterminmärkte. Ohne sie ist es den Verkäufern möglicherweise nicht möglich, die gewünschte Art der Ware in angemessener Zeit zu beschaffen, da selbst geringfügige Abweichungen dazu führen können, dass der Vertrag für nichtig erklärt wird. Im Fall von Öl kann der Verkäufer beispielsweise durch eine Freistellung in einem Bereich von 10 kg/m³ Dichte und 0,5 % Schwefel liefern. Für Ölkäufer wird diese Abweichung als nicht so groß angesehen, dass ein Unterschied in der Qualität des Produkts vorliegt, um eine Vertragsauflösung und einen Zahlungsverzug des Verkäufers erforderlich zu machen.

Beispiel aus der Praxis für eine Zulage

Die wichtigsten Rohstoffbörsen der Welt haben strenge Definitionen für das Ausmaß und die Höhe der akzeptablen Abweichung. Beispielsweise veröffentlicht die ICE Futures Europe-Börse eine Liste der Zertifikate und Rabatte, die in ihrem Kakaobohnenvertrag zulässig sind. Einige der definierten Zulassungsspezifikationen umfassen Sortierung, Gewicht, Qualität, Mängel, Salzgehalt und Bohnenanzahl.

So hat die Börse ICE Futures Europe im Jahr 2017 folgende Angaben zum Zertifikat für die Kakaobohne gemacht, für die eine Standardabweichung berechnet wird, um die Homogenität der Bohnen zu bestimmen:

Die Standardabweichung des Bohnenzähltests (Homogenität) dient der Beurteilung der Einheitlichkeit der Bohnengröße innerhalb einer Liefereinheit. Die verwendete Formel basiert auf einer Berechnung der Standardabweichung, bei der die durchschnittliche Anzahl Bohnen pro 100 g für die gesamte Liefereinheit gemessen und dann mit der Gesamtvariabilität der Bohnengrößen innerhalb der Liefereinheit verglichen wird. Eine zu große Variabilität führt zur Zuteilung von Zertifikaten oder, über dem zulässigen Höchstwert, zur Einstufung der Liefereinheit als nicht ausschreibungsfähig.