All-Cash, All-Stock-Angebot
Was ist ein All-Cash-All-Stock-Angebot?
Ein All-Cash-All-Stock-Angebot ist ein Vorschlag eines Unternehmens, alle ausstehenden Aktien eines anderen Unternehmens von seinen Aktionären gegen Barzahlung zu erwerben. Ein All-Cash-All-Stock-Angebot ist eine Methode, mit der eine Akquisition abgeschlossen werden kann. Bei dieser Art von Angebot besteht eine Möglichkeit für das erwerbende Unternehmen, den Deal zu versüßen und zu versuchen, unsichere Aktionäre dazu zu bringen, einem Verkauf zuzustimmen, darin, eine Prämie über dem Preis anzubieten, zu dem die Aktien derzeit gehandelt werden.
Die zentralen Thesen
- Ein All-Cash-All-Stock-Angebot ist ein Vorschlag eines Unternehmens, die ausstehenden Aktien eines anderen Unternehmens von seinen Aktionären gegen Barzahlung zu kaufen.
- Der Erwerber kann den Deal versüßen, um die Aktionäre des Zielunternehmens zu locken, indem er eine Prämie über dem aktuellen Aktienkurs anbietet.
- Die Aktionäre des erworbenen Unternehmens können einen Kapitalgewinn erzielen, wenn das zusammengeschlossene Unternehmen Kosteneinsparungen erzielt oder ein stark verbessertes Unternehmen ist.
So funktioniert ein All-Cash-All-Stock-Angebot
Bei den Aktionären der erworbenen Gesellschaft können die Preise ihrer Aktien steigen, insbesondere wenn die Gesellschaft mit einer Prämie gekauft wurde. Selbst bei Bargeldtransaktionen wird ein Aktienkurs für das Zielunternehmen ausgehandelt, und dieser Preis könnte weit über dem aktuellen Handelskurs liegen. Infolgedessen können die Aktionäre des erworbenen Unternehmens einen beträchtlichen Kapitalgewinn erzielen, insbesondere wenn angenommen wird, dass das zusammengeschlossene Unternehmen ein wesentlich verbessertes Unternehmen ist als vor dem Erwerb.
Beispielsweise kann der Erwerber Kosteneinsparungen aus der Akquisition ankündigen, was typischerweise einen Personalabbau oder redundante Technologien und Systeme bedeutet. Obwohl Entlassungen für die Mitarbeiter schlecht sind, bedeutet dies für das kombinierte Unternehmen höhere Gewinnmargen durch niedrigere Kosten. Dies kann auch eine höhere Aktie für die Aktionäre des erworbenen Unternehmens und möglicherweise auch für den Erwerber bedeuten.
Wenn die Zukunft des Unternehmens in Frage gestellt wird oder wenn der Aktienkurs des erworbenen Unternehmens Probleme hat, haben die Aktionäre möglicherweise die Möglichkeit, Aktien gegen eine Prämie zu verkaufen, wenn die Aktien des erworbenen Unternehmens in den Nachrichten über den Erwerb steigen.
Woher kommt das Geld?
Das erwerbende Unternehmen verfügt möglicherweise nicht über das gesamte Bargeld in seiner Bilanz, um eine vollständige Bar- und Aktienaktie zu erwerben. In einer solchen Situation kann ein Unternehmen die Kapitalmärkte oder Gläubiger erschließen, um die erforderlichen Mittel aufzubringen.
Anleihe- oder Aktienangebot
Das erwerbende Unternehmen könnte neue Anleihen emittieren, bei denen es sich um Schuldtitel handelt, die in der Regel über die Laufzeit der Anleihe einen festen Zinssatz zahlen. Anleger, die die Anleihen kaufen liefern Bargeld an die ausstellende Firma, und im Gegenzug erhält der Anleger zurückgezahlt die Haupt -oder Original-Menge an der Anleihe Fälligkeit sowie Zinsen.
Wenn das übernehmende Unternehmen noch kein börsennotiertes Unternehmen wäre, könnte es einen Börsengang oder einen Börsengang durchführen, bei dem es Aktien an Anleger ausgibt und dafür Bargeld erhält. Bestehende börsennotierte Unternehmen könnten zusätzliche Aktien ausgeben, um auch Bargeld für eine Akquisition zu beschaffen.
Darlehen
Ein Unternehmen kann Kredite über einen Kredit von einer Bank oder einem Finanzunternehmen aufnehmen. Wenn die Zinssätze jedoch hoch sind, können die Schuldendienstkosten bei der Akquisition unerschwinglich sein. Akquisitionen können in Milliardenhöhe erfolgen, und ein Darlehen für einen so großen Betrag würde wahrscheinlich mehrere Banken umfassen, was die Komplexität der Transaktion erhöht. Wenn Sie so viel Schulden in die Bilanz eines Unternehmens aufnehmen, kann dies möglicherweise verhindern, dass das neu zusammengeschlossene Unternehmen in Zukunft für neue Kredite zugelassen wird. Überschüssige Schulden und die daraus resultierenden Zinszahlungen könnten auch den Cashflow des neuen Unternehmens beeinträchtigen und das Management daran hindern, in neue Unternehmen und Technologien zu investieren, die das Ergebnis steigern könnten.
Einschränkungen bei All-Cash- und All-Stock-Angeboten
Obwohl Bargeldtransaktionen eine einfache und unkomplizierte Möglichkeit sind, ein anderes Unternehmen zu erwerben, ist dies nicht immer der Fall. Wenn das erworbene Unternehmen Unternehmen hat oder sich in Übersee befindet, können die Wechselkurse der verschiedenen beteiligten Länder die Komplexität und die Kosten der Transaktion erhöhen. Wenn beispielsweise die Akquisition an einem bestimmten Datum abgeschlossen werden soll und sich dieses Datum verzögert – wobei die Wechselkurse täglich schwanken , wären die Umstellungskosten am neuen Fertigstellungstermin anders. Infolgedessen kann das Wechselkursrisiko den Preis der Transaktion erheblich erhöhen.
Der Nachteil eines All-Cash-All-Stock-Angebots für Aktionäre besteht darin, dass der Verkauf von Aktien ein steuerpflichtiges Ereignis ist. Selbst wenn sie ihre Aktien gegen eine Prämie an den Erwerber verkaufen, können Steuern einen erheblichen Teil ihres Gewinns ausmachen, wenn der Verkaufspreis höher ist als der Preis, den Anleger beim ersten Kauf ihrer Aktien gezahlt haben. Allerdings ist alle Aktien, die zu einem Preis hergestellt sind höher als die Aktienkostenbasis stellen ein steuerpflichtiges Ereignis, so dass in diesem besonderen Verkauf nicht ist, dass anders als steuerliche Sicht von einem normalen Verkauf auf dem Sekundärmarkt.
Eine andere mögliche Erwerbsmethode wäre, dass die erwerbende Gesellschaft den Aktionären einen Umtausch aller Anteile, die sie an der Zielgesellschaft halten, gegen Anteile an der erwerbenden Gesellschaft anbietet. Diese Stock-for-Stock Transaktionen sind nicht steuerpflichtig. Das übernehmende Unternehmen könnte auch eine Kombination aus Bargeld und Aktien anbieten.