Agenturkosten der Verschuldung

Was sind die Agenturkosten für Schulden?

Die Agenturkosten für Schulden sind Interessenkonflikte zwischen Aktionären und Anteilinhabern oder Gläubigern eines Unternehmens, die auf den Entscheidungen des Managements beruhen. Die Agenturkosten für Schulden wären insbesondere die Maßnahmen, die von den Anteilinhabern ergriffen werden, um die Möglichkeiten des Managements mit ihrem Kapital einzuschränken, wenn sie der Ansicht sind, dass das Management Maßnahmen bevorzugt, die den Aktionären anstelle der Anteilseigner helfen würden.

Die Agenturkosten für Schulden werden häufig mit den Agenturkosten für Eigenkapital kombiniert. Dies ist der Interessenkonflikt, der zwischen dem Management und den Aktionären entsteht.

Die zentralen Thesen

  • Die Agenturkosten für Schulden sind der Konflikt, der zwischen Aktionären und Schuldnern einer Aktiengesellschaft entsteht.
  • Agenturkosten für Schulden entstehen, wenn die Anteilinhaber die Verwendung ihres Kapitals einschränken, wenn sie der Ansicht sind, dass das Management Maßnahmen ergreifen wird, die den Aktionären anstelle der Anteilinhaber zugute kommen.
  • Schuldner legen in der Regel Covenants für die Verwendung von Kapital fest, z. B. die Einhaltung bestimmter Finanzkennzahlen, die es den Schuldnern ermöglichen, ihr Kapital zurückzurufen, wenn sie nicht eingehalten werden.
  • Die Eigenkapitalkosten der Agentur entstehen, wenn ein Interessenkonflikt zwischen Management und Aktionären besteht.
  • Es gibt verschiedene Möglichkeiten, um die Kosten für Eigenkapital und Schuldenagenturen zu senken. Dazu gehören eine angemessene Budgetplanung, die Einhaltung der Rechnungslegungsgrundsätze, die Begrenzung der Geschäftskosten und die Umsetzung von Mitarbeiterprogrammen.

Wie die Agenturkosten für Schulden funktionieren

Öffentliche Unternehmen sind komplexe Maschinen mit einer Vielzahl von Akteuren. Alle diese Akteure sind darauf ausgerichtet, dass das Unternehmen erfolgreich sein soll. Bestimmte Maßnahmen führen jedoch dazu, dass bestimmte Akteure mehr davon profitieren, was zu Interessenkonflikten führt.

Zum Beispiel möchten Manager möglicherweise riskante Maßnahmen ergreifen, von denen sie hoffen, dass sie den Aktionären zugute kommen, die eine hohe Rendite anstreben. Schuldner, die in der Regel an einer sichereren Anlage interessiert sind, möchten möglicherweise die Verwendung ihres Geldes einschränken, um das Risiko zu verringern. Die aus diesen Konflikten resultierenden Kosten werden als Agenturkosten für Schulden bezeichnet.

Da Manager die Kontrolle über ihr Geld haben, ist die Wahrscheinlichkeit, dass es  für Schuldner Probleme mit dem Hauptagenten gibt, recht hoch. Durch die Umsetzung von Debt Covenants können sich Kreditgeber vor Kreditnehmern schützen, die ihren Verpflichtungen aufgrund von finanziellen Maßnahmen, die sich selbst oder dem Unternehmen abträglich sind, nicht nachkommen.

Covenants werden häufig in Form von Finanzkennzahlen dargestellt, die eingehalten werden müssen, z. B. einer maximalen  Verschuldungsquote. Sie können das Betriebskapital  oder sogar die Bindung wichtiger Mitarbeiter abdecken . Wenn ein Vertrag gebrochen wird, hat der Kreditgeber normalerweise das Recht, die Schuldenverpflichtung vom Kreditnehmer zurückzurufen.

Es gibt eine Reihe von Vorschriften und Gesetzen, die die Beziehung zwischen dem Auftraggeber (Schuldner) und dem Vertreter (Management) definieren, um die Auswirkungen des Interessenkonflikts zu minimieren.

Agenturkosten für Schulden im Vergleich zu Agenturkosten für Eigenkapital

Die Eigenkapitalkosten der Agentur beziehen sich auf den Interessenkonflikt zwischen Management und Aktionären. Wenn das Management Entscheidungen trifft, die möglicherweise nicht im besten Interesse des Unternehmens sind und die Aktionäre als eine Maßnahme betrachten, die den Wert ihrer Aktien nicht erhöht, sind die Eigenkapitalkosten der Agentur entstanden.

Zum Beispiel könnte das Management der Ansicht sein, dass eine Dividenden und Investitionen verwendet werden könnte andere Gebiete.

Die mit der Beendigung des Zusammenschlusses verbundenen Kosten, wie z. B. Lobbying, wären die Agenturkosten des Eigenkapitals.

Minimierung der Agenturkosten

Wenn Sie Maßnahmen ergreifen, um einen Agenten zu motivieren, im besten Interesse des Auftraggebers zu handeln, können Sie zusätzlich dazu beitragen, die Probleme im Zusammenhang mit den Agenturkosten zu verringern. Beispielsweise kann eine  erfolgsabhängige Vergütung wie Gewinnbeteiligung oder Aktienoptionen oder sogar eine Vielzahl nicht monetärer Anreize das Management erfolgreich dazu motivieren, besser im besten Interesse der Auftraggeber zu handeln.

Aktienoptionen würden jedoch das Management eher an den Aktionären als an den Anleihegläubigern ausrichten, was die Eigenkapitalkosten der Agentur senken, aber die Fremdkapitalkosten der Agentur erhöhen würde.

Einige Möglichkeiten, um sicherzustellen, dass sowohl die Agenturkosten für Eigenkapital als auch für Schulden gesenkt werden, umfassen Folgendes: Sicherstellen, dass das Management und das Unternehmen die Budgetplanung einhalten, eine genaue Buchhaltung durchführen, Grenzwerte für Geschäftsausgaben festlegen, z. B. auf Reisen, und Programme zur Steigerung der Mitarbeiterzufriedenheit Dies würde die Kosten im Zusammenhang mit der Fluktuation der Mitarbeiter senken.