Säure-Test-Verhältnis
Was ist das Säure-Test-Verhältnis?
Der Härtetest, allgemein als Quick Ratio bekannt, verwendet die Bilanzdaten eines Unternehmens als Indikator dafür, ob es über ausreichende kurzfristige Vermögenswerte zur Deckung seiner kurzfristigen Verbindlichkeiten verfügt.
Die zentralen Thesen
- Der Säuretest oder die schnelle Ratio vergleicht die kurzfristigsten Vermögenswerte eines Unternehmens mit seinen kurzfristigsten Verbindlichkeiten, um zu sehen, ob ein Unternehmen über genügend Barmittel verfügt, um seine unmittelbaren Verbindlichkeiten wie kurzfristige Schulden zu begleichen.
- Die Härtetestquote lässt kurzfristig schwer zu liquidierende Vermögenswerte wie Lagerbestände außer Acht.
- Der Härtetest gibt möglicherweise kein zuverlässiges Bild von der Finanzlage eines Unternehmens, wenn das Unternehmen Forderungen hat, deren Eintreibung länger dauert als üblich, oder kurzfristige Verbindlichkeiten, die fällig sind, aber keine sofortige Zahlung erforderlich ist.
Das Säure-Test-Verhältnis verstehen
Die Härtetestquote ist in bestimmten Situationen nützlicher als die aktuelle Kennziffer, auch Working Capital Ratio genannt, da sie Vermögenswerte wie Lagerbestände ignoriert, die möglicherweise nur schwer schnell liquidiert werden können.
Unternehmen mit einer Härtetestquote von weniger als 1 verfügen nicht über genügend liquide Mittel, um ihre kurzfristigen Verbindlichkeiten zu begleichen, und sollten daher mit Vorsicht behandelt werden. Wenn der Härtetest viel niedriger ist als der aktuelle Wert, bedeutet dies, dass das Umlaufvermögen eines Unternehmens stark vom Lagerbestand abhängt.
Dies ist jedoch nicht in allen Fällen ein schlechtes Zeichen, da einige Geschäftsmodelle von Natur aus auf Lagerbestände angewiesen sind. Einzelhandelsgeschäfte können beispielsweise sehr niedrige Säuretest-Verhältnisse aufweisen, ohne unbedingt in Gefahr zu sein.
In den drei Monaten bis zum 31. Oktober 2019 betrug das Säuretestverhältnis von Wal-Mart Stores Inc. 0,18, während das von Target Corp. bei 0,18 lag. In solchen Fällen sollten andere Metriken in Betracht gezogen werden, wie beispielsweise der Lagerumschlag. Der akzeptable Bereich für ein Säure-Test-Verhältnis variiert je nach Branche, und Sie werden feststellen, dass Vergleiche am aussagekräftigsten sind, wenn Sie Vergleichsunternehmen in derselben Branche analysieren.
Für die meisten Branchen sollte das Säuretest-Verhältnis 1 überschreiten. Andererseits ist ein sehr hohes Verhältnis nicht immer gut. Dies könnte darauf hindeuten, dass sich Bargeld angesammelt hat und nicht genutzt wird, anstatt reinvestiert, an die Aktionäre zurückgegeben oder anderweitig produktiv verwendet zu werden.
Einige Technologieunternehmen generieren massive Cashflows und haben dementsprechend Säure-Test-Verhältnisse von 7 oder 8. Dies ist sicherlich besser als die Alternative, aber diese Unternehmen haben Kritik von aktivistischen Investoren erhalten, die es vorziehen würden, dass die Aktionäre einen Teil des Gewinns erhalten.
Berechnung des Säure-Test-Verhältnisses
Der Zähler des Härteprüfverhältnisses kann auf unterschiedliche Weise definiert werden, jedoch sollte vor allem ein realistischer Blick auf die liquiden Mittel des Unternehmens im Vordergrund stehen. Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sind auf jeden Fall einzubeziehen, ebenso kurzfristige Geldanlagen wie börsengängige Wertpapiere.
Forderungen sind in der Regel enthalten, dies ist jedoch nicht für jede Branche geeignet. In der Bauindustrie beispielsweise kann die Einziehung von Forderungen viel länger dauern als in anderen Branchen üblich, sodass die Finanzlage eines Unternehmens viel sicherer erscheinen kann als in der Realität.
Die Formel lautet:
Eine andere Möglichkeit, den Zähler zu berechnen, besteht darin, alle kurzfristigen Vermögenswerte zu nehmen und illiquide Vermögenswerte zu subtrahieren. Am wichtigsten ist, dass die Lagerbestände abgezogen werden, wobei zu berücksichtigen ist, dass dies das Bild für Einzelhandelsunternehmen aufgrund der Menge an Lagerbeständen, die sie führen, negativ verzerrt. Andere Elemente, die in einer Bilanz als Aktiva erscheinen, sollten abgezogen werden, wenn sie nicht kurzfristig zur Deckung von Verbindlichkeiten verwendet werden können, wie z. B. Vorschüsse an Lieferanten, Vorauszahlungen und aktive latente Steuern.
