Handel außerhalb der Geschäftszeiten: Bid and Ask Quote Disparity
Der Handel außerhalb der Geschäftszeiten ist definiert als der Umtausch von Wertpapieren außerhalb der festgelegten regulären Handelszeiten einer Börse (normalerweise 9:30 bis 16:00 Uhr EST). Der Handel außerhalb der Geschäftszeiten erfolgt über ein elektronisches Kommunikationsnetz (ECN), bei dem es sich im Wesentlichen um eine Schnittstelle handelt, über die Käufer und Verkäufer ihre Kauf- und Verkaufsaufträge für ein Wertpapier abgleichen können.
Das ECN ermöglicht es diesen Geschäften, obwohl der reguläre Austausch, über den die Wertpapiergeschäfte abgeschlossen wurden, für den Abend geschlossen wurde. In diesem Artikel werden wir untersuchen, wie der Handel außerhalb der Geschäftszeiten funktioniert und warum Händler außerhalb der Geschäftszeiten häufig Unterschiede zwischen den Geld- und Briefkursen feststellen.
Die zentralen Thesen
- In den USA bezieht sich der Handel außerhalb der Geschäftszeiten auf den Handel an wichtigen Börsen außerhalb der regulären Handelszeiten von 9:30 Uhr und 16:00 Uhr (MEZ).
- Der Handel außerhalb der Geschäftszeiten beginnt um 16 Uhr und endet um 20 Uhr. Der Pre-Market-Handel findet an jedem Handelstag zwischen 8.00 und 9.30 Uhr statt.
- Da außerhalb der Geschäftszeiten weniger Teilnehmer handeln, kann das Handelsvolumen erheblich geringer sein als am regulären Handelstag.
- Dieses geringere Volumen führt häufig zu einer weiten Trennung der Geld- und Briefkurse für ein bestimmtes Wertpapier, was als Geld-Brief-Spread bezeichnet wird.
Wie der Handel außerhalb der Geschäftszeiten funktioniert
In den Vereinigten Staaten liegen die regulären Handelszeiten für die wichtigsten Börsen an jedem Handelstag zwischen 9:30 und 16:00 Uhr (MEZ). Vor den 1990er Jahren fand der Handel nur zwischen diesen Stunden statt. Sobald jedoch die Verwendung computergestützter Handelssysteme vorherrschte, hatten Händler Zugang zu Handelssitzungen außerhalb der Geschäftszeiten, die um 16:00 Uhr beginnen und um 20:00 Uhr enden. Pre-Market Trades finden jeden Handelstag zwischen 8:00 Uhr und 9:30 Uhr statt.
Volumen- und After-Hours-Handel
Obwohl der Handel außerhalb der Geschäftszeiten viele Vorteile bietet, besteht einer seiner Nachteile darin, dass er normalerweise mit einem deutlich geringeren Volumen als der traditionelle börsenbasierte Handelstag arbeitet. Das Volumen bezieht sich auf die Anzahl der Aktien eines Wertpapiers, die während eines bestimmten Zeitraums gehandelt wurden.
Aufgrund der geringen Volumina, die normalerweise über Handelssysteme außerhalb der Geschäftszeiten gehandelt werden, können die Geld- und Briefkurse außerhalb der Geschäftszeiten für bestimmte Wertpapiere weitgehend voneinander getrennt werden. Händler bezeichnen diese Preistrennung als Bid-Ask-Spread.
Die Kurse können während des Handels außerhalb der Geschäftszeiten stark schwanken, und es ist möglich, dass der Kurs einer Aktie schnell steigt oder sinkt und sich erst dann in die entgegengesetzte Richtung bewegt, wenn der reguläre Handel am nächsten Tag beginnt.
Der Bid-Ask-Spread
Der Bid-Ask-Spread scheint ein schwer zu verstehendes Konzept zu sein, ist aber eigentlich recht einfach. Denken Sie daran, dass Wertpapiere über Börsen gehandelt werden, indem eine Übereinstimmung zwischen Käufern und Verkäufern hergestellt wird. Zum Beispiel ist das Kursangebot für eine Aktie, die Sie sehen, wirklich nur der letzte Preis, zu dem ein Handel erfolgreich abgeschlossen wurde. Denken Sie auch daran, dass das Gebot für ein Wertpapier die Kauforder mit dem höchsten Preis ist, der noch nicht ausgeführt wurde, und dass die Anfrage nach einem Wertpapier die Verkaufsanweisung mit dem niedrigsten Preis ist, die noch nicht ausgeführt wurde.
Um den Horden von Kauf- und Verkaufsaufträgen zu entsprechen, beginnen die Börsen mit dem höchsten Gebot (Kaufauftrag) und versuchen, ihn mit dem niedrigsten Gebot (Verkaufsauftrag) abzugleichen. Da es in der Regel Tausende von Geld- und Brief Aufträge in das System während der regulären Handelstages, sind die Chancen in der Regel sehr gut, dass es wenig Unterschied das höchste Gebot, um von der niedrigsten Trennung bitten um.
Sobald jedoch der Handelstag endet und der Handel außerhalb der Geschäftszeiten beginnt, geben drastisch weniger Teilnehmer Bid- und Ask-Aufträge in das System ein, um ein Wertpapier zu erhalten. Aufgrund dieses fehlenden Auftragsvolumens besteht eine viel größere Wahrscheinlichkeit, dass zwischen den notierten Geld- und Briefwerten für ein bestimmtes Wertpapier ein großer Wertunterschied in US-Dollar besteht.
Das Fazit
Wenn eine Aktie einen großen Unterschied zwischen ihren Geld- und Briefkursen außerhalb der Geschäftszeiten aufweist, bedeutet dies normalerweise, dass nur wenig (wenn überhaupt) Handel außerhalb der Geschäftszeiten stattfindet. In vielen Fällen bedeutet dies nicht, dass sich der Marktwert des Wertpapiers stark verändert hat. Einige Anleger sehen den Handel außerhalb der Geschäftszeiten als Gelegenheit, einen verlorenen Trade zu beenden oder einen neuen Trade zu tätigen, bevor der reguläre Handelstag beginnt.
Die Teilnahme am Handel außerhalb der Geschäftszeiten birgt jedoch gewisse Risiken. Da es weniger Käufer gibt, ist der Handel außerhalb der Geschäftszeiten weniger liquide. Es ist volatiler mit breiteren Bid-Ask-Spreads. Die Aktienkurse können während des Handels außerhalb der Geschäftszeiten stark schwanken, insbesondere wenn ein Unternehmen eine Ankündigung außerhalb der Geschäftszeiten wie einen Gewinnbericht oder eine ausstehende Akquisition macht. Größere institutionelle Anleger, die am Handel außerhalb der Geschäftszeiten teilnehmen, verfügen über mehr Ressourcen, was es kleineren Anlegern erschwert, sich gegen sie zu behaupten.