Agentur MBS Kauf
Was ist ein Agentur-MBS-Kauf?
Der Kauf von Agency MBS ist der Kauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren ( Mortgage Backed Securities, MBS), die von staatlich geförderten Unternehmen (GSE) wie Fannie Mae, Freddie Mac und Ginnie Mae ausgegeben werden. Letzteres ist eine hundertprozentige staatliche Gesellschaft. Der Begriff wird am häufigsten in Bezug auf das 1,25-Billionen-Dollar-Programm der US-Notenbank (Fed) zum Kauf der Agentur MBS verwendet, das am 5. Januar 2009 begann und am 31. März 2010 abgeschlossen wurde, um die Auswirkungen der 2007– Finanzkrise 2008.
Das Programm wurde am 15. März 2020 während der COVID-19-Krise neu gestartet.
Die zentralen Thesen
- Ein MBS ist eine Anlagensicherheit, die aus einem Paket von Wohnungsbaudarlehen besteht, die von den emittierenden Banken gekauft wurden und Anlegern Coupons ähnlich wie Anleihen zahlen.
- Der Kauf von Agency MBS bezieht sich normalerweise auf das Programm der Fed zum Kauf von Agency MBS im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar von staatlich geförderten Unternehmen.
- Ziel war es, den Bankrott der staatlich geförderten Unternehmen zu verhindern, indem die Preise ihrer Wertpapiere gestützt wurden.
- Das Programm wurde während der COVID-19-Krise 2020 neu gestartet.
Grundlegendes zum Kauf von Agentur-MBS
Es ist üblich, dass Banken einen großen Prozentsatz ihrer aktiven Hypotheken an Teilnehmer am Sekundärhypothekenmarkt verkaufen, darunter institutionelle Anleger, Privatunternehmen sowie staatliche und regierungsnahe Unternehmen. Diese Teilnehmer kaufen Hypotheken von Banken und verpacken sie dann in Pools – ein Prozess, der als Verbriefung bezeichnet wird , um finanzielle Wertpapiere zu schaffen, die auf dem freien Markt an Anleger verkauft werden können.
Jeder Pool stellt ein Wertpapier dar, das als Mortgage-Backed Security (MBS) bezeichnet wird und ein Interesse am Hypothekenpool darstellt. Wie Anleihen leistet MBS Kuponzahlungen an Anleger. Eine Agentur MBS ist eine MBS, die von einer von drei regierungsnahen Agenturen herausgegeben wird: der Government National Mortgage Association (GNMA oder Ginnie Mae), der Federal National Mortgage Association (FNMA oder Fannie Mae) und der Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) ).
MBS-Käufe von Agenturen werden vom Open Market Trading Desk der New Yorker Fed durchgeführt, der vom Federal Open Market Committee (FOMC) genehmigt wurde . Die MBS-Wertpapiere der Agentur werden in ihrem Portfolio, dem System Open Market Account (SOMA), gekauft. Die aus diesen Beständen erhaltenen Hauptzahlungen werden vom Trading Desk in neu emittierte MBS-Wertpapiere reinvestiert, die von Fannie Mae, Freddie Mac oder Ginnie Mae gedeckt sind. Käufe der Agentur MBS erhöhen die Menge der Reservesalden im Bankensystem.
Obwohl diese Agenturen alle als von der Regierung unterstützte Operationen begannen, wurden Fannie Mae und Freddie Mac anschließend beide privatisiert. Infolgedessen wurden ihre MBS (und andere Verpflichtungen) vor 2008 ausdrücklich nicht vom US-Finanzministerium garantiert und erfüllten daher nicht die Kriterien der Fed, berechtigte Vermögenswerte zum Kauf und Halten in ihrer Bilanz zu sein.
Geschichte des MBS-Kaufs der Agentur
Die große Rezession
Nach der Kreditkrise, die 2007 begann, versuchte das FOMC, das Bankensystem zu stützen und die Kreditbedingungen für Kreditnehmer durch eine Reihe neuer, unkonventioneller Geldpolitiken zu lockern. Dazu gehörten die quantitative Lockerung (QE), um das Finanzsystem mit neuer Liquidität zu überfluten, und gezielte Kreditfazilitäten, um die Preise bestimmter Anlageklassen und die Fähigkeit bestimmter Arten von Instituten zur Mittelbeschaffung zu unterstützen.
