Nachbörslicher Handel: Bid- und Ask-Quote-Disparität
Nachbörslicher Handel ist definiert als der Austausch von Wertpapieren außerhalb der festgelegten regulären Handelszeiten einer Börse (in der Regel 9:30 bis 16:00 Uhr EST). Der Handel außerhalb der Geschäftszeiten erfolgt über ein elektronisches Kommunikationsnetzwerk (ECN), das im Wesentlichen eine Schnittstelle ist, die es Käufern und Verkäufern ermöglicht, ihre Kauf- und Verkaufsaufträge für ein Wertpapier abzugleichen.
Das ECN ermöglicht die Durchführung dieser Geschäfte, obwohl die reguläre Börse, an der die Wertpapiergeschäfte geschlossen sind, für den Abend geschlossen hat. In diesem Artikel werden wir überprüfen, wie der nachbörsliche Handel funktioniert und warum nachbörsliche Händler häufig eine Diskrepanz zwischen Geld- und Briefkursen feststellen.
Die zentralen Thesen
- In den USA bezieht sich der Handel außerhalb der Geschäftszeiten auf den Handel an wichtigen Börsen außerhalb der regulären Handelszeiten von 9:30 Uhr und 16:00 Uhr (MEZ).
- Nachbörslicher Handel beginnt um 16:00 Uhr und endet um 20:00 Uhr; der vorbörsliche handel findet börsentäglich zwischen 8.00 und 9:30 uhr statt.
- Da außerhalb der Geschäftszeiten weniger Teilnehmer handeln, kann das Handelsvolumen deutlich unter dem des regulären Handelstages liegen.
- Dieses geringere Volumen führt oft zu einer breiten Trennung der Geld- und Briefkurse für ein bestimmtes Wertpapier, die als Geld-Brief-Spanne bezeichnet wird.
So funktioniert der Handel außerhalb der Geschäftszeiten Trading
In den Vereinigten Staaten liegen die regulären Handelszeiten der wichtigsten Börsen an jedem Handelstag zwischen 9:30 und 16:00 Uhr ET. Vor den 1990er Jahren fand der Handel nur zwischen diesen Stunden statt. Als sich jedoch die Verwendung computergestützter Handelssysteme durchsetzte, hatten Händler Zugang zu nachbörslichen Handelssitzungen, die um 16:00 Uhr beginnen und um 20:00 Uhr enden. Vorbörsliche Geschäfte finden an jedem Handelstag zwischen 8:00 und 9:30 Uhr statt.
Volumen- und nachbörslicher Handel
Der nachbörsliche Handel bietet zwar viele Vorteile, einer der Nachteile besteht jedoch darin, dass er normalerweise mit deutlich weniger Volumen arbeitet als der traditionelle börsenbasierte Handelstag. Das Volumen bezieht sich auf die Anzahl der Aktien eines Wertpapiers, die während eines bestimmten Zeitraums gehandelt werden.
Aufgrund der geringen Volumina, die typischerweise über nachbörsliche Handelssysteme gehandelt werden, können die nachbörslichen Geld- und Briefkurse für bestimmte Wertpapiere weit voneinander getrennt werden. Händler bezeichnen diese Preistrennung als Geld-Brief-Spanne.
Die Kurse können während des nachbörslichen Handels stark schwanken und es ist möglich, dass der Kurs einer Aktie schnell steigt oder sinkt, nur um sich in die entgegengesetzte Richtung zu bewegen, sobald der reguläre Handel am nächsten Tag beginnt.
Die Geld-Brief-Spanne
Die Geld-Brief-Spanne mag wie ein schwer verständliches Konzept erscheinen, ist aber eigentlich ganz einfach. Denken Sie daran, dass Wertpapiere über Börsen gehandelt werden, indem eine Übereinstimmung zwischen Käufern und Verkäufern hergestellt wird. Zum Beispiel ist der Preis für eine Aktie, den Sie sehen, wirklich nur der letzte Preis, zu dem ein Handel erfolgreich abgeschlossen wurde. Denken Sie auch daran, dass das Gebot für ein Wertpapier die Kauforder mit dem höchsten Preis ist, die noch nicht ausgeführt wurde, und die Nachfrage nach einem Wertpapier die niedrigste Verkaufsorder, die noch nicht ausgeführt wurde.
Um den Horden von Kauf- und Verkaufsaufträgen zu entsprechen, beginnen die Börsen mit dem höchsten Gebot (Kaufauftrag) und versuchen, ihn mit dem niedrigsten Gebot (Verkaufsauftrag) abzugleichen. Da es in der Regel Tausende von Geld- und Brief Aufträge in das System während der regulären Handelstages, sind die Chancen in der Regel sehr gut, dass es wenig Unterschied das höchste Gebot, um von der niedrigsten Trennung bitten um.
Sobald jedoch der Handelstag endet und der nachbörsliche Handel beginnt, geben drastisch weniger Teilnehmer Geld- und Briefaufträge in das System für ein Wertpapier ein. Aufgrund dieses fehlenden Auftragsvolumens besteht eine viel größere Chance, dass zwischen dem notierten Geld- und Briefwert für ein bestimmtes Wertpapier eine große Dollarwertdifferenz besteht.
Die Quintessenz
Wenn eine Aktie einen großen Unterschied zwischen ihren nachbörslichen Geld- und Briefkursen aufweist, bedeutet dies normalerweise, dass (wenn überhaupt) wenig nachbörslicher Handel stattfindet. In vielen Fällen bedeutet dies nicht, dass sich der Marktwert des Wertpapiers stark verändert hat. Einige Anleger sehen den Handel außerhalb der Geschäftszeiten als Gelegenheit, einen verlorenen Handel zu beenden oder einen neuen Handel abzuschließen, bevor der reguläre Handelstag beginnt.
Die Teilnahme am nachbörslichen Handel ist jedoch mit gewissen Risiken verbunden. Da es weniger Käufer gibt, ist der Handel nach Geschäftsschluss weniger liquide. Es ist volatiler mit breiteren Geld-Brief-Spreads. Aktienkurse können während des nachbörslichen Handels stark schwanken, insbesondere wenn ein Unternehmen eine nachbörsliche Ankündigung macht, wie beispielsweise einen Gewinnbericht oder eine anstehende Übernahme. Größere, institutionelle Anleger, die am nachbörslichen Handel teilnehmen, verfügen über mehr Ressourcen, was es kleineren Anlegern erschwert, mit ihnen zu konkurrieren.