Adaptive Markthypothese (AMH)
Was ist die adaptive Markthypothese (AMH)?
Die adaptive Markthypothese (AMH) ist eine alternative Wirtschaftstheorie, die Prinzipien der bekannten und oft umstrittenen Effizienzmarkthypothese (EMH) mit Behavioral Finance kombiniert. Es wurde 2004 von Professor Andrew Lo am Massachusetts Institute of Technology (MIT) der Welt vorgestellt .
Die zentralen Thesen
- Die adaptive Markthypothese (AMH) kombiniert Prinzipien der bekannten und oft umstrittenen Effizienzmarkthypothese (EMH) mit Behavioral Finance
- Andrew Lo, der Begründer der Theorie, glaubt, dass Menschen hauptsächlich rational sind, aber in Zeiten erhöhter Marktvolatilität manchmal überreagieren können.
- AMH argumentiert, dass Menschen von ihren eigenen Interessen motiviert sind, Fehler machen und dazu neigen, sich anzupassen und daraus zu lernen.
Die adaptive Markthypothese (AMH) verstehen
Adaptive Markthypothese (AMH) Versuche, die Theorie von EMH gesetzt zu heiraten, dass die Anleger sind rational und effizient mit dem Argumente von Verhalten gemacht Ökonomen, dass sie tatsächlich irrational und ineffizient sind.
EMH ist seit Jahren die vorherrschende Theorie. Darin heißt es, dass es nicht möglich sei, „ fairen Wert handeln, was es unmöglich macht, unterbewertete Aktien zu kaufen oder zu überhöhten Preisen zu verkaufen.
Später tauchte Behavioral Finance auf, um diese Vorstellung in Frage zu stellen und darauf hinzuweisen, dass Anleger nicht immer rational waren und Aktien während Finanzblasen, Crashs und Krisen nicht immer zu ihrem fairen Wert gehandelt wurden. Ökonomen in diesem Bereich versuchen Aktienmarkt zu erklären Anomalien durch Psychologie-basierte Theorien.
Die adaptive Markthypothese (AMH) betrachtet diese beiden widersprüchlichen Ansichten als Mittel zur Erklärung des Anleger- und Marktverhaltens. Sie behauptet, dass Rationalität und Irrationalität koexistieren, indem sie die Prinzipien der Evolution und des Verhaltens auf finanzielle Interaktionen anwendet.
Wie die adaptive Markthypothese (AMH) funktioniert
Lo, der Gründer der Theorie, glaubt, dass die Menschen vor allem rational sind, aber manchmal schnell als Reaktion auf gesteigertes Markt irrational geworden Volatilität, Kaufgelegenheiten eröffnen. Er postuliert, dass Anlegerverhalten wie Verlustaversion, Selbstüberschätzung und Überreaktion mit evolutionären Modellen menschlichen Verhaltens vereinbar sind, die Handlungen wie Wettbewerb, Anpassung und natürliche Selektion beinhalten.
Menschen, fügte er hinzu, lernen oft aus ihren Fehlern und machen Vorhersagen über die Zukunft basierend auf vergangenen Erfahrungen. Die Theorie von Los besagt, dass Menschen beste Vermutungen auf der Grundlage von Versuch und Irrtum machen.
Das heißt, wenn die Strategie eines Anlegers fehlschlägt, wird er wahrscheinlich beim nächsten Mal einen anderen Ansatz wählen. Alternativ, wenn die Strategie erfolgreich ist, wird der Anleger sie wahrscheinlich erneut versuchen.
Die adaptive Markthypothese (AMH) basiert auf den folgenden Grundprinzipien:
- Menschen werden von ihren eigenen Interessen motiviert
- Sie machen von Natur aus Fehler
- Sie passen sich an und lernen aus diesen Fehlern
Beispiel einer adaptiven Markthypothese (AMH)
Lo lieferte eine Handvoll historischer Beispiele, die zeigen, wann seine adaptive Markthypothese (AMH) angewendet werden kann.
Einer von ihnen bezog sich auf einen Investor, der in der Nähe der Spitze einer Blase kaufte, weil er seine Fähigkeiten im Portfoliomanagement erstmals während eines ausgedehnten Bullenmarktes entwickelt hatte. Lo beschrieb dies als „maladaptives Verhalten“ und argumentierte, dass die Gründe dafür zwingend erscheinen könnten, auch wenn dies nicht die beste Strategie für die Umsetzung in dieser speziellen Umgebung sei.
Während der Immobilienblase, Menschen genutzt und gekauft Vermögen, dass der Preis unter der Annahme, Mean – Reversion war keine Möglichkeit, weil es in letzter Zeit nicht stattgefunden hatte. Schließlich drehte sich der Zyklus, die Blase platzte und die Preise fielen.
Die Anpassung der Erwartungen an zukünftiges Verhalten basierend auf dem jüngsten Verhalten in der Vergangenheit gilt als typischer Fehler von Anlegern.
Kritik an der Adaptiven Markthypothese (AMH)
Viele in der Branche applaudierten Loss Theorie und stimmten zu, dass Anpassung der Schlüssel zum Überleben ist. Wissenschaftler waren jedoch skeptischer und beschwerten sich über das Fehlen mathematischer Modelle.