Agentur-MBS-Kauf
Was ist Agentur-MBS-Kauf?
Der Kauf von Agency MBS ist der Kauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS), die von staatlich geförderten Unternehmen (GSE) wie Fannie Mae, Freddie Mac und Ginnie Mae ausgegeben werden, wobei letztere eine hundertprozentige Regierungsgesellschaft ist. Der Begriff wird am häufigsten in Bezug auf die US – Notenbank (Fed) $ 1250000000000 Programm Kauf Agency – MBS verwendet, die am 5. Januar 2009 begonnen und wurde am 31. März 2010 abgeschlossen, um die Auswirkungen der zu mildern 2007- Finanzkrise 2008.
Das Programm wurde am 15. März 2020 während der COVID-19-Krise neu gestartet.
Die zentralen Thesen
- Ein MBS ist ein Anlagepapier, das aus einem Paket von Wohnungsbaudarlehen besteht, die von den emittierenden Banken gekauft werden und die den Anlegern ähnlich wie Anleihen Kupons zahlen.
- Der Kauf von Agentur-MBS bezieht sich in der Regel auf das Programm der Fed, Agentur-MBS im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar von staatlich geförderten Einrichtungen zu kaufen.
- Ziel war es, den Bankrott der staatlich geförderten Unternehmen zu verhindern, indem sie die Kurse ihrer Wertpapiere stützen.
- Das Programm wurde während der COVID-19-Krise 2020 neu gestartet.
Grundlegendes zum Kauf von Agentur-MBS
Es ist gängige Praxis, dass Banken einen Großteil ihrer aktiven Hypotheken an Teilnehmer des sekundären Hypothekenmarktes verkaufen, darunter institutionelle Anleger, private Unternehmen sowie staatliche und quasi-staatliche Einrichtungen. Diese Teilnehmer kaufen Hypotheken von Banken und bündeln sie dann in Pools – ein Prozess, der als Verbriefung bekannt ist – um finanzielle Wertpapiere zu schaffen, die auf dem freien Markt an Investoren verkauft werden können.
Jeder Pool stellt ein Wertpapier dar, das als hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) bekannt ist und eine Beteiligung am Hypothekenpool darstellt. Wie Anleihen leisten MBS Kuponzahlungen an Anleger. Eine Agentur-MBS ist eine MBS, die von einer von drei quasi-staatlichen Agenturen ausgegeben wird: der Government National Mortgage Association (GNMA oder Ginnie Mae), der Federal National Mortgage Association (FNMA oder Fannie Mae) und der Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac.). ).
Agency-MBS-Käufe werden vom Open Market Trading Desk der New York Fed durchgeführt, der vom Federal Open Market Committee (FOMC) autorisiert wurde . Die Wertpapiere der Agency MBS werden in ihrem Portfolio, dem System Open Market Account (SOMA), gekauft. Die aus diesen Beständen erhaltenen Kapitalzahlungen werden vom Trading Desk in neu emittierte MBS-Wertpapiere reinvestiert, die von Fannie Mae, Freddie Mac oder Ginnie Mae besichert sind. Käufe von Agency MBS erhöhen die Menge der Reserveguthaben im Bankensystem.
Obwohl diese Agenturen alle als von der Regierung unterstützte Operationen begannen, wurden Fannie Mae und Freddie Mac anschließend privatisiert. Infolgedessen wurden ihre MBS (und andere Verpflichtungen) vor 2008 ausdrücklich nicht vom US-Finanzministerium garantiert und erfüllten somit nicht die Kriterien der Fed, um in ihrer Bilanz zugelassene Vermögenswerte zu erwerben und zu halten.
Geschichte des Agentur-MBS-Kaufs
Die große Rezession
Nach der Kreditkrise, die 2007 begann, versuchte das FOMC, das Bankensystem zu stützen und die Kreditbedingungen für Kreditnehmer durch eine Reihe neuer, unkonventioneller Geldpolitiken zu erleichtern. Dazu gehörten quantitative Lockerung (QE), um das Finanzsystem mit neuer Liquidität zu fluten, und gezielte Kreditfazilitäten, um die Kurse bestimmter Anlageklassen zu stützen und die Fähigkeit bestimmter Arten von Instituten, Mittel zu beschaffen.