Das MBS-Kaufprogramm der Fed in Höhe von 1,25 Billionen US-Dollar diente beiden Zwecken. Es machte einen großen Teil der QE Politik der Fed aus, mit einer massiven Zuführung neuer Bankreserven zum Kauf des MBS und einer gezielten Unterstützung der GSEs selbst und der Preise ihrer ausgegebenen Wertpapiere.
Diese Politik wurde in Zusammenarbeit mit dem Troubled Asset Relief Program (TARP) des US-Finanzministeriums durchgeführt, um Banken und andere Inhaber von MBS zu retten, deren Wert während der Welle der Hypothekenausfälle während der Krise gesunken war, sowie um die direkte Rettung von Fanny Mae und Freddie Mac, beide im Herbst 2008 initiiert. Die Konservierung der GSEs durch das Finanzministerium bedeutete, dass ihre Wertpapiere nun ausdrücklich vom Finanzministerium unterstützt wurden, sodass die Fed sie unter ihren normalen Aufsichtsregeln kaufen konnte.
Finanzinstitute (FIs) konnten dann Kredite und andere im Rahmen von TARP aufgenommene Zahlungen zurückzahlen, indem sie die Agentur MBS zu über dem Marktpreis liegenden Preisen an die Fed verkauften. Tatsächlich bedeutete dies, dass der Kauf von 1,25 Billionen US-Dollar durch die Fed in der Agentur MBS auch die indirekte Monetarisierung der Staatsausgaben im Rahmen von TARP und des GSE-Rettungspakets darstellte.
COVID-19
Als Reaktion auf das finanzielle und wirtschaftliche Chaos, das durch die weit verbreiteten Sperrbefehle der Regierung während des COVID-19-Ausbruchs ausgelöst wurde, ergriffen die politischen Entscheidungsträger im Jahr 2020 erneut Maßnahmen.
Die Fed hat viele der während der Finanzkrise 2008 eingeleiteten Rettungsmaßnahmen wiederbelebt, darunter QE, spezielle Kreditfazilitäten und MBS-Käufe von Agenturen. Am 23. März 2020 gab die Zentralbank ihre Absicht bekannt, unbegrenzte Mengen von Treasury- und Agency-Wertpapieren zu kaufen, um ihr QE-Programm zu unterstützen.
Vorteile des MBS-Kaufs einer Agentur
Ziel des MBS-Kaufprogramms der Agentur ist es, die Hypotheken- und Wohnungsmärkte zu unterstützen und die Bedingungen auf den Finanzmärkten zu verbessern. Als die Fed im Januar 2009 mit diesen Käufen begann, handelten die US-amerikanischen und globalen Aktienmärkte in einer intensiven Kreditkrise auf mehrjährigen Tiefstständen, und es gab weit verbreitete Besorgnis darüber, dass die Weltwirtschaft auf eine Depression zusteuert.
Ziel war es, die langfristigen Zinssätze zu senken. Wenn ein Unternehmen eine erhebliche Anzahl von Anleihen am Markt kauft, erhöht sich der Preis der Anleihen. Die Anleihepreise und ihre Rendite / ihr Zinssatz stehen in einem umgekehrten Verhältnis. Wenn der Preis steigt, sinkt der Zinssatz. Niedrigere Zinssätze stimulieren die Wirtschaft, da sie die Kreditaufnahme billiger machen.
Am Ende erwies sich das MBS-Kaufprogramm als maßgeblich für die Preisunterstützung und die Beseitigung der Panik, die viele Marktteilnehmer erfasst hatte. Als die Fed das Kaufprogramm im März 2010 abschloss, hatte der S & P 500 deutlich aufgewertet und die globalen Aktienmärkte befanden sich über ein Jahr lang im Rallyemodus, was möglicherweise die optimistischsten Erwartungen der Fed übertraf.