9 Juni 2021 6:33

Alligator-Spread

Was ist ein Alligator-Spread?

Ein Alligator Spread ist eine Handelsposition, die von Anfang an unrentabel zu sein wegen der belastenden Gebühren und Transaktionskosten im Zusammenhang mit ihm bestimmt ist. Der Begriff wird oft in Bezug auf den Optionsmarkt verwendet, wo Anleger manchmal verschiedene Put und Call Optionen zu komplizierten Positionen kombinieren. Jedes Bein des Aufstrichs kann mit seinem eigenen Satz von Handelskosten kommen.

Wenn die Gebühren aus diesen Transaktionen zu hoch werden, kann der Anleger bei der Transaktion Geld verlieren, selbst wenn sich der Markt in eine ansonsten profitable Richtung bewegt. In solchen Fällen werden die potenziellen Gewinne wie bei einem Alligator von Gebühren „aufgefressen“.

Die zentralen Thesen

  • Ein Alligator-Spread ist eine Handelsstrategie, bei der jede Gewinnchance durch Gebühren und Handelskosten zunichte gemacht wurde.
  • Der Begriff wird häufig im Optionshandel verwendet, wo Multi-Leg-Spreads und andere komplexe Handelsstrategien mit hohen Kosten zum Auf- und Abbau der Position verbunden sein können.
  • Obwohl skrupellose Broker manchmal Anleger auf Alligator-Spread-Positionen verkaufen, treten diese Situationen am häufigsten zufällig auf.
  • Um sie zu vermeiden, müssen Anleger alle mit ihren Positionen verbundenen Gebühren sorgfältig prüfen, einschließlich der Kosten, die mit dem Ausstieg aus einer Position verbunden sind.

Alligator-Spreads verstehen

Anleger verwenden normalerweise den Begriff „Alligator-Spread“, wenn sie sich auf Geschäfte beziehen, die auf dem Optionsmarkt getätigt werden, insbesondere in Bezug auf komplizierte Positionen mit Put- und Call-Optionen. Diese Arten von Trades sind darauf ausgelegt, von der Bewegung eines Basiswerts innerhalb einer bestimmten Spanne zu profitieren.

Ein Anleger könnte beispielsweise profitieren, wenn eine Aktie in beide Richtungen um bis zu 20 % auf- oder abwertet. In diesem Szenario sieht sich der Anleger einem relativ engen Zeitfenster gegenüber, innerhalb dessen er von der Position profitieren kann; Wenn die verschiedenen mit dieser Position verbundenen Gebühren zu teuer sind, kann es für sie unmöglich sein, einen Gewinn nach Gebühren zu erzielen, selbst wenn sich das Wertpapier in eine günstige Richtung bewegt.

Theoretisch können Anleger dieses Problem vermeiden, indem sie die Gebühren im Zusammenhang mit der von ihnen in Betracht gezogenen Anlageposition sorgfältig prüfen. Dies kann in der Praxis jedoch schwierig sein, da es viele verschiedene Arten von Gebühren geben kann. Dazu gehören Maklerprovisionen, Umtauschgebühren, Clearinggebühren, Ausübung von Optionen. Andere Faktoren, wie Steuerfolgen und Geld-Brief-Spreads, können ebenfalls die Gewinne beeinträchtigen. Wenn man bedenkt, dass Anleger in diesen Märkten bereits mit ziemlich komplizierten Transaktionen handeln, ist es verständlich, dass sie möglicherweise nicht erkennen, dass sie einen Alligator-Spread geschaffen haben – bis es zu spät ist.

Käufer aufgepasst

Obwohl der Wettbewerb im Laufe der Zeit dazu neigte, Provisionen und andere Gebühren zu senken, sollten Anleger die Gebührenpläne ihrer Broker dennoch sorgfältig überprüfen, um zu vermeiden, dass ihre Gewinne von einem Alligator-Spread verschlungen werden.

Beispiel aus der realen Welt für einen Alligator-Spread

Charlie ist ein Optionshändler, der erwägt, eine Position mit Aktien der XYZ Corporation als Basiswert zu eröffnen. Derzeit wird XYZ bei 20 USD pro Aktie gehandelt, aber Charlie erwartet, dass die Aktien in den nächsten sechs Monaten eine größere Volatilität erfahren werden. Insbesondere sieht er eine gute Chance, dass die XYZ-Aktie in diesem Zeitraum entweder auf 30 US-Dollar steigen oder auf 10 US-Dollar fallen wird.

Um von dieser erwarteten Volatilität zu profitieren, kauft Charlie eine Call-Option, die in sechs Monaten ausläuft und einen Ausübungspreis von 25 USD hat. Um diese Option zu erhalten, zahlt er eine Prämie von 2 USD.

Obwohl er mit dieser Call-Option von steigenden Kursen der XYZ-Aktie profitieren kann, möchte Charlie sich so positionieren, dass er von einer erhöhten Volatilität profitiert, unabhängig davon, ob der Kurs steigt oder fällt. Zu diesem Zweck kauft er eine zweite Option, diese eine Put-Option, die in sechs Monaten ausläuft und einen Ausübungspreis von 15 US-Dollar pro Aktie hat. Um es zu erhalten, zahlt er eine weitere Prämie von 2 USD.

Mit Blick auf seine Position hat Charlie das Gefühl, sein Ziel erreicht zu haben. Steigt der Kurs auf 30 US-Dollar, kann er seine Call-Option ausüben und einen Gewinn von 5 US-Dollar pro Aktie erzielen (Kauf zum Ausübungspreis von 25 US-Dollar und dann Verkauf zum Marktpreis von 30 US-Dollar). Da jede Option eine Losgröße von 100 Aktien darstellt, ergibt dies einen Gewinn von 500 USD. Wenn die Kurse hingegen auf 10 US-Dollar sinken, kann er seine Put-Option ausüben und auch einen Gewinn von 5 US-Dollar pro Aktie erzielen (Kauf zum Marktpreis von 10 US-Dollar und dann Verkauf zum Ausübungspreis von 15 US-Dollar).

Obwohl Charlies Position auf dem Papier solide aussieht, hat sie einen entscheidenden Fehler. Charlie versäumte es, seine Transaktionsgebühren im Auge zu behalten. Nachdem er seine Prämienzahlungen, seine Maklerprovisionen, seine Steuerschuld und verschiedene andere Kosten abgerechnet hat, stellt Charlie fest, dass sich diese Ausgaben auf über 5 USD pro Aktie belaufen. Charlie, mit anderen Worten, ist in einen Alligator-Spread gestolpert – aufgrund der hohen Kosten seiner Position ist er nicht in der Lage, Geld zu verdienen, selbst wenn er mit seiner Vorhersage über XYZ richtig liegt.

 

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