Angepasster Ausübungspreis
Was ist der angepasste Ausübungspreis?
Der angepasste Ausübungspreis ist der Ausübungspreis eines Optionskontrakts, nachdem Anpassungen für Kapitalmaßnahmen wie Aktiensplits oder Sonderdividenden auf das zugrunde liegende Wertpapier vorgenommen wurden. Bei Änderungen der Wertpapiere, auf die Optionen geschrieben werden, müssen der Ausübungspreis und die Liefermenge des Basiswerts entsprechend angepasst werden, um sicherzustellen, dass weder der Long- noch der Short-Halter der Optionen beeinträchtigt wird.
Der angepasste Ausübungspreis kann sich auch auf die Ausübungspreise für Optionen beziehen, die auf Ginnie Mae (GNMA) -Pass- Through-Zertifikaten geschrieben wurden. Die den GNMA-Pass-Through-Zertifikaten zugewiesenen Zinssätze unterscheiden sich von ihrem Referenzzinssatz. Daher müssen diese Zinssätze so angepasst werden, dass der Anleger die gleiche Rendite erhält.
Die zentralen Thesen
- Ein angepasster Ausübungspreis berücksichtigt technische Änderungen im zugrunde liegenden Kontrakt eines Optionskontrakts, wie etwa eine Sonderdividende oder ein Aktiensplit.
- Der angepasste Ausübungspreis ermöglicht den Inhabern eines Optionskontrakts die Handelskontinuität, bevor die Kapitalmaßnahme stattfindet, die den Preis oder die Eigenschaften des Basiswerts ändert.
- Normalerweise bestehen bis zum Auslaufen einer betroffenen Optionsserie angepasste Ausübungspreise, während gleichzeitig post-hoc neue Ausübungspreise hinzugefügt werden.
So funktioniert ein angepasster Ausübungspreis
Die Optionskontraktbedingungen müssen angepasst werden, wenn die zugrunde liegende Aktie einer Reorganisation unterzogen wird, die sich direkt auf die ursprünglichen Bedingungen ihrer Optionen auswirkt. Dies kann Aktiensplits, Sonderdividenden und Aktiendividenden umfassen. Ein Aktiensplit im Verhältnis 1:2 führt beispielsweise zur doppelten Anzahl von Aktien, aber zum halben Preis. Dem Inhaber eines Optionskontrakts infolge eines Aktiensplits im Verhältnis 1:1 werden somit doppelt so viele Optionskontrakte, jedoch zum halben ursprünglichen Ausübungspreis, gewährt.
Angepasste Ausübungspreise können zu gebrochenen Ausübungspreisen führen, wirken sich jedoch nur auf Optionsserien aus, die vor der Kapitalmaßnahme existieren, die die Anpassung verursacht hat. Bei neuen Serien und bestehenden Serien werden auch neu geschaffene Ausübungspreise hinzugefügt, die im Nachhinein effektiv nicht angepasst werden.
Beachten Sie, dass die Ausübungspreise nicht für die Zahlung von ordentlichen Dividenden, Änderungen des Tickersymbols oder aufgrund einer Fusion oder Übernahme angepasst werden.
Beispiel für einen angepassten Ausübungspreis
Wenn es einen anderen Multiplikator für den Aktiensplit gibt, wie beispielsweise einen 3:1 Aktiensplit, dann werden dreimal so viele ausstehende Aktien zu einem Drittel ihres ursprünglichen Marktpreises existieren. Daher müssen auch die Ausübungspreise der Optionen um ein Drittel gesenkt werden. Daher sehen Sie möglicherweise Ausübungspreise mit Dezimalstellen nach (zB wird der Ausübungspreis von 40 USD zum Ausübungspreis von 13,333 USD). Neue Strikes (wie der Strike von 10 $ und 15 $) können dann im Laufe der Zeit um die geteilten Strikes herum hinzugefügt werden.
Ein umgekehrter Aktiensplit verläuft in die entgegengesetzte Richtung und führt zu einer Reduzierung der ausstehenden Aktien mit einer damit einhergehenden Erhöhung des Preises der zugrunde liegenden Aktie. Der Inhaber eines Optionskontrakts hat weiterhin die gleiche Anzahl von Kontrakten, jedoch mit einem Anstieg des Ausübungspreises basierend auf dem umgekehrten Split-Wert. Der Optionsvertrag wird jedoch nun eine reduzierte Anzahl von Aktien basierend auf dem Reverse-Aktiensplit-Wert darstellen.
Wenn eine Aktie eine außerordentliche (Sonder-)Bardividende ausschüttet, die nicht vierteljährlich oder sonst regelmäßig ausgezahlt wird, kann der Ausübungspreis ebenfalls um den Dividendenbetrag reduziert werden, jedoch nur, wenn der Bardividendenbetrag $12,50 pro Kontrakt übersteigt. Zahlt ein Unternehmen eine Aktiendividende, d. h. zahlt es den Aktionären zusätzliche Aktien statt in bar aus, muss auch der Ausübungspreis um den Dividendenwert reduziert werden.