Das 1,25 Billionen US-Dollar schwere MBS-Kaufprogramm der Fed diente beiden Zwecken. Es bildete einen großen Teil der QE Politik der Fed, mit einer massiven Zufuhr neuer Bankreserven zum Kauf der MBS und einer gezielten Unterstützung für die GSEs selbst und die Preise ihrer emittierten Wertpapiere.
Diese Politik wurde in Abstimmung mit dem Troubled Asset Relief Program (TARP) des US-Finanzministeriums durchgeführt, um Banken und andere Inhaber von MBS zu retten, die während der Krise bei Hypothekenausfällen an Wert verloren hatten, und der direkten Rettung von Fanny Mae und Freddie Mac, beide im Herbst 2008 initiiert. Die Erhaltung der GSEs durch das Finanzministerium bedeutete, dass ihre Wertpapiere nun die ausdrückliche Unterstützung des Finanzministeriums erhielten, sodass die Fed sie nach ihren normalen Aufsichtsregeln kaufen konnte.
Finanzinstitute (FIs) konnten dann Kredite und andere Zahlungen, die im Rahmen von TARP von der Verkaufsagentur MBS an die Fed aufgenommen wurden, zu über Marktpreisen zurückzahlen. Tatsächlich bedeutete dies, dass der Kauf von 1,25 Billionen US-Dollar an MBS durch die Fed auch die indirekte Monetarisierung der Staatsausgaben im Rahmen des TARP und des GSE-Rettungspakets darstellte.
COVID-19
Im Jahr 2020 haben die politischen Entscheidungsträger als Reaktion auf das finanzielle und wirtschaftliche Chaos, das durch weit verbreitete staatliche Sperrbefehle während des COVID-19-Ausbruchs verursacht wurde, erneut Maßnahmen ergriffen.
Die Fed hat viele der finanziellen Rettungsmaßnahmen, die sie während der Finanzkrise 2008 eingeleitet hatte, wiederbelebt, darunter QE, Sonderkreditfazilitäten und MBS-Käufe von Agenturen. Am 23. März 2020 gab die Zentralbank ihre Absicht bekannt, zur Unterstützung ihres QE-Programms unbegrenzte Mengen an Staatsanleihen und Wertpapieren von Agenturen zu kaufen.
Vorteile des Agentur-MBS-Kaufs
Ziel des MBS-Kaufprogramms der Agentur ist es, den Hypotheken- und Wohnungsmarkt zu unterstützen und die Bedingungen an den Finanzmärkten zu verbessern. Als die Fed im Januar 2009 mit diesen Käufen begann, handelten die US- und globalen Aktienmärkte inmitten einer intensiven Kreditklemme auf Mehrjahrestiefs, und es herrschte weit verbreitete Sorge, dass die Weltwirtschaft auf eine Depression zusteuern könnte.
Ziel war es, die langfristigen Zinsen zu senken. Wenn ein Unternehmen eine erhebliche Menge von Anleihen auf dem Markt kauft, erhöht es den Preis der Anleihen. Anleihekurse und ihre Rendite/Zinssatz haben eine inverse Beziehung. Wenn also der Preis steigt, sinkt der Zinssatz. Niedrigere Zinsen stimulieren die Wirtschaft, da sie die Kreditaufnahme billiger machen.
Am Ende erwies sich das MBS-Kaufprogramm als maßgeblich für die Preisunterstützung und die Beseitigung der Panik, die viele Marktteilnehmer erfasst hatte. Als die Fed das Kaufprogramm im März 2010 abschloss, hatte der S&P 500 deutlich an Wert gewonnen und die globalen Aktienmärkte befanden sich seit über einem Jahr im vollen Rallye-Modus, was vielleicht die optimistischsten Erwartungen der Fed übertraf.