Aktivistische Investoren: eine gute oder eine schlechte Sache?
Ein aktivistischer Aktionär versucht, die Kontrolle über ein Unternehmen zu erlangen, um dessen Management zu Veränderungen zu drängen oder das Management komplett zu ersetzen.
Der amerikanische Milliardär Carl Icahn ist unter aktivistischen Aktionären ein bekannter Name. Er ist dafür bekannt, große Mengen der Aktien eines Unternehmens zu kaufen und dann das Unternehmen unter Druck zu setzen, wesentliche Änderungen vorzunehmen, um den Wert der Aktie zu steigern.
Die zentralen Thesen
- Aktivistische Investoren können Veränderungen erzwingen, zum Guten oder zum Schlechten.
- Sie können ihre Anteile ohne Vorwarnung kaufen oder verkaufen und so kleine Anleger überraschen.
- Sie haben nicht immer Recht.
Das klingt für Aktionäre gut, ist es aber nicht immer. Hier sind einige potenzielle Vor- und Nachteile für einzelne Investoren, wenn ein aktivistischer Investor beteiligt ist.
Potenzielle Vorteile für die Beteiligung von Aktivisten
Sie bekommen Aufmerksamkeit
Ein Investor, der ein paar hundert oder sogar ein paar tausend Aktien besitzt, hat nicht viel Anziehungskraft auf das Management. Aktivistische Investoren kaufen (oder verkaufen) einen ausreichend großen Prozentsatz der Aktien eines Unternehmens, um Nachfrage zu fordern und Aufmerksamkeit zu erregen. Sie erhalten auch eine angemessene Medienaufmerksamkeit und nutzen sie, um ihre Beschwerden zu äußern.
Die Unternehmensleitung und der Vorstand können einen Aktivisten nicht ignorieren.
Aktivisten haben die Macht, das Management festzuhalten und Ergebnisse zu fordern. Sie werden hart arbeiten, um den Stakeholder-Wert zu steigern.
Neue Gesichter bedeuten neue Ideen
Aktivistische Investoren haben möglicherweise fundierte Vorstellungen davon, wie das Management die Vermögenswerte des Unternehmens besser nutzen, seine Geschäftstätigkeit verbessern oder den Shareholder Value steigern kann.
Das Management kann solchen Ideen gegenüber aufgeschlossen sein oder nicht. Der Dialog könnte jedoch sowohl für den einzelnen Investor als auch für den Aktivisten positive Veränderungen bewirken.
Nachfrage nach Aktien könnte steigen
Aktivisten neigen dazu, innerhalb kurzer Zeit einen großen Prozentsatz der ausstehenden Aktien eines Unternehmens zu ergattern. Andere werden auf den Zug aufspringen, in der Hoffnung, einen ordentlichen Gewinn zu erzielen. Dies wird den Aktienkurs in die Höhe treiben und somit kurzfristig den Stammaktionären zugutekommen.
Sie können Ergebnisse erzielen
Aktivisten haben meist sehr spezifische Anforderungen. Im Jahr 2006 drängte Trian Partners beispielsweise darauf, dass die Fast-Food-Kette Wendy’s (NYSE: WEN ) ihr Donut-Geschäft Tim Hortons (NYSE: THI ) ausgliedert, um den Wert zu steigern. Einige Aktionäre kauften die Idee und der Vorstand stimmte zu. Die Ausgliederung ermöglichte es Wendy’s, sich mehr auf sein Kerngeschäft zu konzentrieren und mit seinen Konkurrenten wie Burger King (NYSE: BKC ) und McDonalds (NYSE: MCD ) zu konkurrieren.
Mögliche Nachteile der Beteiligung von Aktivisten
Es kann schlimm enden
Wenn Aktivisten große Aktienpakete kaufen, steigt normalerweise der Aktienkurs. Wenn der Aktivist entscheidet, dass es an der Zeit ist, die Aktien abzuladen, kann er schnell fallen und kleinere Anleger unvorbereitet erwischen.
Vergessen Sie nicht, dass aktivistische Investoren in ihrem eigenen Interesse handeln, nicht in Ihrem.
Aktivisten achten auf sich selbst
Aktivisten versuchen, andere Aktionäre und die Medien davon zu überzeugen, sich auf ihre Agenda einzulassen, aber letztendlich achten sie in erster Linie auf ihre eigenen Interessen. Es wäre klug für große und kleine Investoren, diese Möglichkeit im Auge zu behalten, wenn sie einem Aktivisten zuhören.
Aktivisten haben nicht immer Recht
Viele halten Aktivisten für schlauer als den durchschnittlichen Investor. Sie verfügen über umfangreiche Erfahrung, wichtige Branchenkontakte und Zugang zu solider Forschung.
Allerdings haben Aktivisten nicht immer Recht. Ihr Timing kann falsch sein und sie können manchmal Geld verlieren und tun es auch. Zu anderen Zeiten können ihre guten Ideen außergewöhnlich lange brauchen, um sich zu entfalten. Sie können es sich leisten, abzuwarten.
Anleger sollten dies im Hinterkopf behalten, wenn sie versucht sind, die Kauf- oder Verkaufsaktion eines Aktivisten zu kopieren.
Aktivisten haben möglicherweise einen anderen Investitionshorizont
Aktivisten können ein launischer Haufen sein. Sie können eine Position einrasten und jahrelang halten. Wenn sie keinen Sitz im Vorstand gewinnen oder das Unternehmen nicht davon überzeugen können, ihre Agenden zu akzeptieren, können sie im Handumdrehen auf Kaution springen.
Kurz gesagt, es ist wichtig zu beachten, dass Aktivisten einen ganz anderen Anlagehorizont haben können als der durchschnittliche Anleger. Und sie sind möglicherweise viel eher bereit und in der Lage, einen Verlust bei ihren Wetten zu akzeptieren.