Definition des bereinigten EBITDA

Was ist das bereinigte EBITDA?

Das bereinigte EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ) ist eine für ein Unternehmen berechnete Kennzahl, die seine Gewinne nimmt und Zinsaufwendungen, Steuern und Abschreibungsgebühren sowie andere Anpassungen der Kennzahl hinzufügt.

Die Standardisierung des EBITDA durch Beseitigung von Anomalien bedeutet, dass das resultierende bereinigte oder normalisierte EBITDA genauer und einfacher mit dem EBITDA anderer Unternehmen und dem EBITDA der gesamten Branche eines Unternehmens vergleichbar ist.

Die Formel für das bereinigte EBITDA lautet

So berechnen Sie das bereinigte EBITDA

Beginnen Sie mit der Berechnung des Ergebnisses vor Einkommen, Steuern und Abschreibungen, also dem EBITDA, das mit dem Nettogewinn eines Unternehmens beginnt. Hinzu kommen Zinsaufwendungen, Ertragsteuern und alle nicht zahlungswirksamen Kosten einschließlich Abschreibungen.

Als nächstes fügen Sie entweder nicht routinemäßige Ausgaben hinzu, wie beispielsweise überhöhte Eigentümerentschädigungen, oder ziehen alle zusätzlichen, typischen Ausgaben ab, die bei Vergleichsunternehmen vorhanden wären, aber möglicherweise nicht im untersuchten Unternehmen vorhanden sind. Dies kann zum Beispiel Gehälter für den notwendigen Personalbestand in einem Unternehmen sein, das unterbesetzt ist.

Was sagt Ihnen das bereinigte EBITDA?

Das bereinigte EBITDA wird verwendet, um verbundene Unternehmen für Bewertungsanalysen und für andere Zwecke zu bewerten und zu vergleichen. Das bereinigte EBITDA unterscheidet sich von der Standard-EBITDA-Kennzahl darin, dass das bereinigte EBITDA eines Unternehmens verwendet wird, um seine Einnahmen und Ausgaben zu normalisieren, da verschiedene Unternehmen verschiedene Arten von Aufwandsposten haben können, die für sie einzigartig sind. Das bereinigte EBITDA versucht im Gegensatz zur nicht bereinigten Version, das Einkommen zu normalisieren, die Cashflows zu standardisieren und Anomalien oder Eigenheiten zu beseitigen (wie redundante Vermögenswerte, an Eigentümer gezahlte Boni, Mieten über oder unter dem fairen Marktwert usw.), Dies erleichtert den Vergleich mehrerer Geschäftseinheiten oder Unternehmen in einer bestimmten Branche.

Bei kleineren Firmen laufen die persönlichen Ausgaben der Eigentümer oft über das Geschäft und müssen ausgeglichen werden. Die Anpassung für eine angemessene Entschädigung an die Eigentümer wird in der Treasury Regulation 1.162-7(b)(3) definiert als „der Betrag, der normalerweise für ähnliche Dienstleistungen von ähnlichen Organisationen unter ähnlichen Umständen gezahlt würde“.

In anderen Fällen müssen einmalige Ausgaben wie Anwaltskosten, Immobilienkosten wie Reparaturen oder Wartung oder Versicherungsansprüche hinzugerechnet werden. Einmalige Erträge und Aufwendungen wie einmalige Anlaufkosten, die normalerweise das EBITDA senken, sollten bei der Berechnung des bereinigten EBITDA ebenfalls berücksichtigt werden.

Das bereinigte EBITDA sollte nicht isoliert verwendet werden und ist als Teil einer Reihe von Analysewerkzeugen zur Bewertung eines Unternehmens oder von Unternehmen sinnvoller. Kennzahlen, die auf dem bereinigten EBITDA basieren, können auch verwendet werden, um Unternehmen unterschiedlicher Größe und in verschiedenen Branchen zu vergleichen, wie zum Beispiel das  Verhältnis Unternehmenswert / bereinigtes EBITDA.

Beispiel für die Verwendung des bereinigten EBITDA

Die bereinigte EBITDA-Kennzahl ist am hilfreichsten, wenn sie den Wert eines Unternehmens für Transaktionen wie Fusionen, Übernahmen oder Kapitalbeschaffung bestimmt. Wird ein Unternehmen beispielsweise mit einem Vielfachen des EBITDA bewertet, kann sich der Wert nach Add-Backs deutlich ändern.

Angenommen, ein Unternehmen wird für eine Verkaufstransaktion bewertet, wobei ein EBITDA-Multiple von 6x verwendet wird, um die Kaufpreisschätzung zu erhalten. Wenn das Unternehmen nur 1 Million US-Dollar an einmaligen oder ungewöhnlichen Ausgaben hat, die als EBITDA-Anpassungen hinzugefügt werden müssen, erhöht dies seinen Kaufpreis um 6 Millionen US-Dollar (1 Million US-Dollar mal das 6-fache). Aus diesem Grund werden EBITDA-Anpassungen während dieser Art von Transaktionen von Aktienanalysten und Investmentbankern intensiv geprüft.

Die Anpassungen am EBITDA eines Unternehmens können von Unternehmen zu Unternehmen sehr unterschiedlich sein, aber das Ziel ist dasselbe. Die Anpassung der EBITDA-Kennzahl zielt darauf ab, die Zahl zu „normalisieren“, sodass sie etwas allgemeiner ist, was bedeutet, dass sie im Wesentlichen die gleichen Einzelpostenaufwendungen enthält, die jedes andere ähnliche Unternehmen in seiner Branche enthalten würde.

Der Großteil der Anpassungen sind oft verschiedene Arten von Ausgaben, die wieder dem EBITDA hinzugefügt werden. Das daraus resultierende bereinigte EBITDA spiegelt aufgrund der geringeren Aufwendungen häufig ein höheres Ergebnisniveau wider.

EBITDA-Anpassungen

Zu den üblichen EBITDA-Anpassungen gehören:

• Nicht realisierte Gewinne oder Verluste
• Nicht zahlungswirksame Aufwendungen (Abschreibungen)
• Prozesskosten
• Über dem Marktdurchschnitt liegende Eigentümervergütung (in Privatunternehmen)
• Gewinne oder Verluste aus Devisen
• Wertminderungen des Geschäfts- oder Firmenwerts
• Nicht betriebliche Erträge
• Aktienbasierte Vergütung

Diese Kennzahl wird normalerweise für eine Bewertungsanalyse jährlich berechnet, aber viele Unternehmen betrachten das bereinigte EBITDA vierteljährlich oder sogar monatlich, obwohl dies möglicherweise nur für den internen Gebrauch bestimmt ist.

Analysten verwenden häufig ein durchschnittliches bereinigtes EBITDA von drei oder fünf Jahren , um die Daten zu  glätten. Je höher die bereinigte EBITDA-Marge, desto besser. Verschiedene Firmen oder Analysten können aufgrund unterschiedlicher Methoden und Annahmen bei der Anpassung zu leicht unterschiedlichen bereinigten EBITDA gelangen.

Diese Zahlen werden der Öffentlichkeit oft nicht zugänglich gemacht, während das nicht normalisierte EBITDA typischerweise öffentliche Informationen ist. Es ist wichtig zu beachten, dass das bereinigte EBITDA kein nach den  allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen  (GAAP) Standardposten in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens ist.