Der Nenner der Kennzahl sollte alle kurzfristigen Verbindlichkeiten umfassen, also Schulden und Verpflichtungen, die innerhalb eines Jahres fällig sind. Es ist wichtig zu beachten, dass die Zeit nicht in das Säure-Test-Verhältnis eingerechnet wird. Wenn die Verbindlichkeiten eines Unternehmens fast fällig sind, seine Forderungen aber monatelang nicht eingehen, könnte dieses Unternehmen auf viel wackeligerem Boden stehen, als es sein Verhältnis vermuten lässt. Das Gegenteil kann auch der Fall sein.
Beispiel für ein Säuretestverhältnis
Die Härtetestquote eines Unternehmens kann anhand seiner Bilanz berechnet werden. Nachfolgend finden Sie eine verkürzte Version der Bilanz von Apple Inc. ( AAPL) zum 28. September 2019, die die Bestandteile des Umlaufvermögens und der kurzfristigen Verbindlichkeiten des Unternehmens zeigt (alle Angaben in Millionen Dollar):
Um das flüssige Umlaufvermögen des Unternehmens zu erhalten, fügen Sie liquide Mittel, kurzfristige Wertpapiere, Forderungen und Lieferantenforderungen hinzu. Teilen Sie dann die kurzfristigen liquiden kurzfristigen Vermögenswerte durch die gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten, um das Säure-Test-Verhältnis zu berechnen. Die Berechnung würde wie folgt aussehen:
Apples ATR = ($48.844 + 51.713 + 22.926 + 22.878) / ($105.718) = 1,38
Nicht jeder berechnet dieses Verhältnis gleich. Es gibt keine einheitliche Methode zur Bestimmung des Säure-Test-Verhältnisses eines Unternehmens, aber es ist wichtig zu verstehen, wie Datenanbieter zu ihren Schlussfolgerungen gelangen.
Häufig gestellte Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Strom- und Säuretest-Verhältnissen?
Sowohl die aktuelle Kennzahl, auch Working Capital Ratio genannt, als auch die Härtetestquote messen die kurzfristige Fähigkeit eines Unternehmens, genügend Liquidität zu erwirtschaften, um alle Schulden zu begleichen, falls diese sofort fällig werden. Das Säure-Test-Verhältnis wird jedoch als konservativer als das aktuelle Verhältnis angesehen, da bei seiner Berechnung Elemente wie Inventar ignoriert werden, die möglicherweise schwer schnell zu liquidieren sind. Ein weiterer wichtiger Unterschied besteht darin, dass die Härtetestquote nur Vermögenswerte umfasst, die innerhalb von 90 Tagen oder weniger in Bargeld umgewandelt werden können, während die aktuelle Quote diejenigen umfasst, die innerhalb eines Jahres in Bargeld umgewandelt werden können.
Was sagt Ihnen das Säure-Test-Verhältnis?
Der Säuretest oder das schnelle Verhältnis zeigt, ob ein Unternehmen über genügend Bargeld verfügt oder verfügen kann, um seine unmittelbaren Verbindlichkeiten wie kurzfristige Schulden zu begleichen. In den meisten Branchen sollte das Säure-Test-Verhältnis 1 überschreiten. Wenn es weniger als 1 beträgt, verfügen Unternehmen nicht über genügend liquide Mittel, um ihre kurzfristigen Verbindlichkeiten zu begleichen, und sollten mit Vorsicht behandelt werden. Wenn der Härtetest viel niedriger ist als der aktuelle Wert, bedeutet dies, dass das Umlaufvermögen eines Unternehmens stark vom Lagerbestand abhängt. Andererseits könnte eine sehr hohe Quote darauf hindeuten, dass angesammelte Barmittel brachliegen und nicht reinvestiert, an die Aktionäre zurückgegeben oder anderweitig produktiv verwendet werden.
Wie berechnet man das Säure-Test-Verhältnis?
Die Härtetestquote eines Unternehmens kann anhand seiner Bilanz berechnet werden. Der Zähler des Härteprüfverhältnisses kann auf unterschiedliche Weise definiert werden, jedoch sollte vor allem ein realistischer Blick auf die liquiden Mittel des Unternehmens im Vordergrund stehen. Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente sind auf jeden Fall einzubeziehen, ebenso kurzfristige Geldanlagen wie börsengängige Wertpapiere. Forderungen sind in der Regel enthalten, dies ist jedoch nicht für jede Branche geeignet. Der Nenner der Kennzahl sollte alle kurzfristigen Verbindlichkeiten umfassen, also Schulden und Verpflichtungen, die innerhalb eines Jahres fällig sind.