Agenturkosten

Was sind Agenturkosten?

Agenturkosten sind eine Art interner Unternehmenskosten, die sich aus den Handlungen eines Agenten ergeben, der im Auftrag eines Auftraggebers handelt. Agenturkosten entstehen in der Regel als Folge von Kernineffizienzen, Unzufriedenheiten und Störungen, wie etwa Interessenkonflikten zwischen Aktionären und Management. Die Zahlung der Vermittlungskosten erfolgt an den handelnden Vertreter.

Agenturkosten verstehen

Vermittlungskosten können entstehen, wenn die Interessen der Geschäftsführung einer Kapitalgesellschaft mit ihren Aktionären kollidieren. Aktionäre möchten möglicherweise, dass das Management das Unternehmen auf eine bestimmte Weise führt, was den Aktionärswert erhöht.

Umgekehrt kann das Management versuchen, das Unternehmen auf andere Weise zu vergrößern, was möglicherweise den Interessen der Aktionäre zuwiderläuft. Dadurch würden den Aktionären Vermittlungskosten entstehen.

Bereits 1932 diskutierten die amerikanischen Ökonomen Gardiner Coit Means und Adolf Augustus Berle über Corporate Governance im Sinne eines „Agenten“ und eines „Principals“, indem sie diese Principals auf die Entwicklung großer Unternehmen anwendeten, bei denen die Interessen der Direktoren und Manager unterschiedlich waren von denen der Eigentümer.

Principal-Agent-Beziehung

Die Gegenparteiendynamik wird als Prinzipal-Agenten-Beziehung bezeichnet und bezieht sich in erster Linie auf die Beziehungen zwischen Gesellschaftern und Führungskräften. In diesem Szenario sind die Anteilseigner Prinzipale und die Managementmitarbeiter agieren als Agenten.

Die Prinzipal-Agenten Beziehung kann sich jedoch auch auf andere Paare von verbundenen Parteien mit ähnlichen Machtmerkmalen beziehen. Beispielsweise kann die Beziehung zwischen Politikern (den Agenten) und den Wählern (den Prinzipalen) zu Agenturkosten führen. Wenn die Politiker versprechen, während ihrer Kandidatur bestimmte gesetzgeberische Maßnahmen zu ergreifen, und diese Versprechen nach ihrer Wahl nicht erfüllen, entstehen den Wählern Agenturkosten. In einer Erweiterung der Prinzipal-Agenten-Dynamik, die als „Multiple Principal Problems“ bekannt ist, beschreibt ein Szenario, in dem eine Person im Namen einer Gruppe anderer Individuen handelt.

Ein genauerer Blick auf die Agenturkosten

Die Agenturkosten umfassen alle Gebühren, die im Zusammenhang mit der Verwaltung der Bedürfnisse von Konfliktparteien bei der Bewertung und Beilegung von Streitigkeiten anfallen. Diese Kosten werden auch als Agenturrisiko bezeichnet. Agenturkosten sind notwendige Ausgaben innerhalb einer Organisation, bei der die Auftraggeber keine vollständige autonome Leistung erbringen.

Da sie nicht in einer Weise arbeiten, die den unter ihnen arbeitenden Agenten zugute kommt, kann dies letztendlich ihre Rentabilität beeinträchtigen. Diese Kosten beziehen sich auch auf wirtschaftliche Anreize wie Leistungsprämien, Aktienoptionen und andere Karotten, die die Agenten dazu anregen würden, ihre Aufgaben ordnungsgemäß auszuführen. Der Zweck des Agenten besteht darin, einem Unternehmen zum Erfolg zu verhelfen und dabei die Interessen aller Stakeholder in Einklang zu bringen.

Unzufriedene Aktionäre

Aktionäre, die mit der Richtung des Managements nicht einverstanden sind, sind möglicherweise weniger geneigt, die Aktien des Unternehmens langfristig zu halten. Auch wenn eine bestimmte Aktion genügend Aktionäre zum Verkauf ihrer Aktien auslöst, kann es zu einem Massenabverkauf kommen, der zu einem Rückgang des Aktienkurses führt. Infolgedessen haben Unternehmen ein finanzielles Interesse daran, den Aktionären zu helfen und die Finanzlage des Unternehmens zu verbessern, da andernfalls die Aktienkurse fallen könnten.

Darüber hinaus könnte eine erhebliche Säuberung der Aktien potenzielle neue Investoren davon abhalten, Positionen einzunehmen, was zu einer Kettenreaktion führen könnte, die die Aktienkurse noch weiter drücken könnte.

In Fällen, in denen die Aktionäre durch die Handlungen der obersten Führungsebene eines Unternehmens besonders in Bedrängnis geraten, kann versucht werden, verschiedene Mitglieder in den Verwaltungsrat zu wählen. Die Ablösung des bestehenden Managements kann erfolgen, wenn die Aktionäre über die Ernennung neuer Vorstandsmitglieder stimmen. Diese erschütternde Aktion kann nicht nur zu erheblichen finanziellen Kosten führen, sondern auch zu einem Zeit- und mentalen Aufwand.

Solche Umwälzungen verursachen auch unangenehme und exorbitante Bürokratieprobleme, die der Neukalibrierung der Macht in der obersten Kette inhärent sind.

Praxisbeispiel für Agenturkosten

Einige der berüchtigtsten Beispiele für Agenturrisiken treten bei Finanzskandalen auf, wie dem Artikel auf SmallBusiness.chron.com berichtet, verkauften der Vorstand und die leitenden Angestellten des Unternehmens ihre Aktien zu höheren Preisen, aufgrund betrügerischer Buchführungsinformationen, die den Wert der Aktie künstlich aufgebläht haben. Infolgedessen verloren die Aktionäre erhebliches Geld, als der Kurs der Enron-Aktie in der Folge nachgab.

Auf die einfachsten Begriffe heruntergebrochen, geschah das Enron-Debakel laut Journal of Accountancy aufgrund „individueller und kollektiver Gier, die in einer Atmosphäre von Markteuphorie und Unternehmensarroganz geboren wurde“.