Akquisitionsanpassung
Was ist eine Akquisitionsanpassung?
Eine Akquisitionsanpassung beschreibt die Differenz zwischen dem Preis, den ein Erwerber für den Kauf eines anderen Unternehmens zahlt, und den ursprünglichen Anschaffungskosten der Vermögenswerte des Zielunternehmens. Auch als „ Goodwill “ bekannt, ist es eine Prämie, die für den Erwerb eines Unternehmens für mehr als sein Sachanlagevermögen oder seinen Buchwert gezahlt wird.
Die zentralen Thesen
- Eine Akquisitionsanpassung beschreibt die Differenz zwischen dem Preis, den ein Erwerber für den Kauf eines anderen Unternehmens zahlt, und den ursprünglichen Anschaffungskosten der Vermögenswerte des Zielunternehmens.
- Ein Unternehmen kann eine Akquisitionsanpassung bevorzugen, wenn die Marke und andere immaterielle Vermögenswerte, einschließlich Patente und Kundenbeziehungen, ihm einen Wert verleihen.
- Die Behandlung der Akquisitionsanpassung wirkt sich auf die Abschreibung von Vermögenswerten aus, was sich wiederum auf das Nettoeinkommen (NI) und die Körperschaftsteuer auswirkt.
Grundlegendes zu einer Akquisitionsanpassung
Bei einer Fusion und Übernahme (M&A) ist es üblich, dass das übernehmende Unternehmen eine Prämie zahlt, d. h. es bietet mehr, als das Zielunternehmen gemäß seinem Markt und Buchwert derzeit wert ist: Bilanzsumme plus immaterielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten.
Normalerweise kann ein Unternehmen eine Akquisitionsanpassung bevorzugen, wenn die Marke und andere schwer einzuschätzende immaterielle Vermögenswerte wie Patente und gute Kundenbeziehungen ihm einen Wert verleihen. Auch wenn diese Art von Vermögenswerten weder gesehen noch berührt werden kann, sind sie regelmäßig die Kronjuwelen von Unternehmen und ein wichtiger Treiber für deren Umsatz und Gewinn.
Die Idee hinter einer Akquisitionsanpassung findet auf mehreren Ebenen statt. Erstens und am einfachsten bezieht sich die Akquisitionsanpassung auf die Prämie, die ein Acquirer während einer Transaktion für ein Zielunternehmen zahlt. Zweitens und auf einer tieferen Ebene beeinflusst die Behandlung der Akquisitionsanpassung letztendlich die Aktivierung und Abschreibung von Vermögenswerten, was sich wiederum auf das Nettoeinkommen (NI), ein wichtiges Maß für die Unternehmensrentabilität, und die Körperschaftssteuern auswirkt. Steuerverzögerungen mit Abschreibungsschutz können sich über längere Zeiträume zu einem erheblichen Nettobarwert summieren .
Grundsätze ordnungsgemäßer Buchführung (GAAP) und den International Financial Reporting Standards (IFRS) müssen die Unternehmen den Wert des guten Willens zu beurteilen, der Teil des Kaufpreises übersteigt die Summe der Netto- Fair – Value aller erkennbaren Vermögenswerte in der Akquisition erworben und die Verbindlichkeiten übernommen dabei mindestens einmal im Jahr in ihren Jahresabschluss einzutragen und allfällige Wertminderungen festzuhalten: eine dauerhafte Wertminderung von Vermögenswerten.
Wichtig
Goodwill ist schwer zu bepreisen, anfällig für Manipulationen und kann auch als negativ eingestuft werden, wenn ein Erwerber ein Unternehmen zu einem niedrigeren Preis als dem beizulegenden Zeitwert erwirbt.
Besondere Überlegungen
Viele moderne Unternehmen schöpfen aus ihren immateriellen Vermögenswerten mehr Wert als aus ihren in ihrer Bilanz ausgewiesenen materiellen Vermögenswerten, was ihr finanzielles und operatives Bild verzerren kann. Heutzutage sind immaterielle Vermögenswerte regelmäßig der Schlüssel zum Erfolg, was bedeutet, dass Unternehmen oft bereit sind, viel Geld auszugeben, um sie zu erhalten und mehr Wert daraus zu ziehen.
Gleichzeitig behandeln viele Unternehmen Investitionen in ihre Marke, Forschung und Entwicklung (F&E) oder Informationstechnologie als Ausgaben, obwohl sie tatsächlich einen langfristigen Wert bieten und daher ähnlich wie ein traditionelles Anlagevermögen bilanziert werden sollten.
Kite Pharmaceutical, ein hochmodernes Biotech-Unternehmen, verzeichnete jedes Jahr Verluste in Höhe von Hunderten von Millionen Dollar, weil es seine F&E-Anstrengungen als Ausgaben aufwendete, anstatt sie zu aktivieren und abzuschreiben. Im zweiten Halbjahr 2017 wurde es von Gilead Sciences für nicht weniger als 12 Milliarden US-Dollar übernommen. Nicht schlecht für ein Unternehmen mit wenig Einkommen, aber viel Wert.