Verstellbarer Zapfen

Was ist ein verstellbarer Peg?

Eine anpassbare Bindung ist eine Wechselkurspolitik, bei der eine Währung an eine Hauptwährung wie den US-Dollar oder den Euro gebunden oder fixiert ist, die jedoch neu angepasst werden kann, um sich ändernden Marktbedingungen oder makroökonomischen Trends Rechnung zu tragen. Diese periodischen Anpassungen sind ein Beispiel für verwaltete Währungen oder “ dirty float“ und dienen in der Regel der Verbesserung der Wettbewerbsposition des Landes auf dem Exportmarkt und der Weltfinanzebene.

Ein Crawling Peg ist ein System von Wechselkursanpassungen, bei dem eine Währung mit einem  festen Wechselkurs  innerhalb eines engen Kursbandes schwanken darf.

Grundlegendes zum verstellbaren Zapfen

Ein anpassbarer Peg kann je nach wirtschaftlichen Bedingungen auf dem Markt angeboten werden, hat jedoch normalerweise nur einen Flexibilitätsgrad von 2 % gegenüber einem bestimmten Basisniveau oder Peg. Bewegt sich der Wechselkurs um mehr als das vereinbarte Niveau, greift die Zentralbank ein, um den Zielkurs an der Bindung zu halten. Im Laufe der Zeit kann der Peg selbst neu bewertet und geändert werden, um sich ändernde Bedingungen und Trends widerzuspiegeln. Die Fähigkeit der Länder, ihre Bindung neu zu bewerten, um ihre Wettbewerbsfähigkeit wiederherzustellen, ist der Kernpunkt des Systems der anpassbaren Bindungen.

Das System der einstellbaren Bindungen geht auf die Währungs- und Finanzkonferenz der Vereinten Nationen zurück, die 1944 in Bretton Woods, New Hampshire, abgehalten wurde. Im Rahmen des Bretton-Woods-Abkommens waren Währungen an den Goldpreis gekoppelt, und der US-Dollar wurde als Reservewährung angesehen zum Goldpreis. Nach Bretton Woods koppelten die meisten westeuropäischen Länder ihre Währungen bis 1971 an den US-Dollar. Das Abkommen wurde zwischen 1968 und 1973 aufgelöst, nachdem eine Überbewertung des US-Dollars zu Bedenken hinsichtlich der Wechselkurse und der Bindung an den Goldpreis führte. Präsident Richard Nixon forderte eine vorübergehende Aussetzung der Konvertibilität des Dollars.1 Die Länder waren dann frei in der Wahl eines Tauschvertrags, mit Ausnahme des Goldpreises.

Beispiel für einen verstellbaren Wirbel

Ein Beispiel für eine für beide Seiten vorteilhafte anpassbare Währungsbindung ist die Verbindung des chinesischen Yuan zum US-Dollar. Der chinesische Yuan (CNY), der einmal eine harte Bindung war, darf vor der Intervention in einem engen Band zwischen 0,3% und 0,5% schwanken.

Als Exporteur profitiert China von einer relativ schwachen Währung, die seine Exporte im Vergleich zu Exporten aus konkurrierenden Ländern relativ kostengünstiger macht . China koppelt den Yuan an den Dollar, weil die USA Chinas größter Importpartner sind. Der stabile Wechselkurs in China und ein schwacher Yuan kommen auch bestimmten Unternehmen in den USA zugute. Stabilität ermöglicht es Unternehmen beispielsweise, langfristige Planungen wie die Entwicklung von Prototypen und Investitionen in die Herstellung und den Import von Waren mit dem Bewusstsein zu unternehmen, dass die Kosten nicht steigen von Währungsschwankungen betroffen sein.

Ein Nachteil einer gekoppelten Währung besteht darin, dass ihr Wechselkurs oft künstlich niedrig gehalten wird, was im Vergleich zu einem variablen Wechselkurs ein wettbewerbswidriges Handelsumfeld schafft . Viele inländische Hersteller in den USA würden argumentieren, dass dies bei der Yuan  Bindung der Fall ist. Hersteller gehen davon aus, dass diese Billigware, die teilweise auf einen künstlichen Wechselkurs zurückzuführen ist, zu Lasten der Arbeitsplätze in den USA geht