Einstellbarer Peg

Was ist ein verstellbarer Stift?

Eine anpassbare Bindung ist eine Wechselkurspolitik, bei der eine Währung an eine Hauptwährung wie den US-Dollar oder den Euro gebunden oder fixiert ist, die jedoch angepasst werden kann, um sich ändernden Marktbedingungen oder makroökonomischen Trends Rechnung zu tragen. Diese periodischen Anpassungen sind ein Beispiel für eine verwaltete Währung oder einen “ Dirty Float“ und sollen in der Regel die Wettbewerbsposition des Landes auf dem Exportmarkt und in der Weltfinanzphase verbessern.

Ein Crawling Peg ist ein System von Wechselkursanpassungen, bei dem eine Währung mit einem  festen Wechselkurs  innerhalb eines engen Wechselkursbandes schwanken darf.

Die zentralen Thesen

  • Eine anpassbare Bindung beschreibt ein Währungsregime, bei dem ein Land zulässt, dass der Wert seiner Währung auf dem Markt schwankt, jedoch nur innerhalb eines engen Bandes, bevor die Zentralbank eingreift, um die Bindung wiederherzustellen.
  • Normalerweise darf die Währung innerhalb eines schmalen Bandes schwanken, bevor der Zapfen wiederhergestellt wird. Die Bindung selbst kann jedoch überprüft und an die wirtschaftlichen Bedingungen und Makrotrends angepasst werden.
  • Der einstellbare Zapfen ist ein Hybridsystem, das die Vorteile eines festen Zapfens und einer frei schwebenden Währung nutzen möchte.

Grundlegendes zum einstellbaren Peg

Ein einstellbarer Zapfen kann je nach wirtschaftlichen Bedingungen auf dem Markt schweben, weist jedoch in der Regel nur einen Flexibilitätsgrad von 2% gegenüber einem bestimmten Basisniveau oder Zapfen auf. Wenn sich der Wechselkurs um mehr als das vereinbarte Niveau bewegt, greift die Zentralbank ein, um den Zielwechselkurs auf dem neuesten Stand zu halten. Im Laufe der Zeit kann der Stift selbst neu bewertet und geändert werden, um sich ändernden Bedingungen und Trends Rechnung zu tragen. Die Fähigkeit der Länder, ihren Zapfen neu zu bewerten, um ihre Wettbewerbsfähigkeit wiederherzustellen, ist der Kern des einstellbaren Zapfensystems.

Das einstellbare Peg-System stammt von der Währungs- und Finanzkonferenz der Vereinten Nationen, die 1944 in Bretton Woods, New Hampshire, stattfand. Im Rahmen des Bretton Woods-Abkommens wurden Währungen an den Goldpreis gebunden, und der US-Dollar wurde als Reservewährung angesehen zum Goldpreis. Nach Bretton Woods banden die meisten westeuropäischen Staaten ihre Währungen bis 1971 an den US-Dollar. Das Abkommen löste sich zwischen 1968 und 1973 auf, nachdem eine Überbewertung des US-Dollars zu Bedenken hinsichtlich der Wechselkurse und der Bindung an den Goldpreis geführt hatte. Präsident Richard Nixon forderte eine vorübergehende Aussetzung der Konvertierbarkeit des Dollars.1 Die Länder konnten dann alle Umtauschvereinbarungen mit Ausnahme des Goldpreises frei wählen.

Beispiel eines einstellbaren Pegs

Ein Beispiel für eine für beide Seiten vorteilhafte anpassbare Währungsbindung ist die Verbindung des chinesischen Yuan zum US-Dollar. Der chinesische Yuan (CNY) darf vor der Intervention in einem schmalen Band zwischen 0,3% und 0,5% schwanken.

Als Exporteur profitiert China von einer relativ schwachen Währung, wodurch seine Exporte im Vergleich zu Exporten aus konkurrierenden Ländern relativ  günstiger sind. China bindet den Yuan an den Dollar, weil die USA Chinas größter Importpartner sind. Der stabile Wechselkurs in China und ein schwacher Yuan kommen auch bestimmten Unternehmen in den USA zugute. Beispielsweise ermöglicht die Stabilität Unternehmen eine langfristige Planung wie die Entwicklung von Prototypen und Investitionen in die Herstellung und den Import von Waren mit dem Verständnis, dass die Kosten dies nicht tun von Währungsschwankungen betroffen sein.

Ein Nachteil einer gebundenen Währung besteht darin, dass ihr Wechselkurs häufig künstlich niedrig gehalten wird, was ein wettbewerbswidriges Handelsumfeld im Vergleich zu einem variablen Wechselkurs schafft . Viele inländische Hersteller in den USA würden argumentieren, dass dies bei der Yuan  Bindung der Fall ist. Die Hersteller sind der Ansicht, dass diese preisgünstigen Waren, die teilweise auf einen künstlichen Wechselkurs zurückzuführen sind, auf Kosten der Arbeitsplätze in den USA gehen

Kurzübersicht

China hat sich 2005 und erneut im Dezember 2015 kurzzeitig vom Dollar abgekoppelt und auf einen Korb mit 13 Währungen umgestellt, in beiden Fällen jedoch diskret zurückgeschaltet.