Rückstellungstausch
Was ist Accrual-Swap?
Ein Accrual Swap ist eine Art Zinsswap, bei dem die Zinsen auf einer Seite nur anfallen, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Die Verzinsung des Accrual Swaps erfolgt, wenn der Referenzzinssatz über oder unter einem bestimmten Niveau liegt. Ein Referenzzinssatz ist der Referenzzinssatz, an den andere Zinssätze gekoppelt sind.
Die zentralen Thesen
- Ein Accrual Swap ist eine Art Zinsswap, den Banken, Unternehmen und Investoren verwenden, um sich gegen Verluste abzusichern, Zinsen zu verdienen und Risiken zu managen.
- Ein Anleger in einen Accrual Swap setzt darauf, dass ein Referenzzinssatz innerhalb einer bestimmten Spanne bleibt.
- Accrual Swaps gibt es in einer Vielzahl von Arten, die den Parteien eine bestimmte Art von Schutz oder Risiko bieten sollen.
- Zu den Arten von Accrual-Swaps gehören Accrual-Swaps mit Callable Range, Accrual-Swaps mit variablem Zinssatz und binäre Accrual-Swaps.
Abgrenzungsswap verstehen
Die Parteien eines Accrual Swaps verwenden üblicherweise den London Interbank Offered Rate (LIBOR) oder den Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR) als ihre Referenzzinssätze. Accrual Swaps werden auch als Corridor Accrual Swaps oder Range Accrual Swaps bezeichnet.
Das Intercontinental Exchange, die zuständige Behörde für dieLIBOR, stoppt nach 31. Dezember eine Woche und zwei Monaten USD LIBOR Veröffentlichung, 2021. Alle anderen LIBOR wird nach dem30. Juni eingestellt werden, 2023
Bei einem Accrual Swap zahlt eine Partei den standardmäßigen variablen Referenzzinssatz und erhält wiederum den Referenzzinssatz zuzüglich eines Spreads. Zinszahlungen an den Kontrahenten fallen nur für Tage an, an denen der Referenzzinssatz innerhalb einer bestimmten Bandbreite bleibt. Finanzinstitute, Unternehmen und Anleger werden Zinsswaps verwenden, um Kreditrisiken zu managen, potenzielle Verluste abzusichern und Zinsen durch Spekulation zu verdienen. Accrual Swaps sind Derivatekontrakte, die im Freiverkehr (OTC) gehandelt werden.
Die meisten Accrual Swaps verwenden den 1-Monats, 2-Monats, 6-Monats- oder 12-Monats-LIBOR als Referenzsatz, obwohl Accrual-Swaps auch zu anderen Sätzen, wie dem 10-Jahres-Treasury-Satz, durchgeführt werden können. Die am Accrual Swap beteiligten Kontrahenten müssen die Spanne im Voraus festlegen und die Spanne kann für die Laufzeit des Swaps festgelegt werden. Je nach Art und Bedingungen des Accrual Swaps kann die Zinsspanne jedoch nach festgelegten Zeiträumen neu festgelegt werden, in der Regel am Kupondatum, an dem der Inhaber eine Zinszahlung erhält.
Ein Accrual Swap wird manchmal als eine Kombination aus einem Zinsswap und einem Paar binärer Optionen beschrieben, die eine Untergrenze und eine Obergrenze festlegen, da keine Zinsen anfallen, wenn der Referenzsatz über der Obergrenze oder unter der Untergrenze liegt. Anleger und Unternehmen, die Accrual Swaps einsetzen, setzen im Wesentlichen darauf, dass der Referenzzinssatz in einer bestimmten Bandbreite bleibt. Solange der Referenzzinssatz im vordefinierten Bereich bleibt, fallen keine Zinsen an. Je breiter die Untergrenze und Obergrenze, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Referenzzinssatz in diese Spanne fällt.
Arten von Accrual Swaps
Accrual Swaps gibt es in verschiedenen Ausführungen, die auf die Art des Schutzes und des Engagements zugeschnitten sind, die die beiden Parteien erreichen möchten.
Callable Range Accrual Swap
Ein Callable Range Accrual Swap kann beispielsweise an jedem Coupondatum von der Partei, die den Accrual Coupon zahlt, nach Ablauf einer anfänglichen Sperrfrist gekündigt werden. Im Wesentlichen hat die den Coupon zahlende Partei das Recht (aber nicht die Pflicht), den Swap zu kündigen oder zurückzurufen, um den Kontrakt vor dem Ablaufdatum zu beenden.
Swap mit variablem Zinssatz
Bei vielen Accrual Swaps bleibt der Kuponsatz für die Laufzeit des Swaps fest. Bei einem Accrual Swap mit variablem Zinssatz schwankt der Referenzbereich jedoch. Er wird in jeder Abgrenzungsperiode neu festgelegt und bewegt sich mit dem Referenzzinssatz nach oben oder unten.
Binäre Accrual-Swaps
Es gibt sogar One-Touch-Accrual-Swaps – oder binäre Accrual-Swaps –, bei denen jede Bewegung außerhalb des festgelegten Bereichs alle zukünftigen Rückstellungen storniert. Zum Beispiel besteht die Spanne aus einer binären Obergrenze und Untergrenze. Übersteigt der Zinssatz die Obergrenze, erfolgt keine Zahlung.
Range-gebundene Derivate
Neben Zinsabgrenzungsswaps gibt es weitere bereichsgebundene Derivate, die Aktienindizes, Rohstoffpreise und andere Referenzzinssätze verwenden können. Diese Handelsprodukte mit breiteren oder sogar mehreren Referenzkursen werden üblicherweise als Range Accruals bezeichnet.
Besondere Überlegungen
Ein Nachteil von Accrual Swaps besteht darin, dass sie kompliziert einzurichten sind und Kenntnisse über die Zinsbewegungen erfordern. Sie bieten jedoch großen Finanzinstituten und Unternehmen eine wertvolle Möglichkeit, Schulden und Risiken zu verwalten.
Private Parteien, die an Zinsswaps interessiert sind, verwenden häufig den Plain Vanilla Swap, der die einfachste Art von Swap ist, bei dem ein Anleger einen festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz eintauscht oder umgekehrt. Anleger können diese Swaps im Freiverkehr (OTC) handeln. Ein Zinsswap ist nur eine Art von Plain Vanilla Swap; andere umfassen Warenswaps und Fremdwährungsswaps.