Agenturanleihe
Was ist eine Agenturanleihe?
Eine Agency Bond ist ein Wertpapier, das von einem staatlich geförderten Unternehmen oder einer anderen Bundesbehörde als dem US-Finanzministerium ausgegeben wird. Einige sind nicht in gleicher Weise garantiert wie US-Staatsanleihen und Kommunalanleihen. Eine Agency Bond wird auch als Agency Debt bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Anleihen der Bundesbehörden und staatlich geförderte Unternehmensanleihen zahlen etwas höhere Zinsen als US-Staatsanleihen.
- Die meisten, aber nicht alle, sind von staatlichen und lokalen Steuern befreit.
- Wie alle Anleihen haben sie Zinsrisiken.
So funktionieren Agency Bonds
Die meisten Agency Bonds zahlen einen halbjährlichen festen Coupon. Sie werden in verschiedenen Stufen verkauft, im Allgemeinen mit einem Mindestinvestitionsniveau von 10.000 USD für die erste Stufe und 5.000 USD für weitere Stufen. GNMA-Wertpapiere sind jedoch in 25.000-Dollar-Schritten erhältlich.
Einige Agency Bonds haben feste Kuponsätze, während andere variable Zinssätze haben. Die Zinssätze für variabel verzinsliche Agenturanleihen werden regelmäßig an die Entwicklung eines Referenzzinssatzes wie LIBOR angepasst.
Wie alle Anleihen weisen auch Agency Bonds Zinsrisiken auf. Das heißt, ein Anleiheinvestor kann Anleihen nur dann kaufen, wenn die Zinsen steigen. Die reale Kaufkraft der Anleihe ist geringer als sie war. Der Anleger hätte mehr Geld verdienen können, indem er auf das Einsetzen eines höheren Zinssatzes gewartet hätte. Dieses Risiko ist natürlich bei langfristigen Anleihekursen größer.
Arten von Agenturanleihen
Es gibt zwei Arten von Agency Bonds, darunter Bundesanleihen und Staatsanleihen (GSE).
Bundesanleihen Federal
Bundesregierung Agentur Anleihen werden von der Federal Housing Administration (FHA), Small Business Administration (SBA) und die Government National Mortgage Association (GNMA) ausgegeben. GNMAs werden üblicherweise als Hypotheken-Pass-Through-Wertpapiere ausgegeben.
Wie Staatsanleihen sind Anleihen der Bundesbehörden durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gedeckt. Ein Anleger erhält während des Haltens dieser Agency Bond regelmäßige Zinszahlungen. Bei Fälligkeit wird der volle Nennwert der Agency Bond an den Anleihegläubiger zurückgezahlt.
Bundesanleihen bieten einen etwas höheren Zinssatz als Staatsanleihen, da sie weniger liquide sind. Darüber hinaus können Agency Bonds kündbar sein, was bedeutet, dass die Agency, die sie ausgegeben hat, beschließen kann, sie vor ihrem geplanten Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen.
Staatlich geförderte Unternehmensanleihen
Ein GSE wird von Einrichtungen wie der Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), der Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), der Federal Farm Credit Banks Funding Corporation und der Federal Home Loan Bank ausgegeben.
Dies sind keine staatlichen Stellen. Es handelt sich um private Unternehmen, die einem öffentlichen Zweck dienen und daher von der Regierung unterstützt werden können und der staatlichen Aufsicht unterliegen.
GSE-Agenturanleihen werden von der US-Regierung nicht in gleichem Maße unterstützt wie Staatsanleihen und Staatsagenturanleihen. Daher besteht ein gewisses Kreditrisiko und Ausfallrisiko, und die darauf angebotene Rendite ist in der Regel höher.
Um den kurzfristigen Finanzierungsbedarf zu decken, geben einige Agenturen Rabattscheine ohne Coupon oder „Discos“ mit einem Abschlag zum Nennwert aus. Discos haben Laufzeiten von einem Tag bis zu einem Jahr und können bei vorzeitigem Verkauf zu einem Verlust für den Investor von Agency Bonds führen.
Von der Regierung gesponserte Unternehmensanleihen werden von der US-Regierung nicht in gleichem Maße unterstützt wie Staatsanleihen und andere Agenturanleihen.
Steuerliche Erwägungen
Die Zinsen der meisten, aber nicht aller Agency Bonds sind von lokalen und staatlichen Steuern befreit. Farmer Mac, Freddie Mac und Fannie Mae Agency Bonds sind voll steuerpflichtig.
Beim Kauf von Agency Bonds mit einem Abschlag können Anleger bei deren Verkauf oder Rückzahlung Kapitalertragsteuern unterliegen. Veräußerungsgewinne oder -verluste beim Verkauf von Agency Bonds werden zu den gleichen Sätzen wie Aktien besteuert.
Die Anleihen der Tennessee Valley Authority (TVA), der Federal Home Loan Banks und der Federal Farm Credit Banks Agency Bonds sind von lokalen und staatlichen Steuern befreit.