All-Cash-, All-Stock-Angebot
Was ist ein All-Cash-All-Stock-Angebot?
Ein reines Barangebot ist ein Angebot eines Unternehmens, alle ausstehenden Aktien eines anderen Unternehmens von seinen Aktionären gegen Barzahlung zu kaufen. Ein All-Cash-All-Stock-Angebot ist eine Methode, mit der eine Akquisition abgeschlossen werden kann. Bei dieser Art von Angebot besteht eine Möglichkeit für das übernehmende Unternehmen, den Deal zu versüßen und zu versuchen, unsichere Aktionäre dazu zu bringen, einem Verkauf zuzustimmen, darin, eine Prämie über den Preis anzubieten, zu dem die Aktien derzeit gehandelt werden.
Die zentralen Thesen
- Ein reines Barangebot ist ein Angebot eines Unternehmens, die ausstehenden Aktien eines anderen Unternehmens von seinen Aktionären gegen Barzahlung zu kaufen.
- Der Erwerber kann das Geschäft versüßen, um die Aktionäre des Zielunternehmens zu locken, indem er eine Prämie über den aktuellen Aktienkurs anbietet.
- Die Aktionäre des erworbenen Unternehmens können einen Kapitalgewinn erzielen, wenn das zusammengeschlossene Unternehmen Kosteneinsparungen erzielt oder ein stark verbessertes Unternehmen ist.
So funktioniert ein All-Cash, All-Stock-Angebot
Die Aktionäre des zu erwerbenden Unternehmens können steigende Kurse ihrer Aktien sehen, insbesondere wenn das Unternehmen zu einem Aufschlag gekauft wurde. Auch bei Bargeschäften wird für das Zielunternehmen ein Aktienkurs ausgehandelt, der deutlich über dem aktuellen Kurs liegen könnte. Infolgedessen können die Aktionäre des erworbenen Unternehmens einen beträchtlichen Kapitalgewinn erzielen, insbesondere wenn das zusammengeschlossene Unternehmen als stark verbessertes Unternehmen angesehen wird als vor dem Erwerb.
Der Erwerber kann beispielsweise Kosteneinsparungen durch den Erwerb ankündigen, was in der Regel Personalabbau oder redundante Technologie und Systeme bedeutet. Obwohl Entlassungen schlecht für die Mitarbeiter sind, bedeutet dies für das zusammengeschlossene Unternehmen höhere Gewinnmargen durch niedrigere Kosten. Dies kann auch eine höhere Aktie für die Aktionäre des erworbenen Unternehmens und möglicherweise auch für den Erwerber bedeuten.
Wenn die Zukunft des Unternehmens fraglich ist oder der Aktienkurs des erworbenen Unternehmens in Schwierigkeiten geraten ist, haben Aktionäre möglicherweise die Möglichkeit, Aktien gegen eine Prämie zu verkaufen, wenn die Aktie des erworbenen Unternehmens aufgrund der Nachricht von der Übernahme steigt.
Woher kommt das Geld?
Das übernehmende Unternehmen verfügt möglicherweise nicht über alle Barmittel in seiner Bilanz, um einen reinen Bar- und Aktienerwerb zu tätigen. In einer solchen Situation kann ein Unternehmen den Kapitalmarkt oder die Gläubiger anzapfen, um die notwendigen Mittel zu beschaffen.
Anleihe- oder Aktienangebot
Das erwerbende Unternehmen könnte neue Anleihen emittieren, bei denen es sich um Schuldtitel handelt, die in der Regel über die Laufzeit der Anleihe einen festen Zinssatz zahlen. Anleger, die die Anleihen kaufen liefern Bargeld an die ausstellende Firma, und im Gegenzug erhält der Anleger zurückgezahlt die Haupt -oder Original-Menge an der Anleihe Fälligkeit sowie Zinsen.
Wenn das übernehmende Unternehmen noch kein börsennotiertes Unternehmen wäre, könnte es einen Börsengang oder einen Börsengang durchführen, bei dem es Aktien an Anleger ausgibt und dafür Bargeld erhält. Bestehende börsennotierte Unternehmen könnten ebenfalls zusätzliche Aktien ausgeben, um Barmittel für eine Akquisition zu beschaffen.
Darlehen
Ein Unternehmen könnte Kredite über einen Kredit von einer Bank oder einem Finanzunternehmen aufnehmen. Wenn die Zinsen jedoch hoch sind, können die Kosten für den Schuldendienst für den Erwerb untragbar sein. Akquisitionen können in Milliardenhöhe erfolgen, und ein Kredit für einen so großen Betrag würde wahrscheinlich mehrere Banken beinhalten, die die Komplexität der Transaktion erhöhen. Wenn Sie so viel Schulden in die Bilanz eines Unternehmens aufnehmen, kann dies möglicherweise verhindern, dass das neu zusammengeschlossene Unternehmen in Zukunft für neue Kredite zugelassen wird. Überschuldung und die daraus resultierenden Zinszahlungen könnten auch den Cashflow des neuen Unternehmens beeinträchtigen und das Management daran hindern, in neue Unternehmen und Technologien zu investieren, die das Ergebnis steigern könnten.
Einschränkungen für All-Cash, All-Stock-Angebote
Obwohl Bargeldtransaktionen als eine einfache und unkomplizierte Möglichkeit erscheinen können, ein anderes Unternehmen zu erwerben, ist dies nicht immer der Fall. Wenn das zu erwerbende Unternehmen Niederlassungen hat oder im Ausland ansässig ist, können die Wechselkurse der verschiedenen beteiligten Länder die Komplexität und die Kosten der Transaktion erhöhen. Wenn die Akquisition beispielsweise an einem bestimmten Datum abgeschlossen werden soll und sich dieses Datum verzögert – wobei die Wechselkurse täglich schwanken , wären die Umstellungskosten am neuen Fertigstellungstermin anders. Infolgedessen kann das Wechselkursrisiko den Preis der Transaktion erheblich erhöhen.
Der Nachteil eines reinen Bar- und Aktienangebots für Aktionäre besteht darin, dass ihr Verkauf von Aktien ein steuerpflichtiges Ereignis ist. Selbst wenn sie ihre Aktien mit einem Aufschlag an den Erwerber verkaufen, können die Steuern einen erheblichen Teil ihres Gewinns einnehmen, wenn der Verkaufspreis höher ist als der Preis, den die Anleger beim ursprünglichen Kauf ihrer Aktien gezahlt haben. Allerdings ist alle Aktien, die zu einem Preis hergestellt sind höher als die Aktienkostenbasis stellen ein steuerpflichtiges Ereignis, so dass in diesem besonderen Verkauf nicht ist, dass anders als steuerliche Sicht von einem normalen Verkauf auf dem Sekundärmarkt.
Eine andere Möglichkeit des Erwerbs wäre, dass die übernehmende Gesellschaft den Aktionären den Umtausch aller von ihnen gehaltenen Aktien der Zielgesellschaft in Aktien der übernehmenden Gesellschaft anbietet. Diese Lager-für-Lager – Transaktionen sind nicht steuerbar. Die erwerbende Firma könnte auch eine Kombination aus Bargeld und Aktien anbieten.