Adaptive Markthypothese (AMH)

Was ist die adaptive Markthypothese (AMH)?

Die adaptive Markthypothese (AMH) ist eine alternative Wirtschaftstheorie, die Prinzipien der bekannten und oft kontroversen effizienten Markthypothese (EMH) mit Behavioural Finance kombiniert. Es wurde 2004 von Andrew Lo, Professor am Massachusetts Institute of Technology (MIT), der Welt vorgestellt .

Die zentralen Thesen

  • Die adaptive Markthypothese (AMH) kombiniert Prinzipien der bekannten und oft kontroversen effizienten Markthypothese (EMH) mit Behavioural Finance
  • Andrew Lo, der Begründer der Theorie, glaubt, dass die Menschen hauptsächlich rational sind, aber manchmal in Zeiten erhöhter Marktvolatilität überreagieren können.
  • AMH argumentiert, dass Menschen durch ihre eigenen Eigeninteressen motiviert sind, Fehler machen und dazu neigen, sich anzupassen und daraus zu lernen.

Adaptive Markthypothese (AMH) verstehen

Adaptive Markthypothese (AMH) Versuche, die Theorie von EMH gesetzt zu heiraten, dass die Anleger sind rational und effizient mit dem Argumente von Verhalten gemacht Ökonomen, dass sie tatsächlich irrational und ineffizient sind.

EMH ist seit Jahren die vorherrschende Theorie. Es heißt, dass es nicht möglich ist, beizulegenden Zeitwert handeln, was es unmöglich macht, unterbewertete Aktien zu kaufen oder zu übertriebenen Preisen zu verkaufen.

Behavioral Finance tauchte später auf, um diesen Gedanken in Frage zu stellen, und wies darauf hin, dass Anleger nicht immer rational waren und Aktien während Finanzblasen, Crashs und Krisen nicht immer zu ihrem beizulegenden Zeitwert gehandelt wurden. Ökonomen in diesem Bereich versuchen Aktienmarkt zu erklären Anomalien durch Psychologie-basierte Theorien.

Die adaptive Markthypothese (AMH) betrachtet diese beiden gegensätzlichen Ansichten als Mittel zur Erklärung des Anleger- und Marktverhaltens. Es wird behauptet, dass Rationalität und Irrationalität nebeneinander existieren und die Prinzipien der Evolution und des Verhaltens auf finanzielle Interaktionen anwenden.

Wie die adaptive Markthypothese (AMH) funktioniert

Lo, der Gründer der Theorie, glaubt, dass die Menschen vor allem rational sind, aber manchmal schnell als Reaktion auf gesteigertes Markt irrational geworden Volatilität, Kaufgelegenheiten eröffnen. Er postuliert, dass Anlegerverhalten wie Verlustaversion, Überbewusstsein und Überreaktion im Einklang mit evolutionären Modellen menschlichen Verhaltens stehen, zu denen Maßnahmen wie Wettbewerb, Anpassung und natürliche Selektion gehören.

Menschen, fügte er hinzu, lernen oft aus ihren Fehlern und machen auf der Grundlage vergangener Erfahrungen Vorhersagen über die Zukunft. Die Theorie von Lo besagt, dass Menschen aufgrund von Versuch und Irrtum die besten Vermutungen anstellen.

Das heißt, wenn die Strategie eines Anlegers fehlschlägt, wird er beim nächsten Mal wahrscheinlich einen anderen Ansatz verfolgen. Wenn die Strategie erfolgreich ist, wird der Anleger sie wahrscheinlich erneut versuchen.

Die adaptive Markthypothese (AMH) basiert auf folgenden Grundsätzen:

  1. Menschen sind durch ihre eigenen Interessen motiviert
  2. Sie machen natürlich Fehler
  3. Sie passen sich an und lernen aus diesen Fehlern

Beispiel einer adaptiven Markthypothese (AMH)

Lo lieferte eine Handvoll historischer Beispiele, die zeigten, wann seine adaptive Markthypothese (AMH) angewendet werden kann.

Einer von ihnen bezog sich auf einen Investor, der nahe der Spitze einer Blase kaufte, weil er während eines ausgedehnten Bullenmarktes erstmals Fähigkeiten im Portfoliomanagement entwickelt hatte. Lo beschrieb dies als „schlecht angepasstes Verhalten“ und argumentierte, dass die Gründe dafür zwingend erscheinen könnten, auch wenn es nicht die beste Strategie ist, in dieser bestimmten Umgebung ausgeführt zu werden.

Während der Immobilienblase haben die Menschen Vermögenswerte gehebelt und gekauft, unter der Annahme, dass eine Preisumkehr nicht möglich war, da dies in letzter Zeit nicht geschehen war. Schließlich drehte sich der Zyklus, die Blase platzte und die Preise fielen.

Die Anpassung der Erwartungen an das zukünftige Verhalten auf der Grundlage des jüngsten Verhaltens in der Vergangenheit gilt als typischer Fehler von Anlegern.

Kritik der adaptiven Markthypothese (AMH)

Viele in der Branche begrüßten Lo’s Theorie und waren sich einig, dass Anpassung der Schlüssel zum Überleben ist. Akademiker waren jedoch skeptischer und beklagten sich über das Fehlen mathematischer Modelle.