Aktiver Indexfonds
Was ist ein aktiver Indexfonds?
Ein aktiver Indexfonds ist ein Vermögenskorb, in dem der Fondsmanager die Erstanlage mit Beständen aus einem Referenzindex erstellt und dann Wertpapiere hinzufügt, die nicht mit dem zugrunde liegenden Index zusammenhängen, oder vorhandene Indexkomponenten entfernt, um die Portfolioperformance zu steigern. Diese zusätzliche Ebene von Nicht-Benchmark-Wertpapieren zielt darauf ab, die Renditen gegenüber einer traditionellen passiven Kauf- und Haltestrategie zu steigern , indem sie ein gewisses aktives Management ermöglicht.
Durch das Hinzufügen einzelner Aktien, die vom breiteren Index getrennt sind, kann der Fondsmanager zusätzliches Alpha freisetzen. Aktive Indexfonds können eine Neigung anwenden oder eine Smart-Beta Strategie verwenden.
Die zentralen Thesen
- Ein aktiver Indexfonds ist eine Anlagestrategie, die darauf abzielt, die positiven Aspekte der passiven Indexierung mit einem aktiven Portfoliomanagement zu verbinden.
- Beispiele für aktive Indexstrategien umfassen den Einsatz eines Tilt- oder Smart-Beta-Ansatzes, der versucht, relative Fehlbewertungen auszunutzen, während er hauptsächlich an einem Index festhält.
- Aktive Indexfonds können immer noch schlechter abschneiden als rein passive Fonds und unterliegen häufig höheren Verwaltungsgebühren und steuerpflichtigen Ereignissen für Anleger.
Grundlegendes zu Active Index Funds
Ein aktiver Indexfonds versucht, eine Version eines Indexfonds wie den Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500) zu nehmen und alle Aktien regelmäßig neu auszubalancieren, damit sie den Anteilen des tatsächlichen S&P 500 entsprechen. Der Manager fügt dem Fonds Aktien hinzu, die er glauben, dass der passive Indexfonds zusätzliche Renditen erzielen wird. Wenn der Fondsmanager beispielsweise davon ausgeht, dass Halbleiter in den kommenden Quartalen starke Ergebnisse liefern werden, würden weitere Halbleitertitel in das Portfolio aufgenommen.
Zwar ist es einigen Fondsmanagern möglich, den zugrunde liegenden Referenzindex durch den Einsatz von Strategien wie Market Timing deutlich zu übertreffen, dies ist jedoch alles andere als garantiert. Bei passiven Fonds kann man sich darauf verlassen, dass sie einem Index getreu folgen, was es Anlegern ermöglicht, die wahren Bestände und das Risikoprofil des Fonds zu kennen. Dies hilft Anlegern, ein diversifiziertes Portfolio und verwaltete Erwartungen zu halten.
Das Hinzufügen einer aktiven Ebene zum Indexfonds erschwert es der Anlegergemeinschaft, die zukünftige Zusammensetzung des Fonds vorherzusehen. Dies kann für Anleger funktionieren, wenn der Markt starke Volatilität aufweist und der Fonds einen geschulten Fachmann benötigt, um Drawdowns zu begrenzen. Ein Fondsmanager kann die Allokation von leistungsschwachen Positionen auf geeignetere Sektoren oder Anlageklassen verlagern. Die meisten empirischen Untersuchungen zeigen jedoch, dass eine einfache passive Strategie einen komplizierten aktiven Managementansatz tendenziell übertrifft.
Tilt-Fonds
Ein Tilt-Fonds ist eine Art Investmentfonds oder börsengehandelter Fonds, der einen Kernbestand von Aktien umfasst, die einen Benchmark Index nachahmen , zu dem zusätzliche Wertpapiere hinzugefügt werden, um den Fonds in Richtung einer Outperformance des Marktes zu neigen. Manchmal auch als Enhanced Index Funds bezeichnet, handelt es sich um aktive Indexfonds, die von Großanlegern eingesetzt werden, um die Gesamtanlagerendite zu verbessern.
Ein Fonds, der eine Tilt-Strategie anwendet, könnte die überwiegende Mehrheit des Kapitals in diese 500 Unternehmen investieren, aber es könnte dem Manager auch die Flexibilität geben, auch andere Aktien einzubeziehen. Andererseits können die Wertneigungen eines Fonds auch zu einer Aktienart gegenüber einer anderen tendieren, beispielsweise zu Small-Cap-Aktien, die in der Vergangenheit überdurchschnittliche Renditen erzielt haben.
Smart-Beta
Smart-Beta-Strategien versuchen, Indizes passiv zu folgen und gleichzeitig alternative Gewichtungsschemata wie Volatilität, Liquidität, Qualität, Wert, Größe und Momentum zu berücksichtigen . Denn Smart-Beta-Strategien werden wie typische Indexstrategien umgesetzt, indem die Indexregeln festgelegt und transparent sind. Diese Fonds bilden keine Standardindizes wie den S&P 500 oder den Nasdaq 100 Index nach, sondern konzentrieren sich auf Marktbereiche, die eine Chance zur Verwertung bieten.
Es gibt keinen einheitlichen Ansatz für Smart Beta, da die Ziele für Anleger je nach ihren Bedürfnissen unterschiedlich sein können, obwohl einige Manager bei der Identifizierung wertschöpfender und wirtschaftlich intuitiver Smart Beta-Ideen vorschreiben. Equity Smart Beta zielt darauf ab, Ineffizienzen zu beheben, die durch marktkapitalisierungsgewichtete Benchmarks verursacht werden. Fonds können einen thematischen Ansatz verfolgen, um dieses Risiko zu managen, indem sie sich beispielsweise auf Fehlbewertungen konzentrieren, die von Anlegern geschaffen werden, die kurzfristige Gewinne anstreben.
Einschränkungen aktiver Indexfonds
Obwohl ein aktiver Indexfonds viele der gleichen Wertpapiere wie ein traditioneller Indexfonds hält, sind sie in der Regel teuer. Ein aktiver Managementstil bedeutet, dass der Fonds höhere Gebühren erheben muss, um die Kosten des Managers, des Research-Materials und aller anderen Daten zu decken, die für durchdachte Anlageentscheidungen erforderlich sind.
Diese höheren Kostenquoten setzen die Fondsmanager unter Druck, den zugrunde liegenden Index konstant zu übertreffen oder zu schlagen. Wie bei einem Investmentfonds liegt das Potenzial zur Outperformance beim Manager. Einige haben ein Händchen für das Auffinden versteckter Edelsteine, aber die meisten entscheiden sich für den Verlust von Vermögenswerten, die die potenzielle Wertentwicklung des Fonds einschränken.