Akkreditierter Investor
Was ist ein akkreditierter Investor?
Ein akkreditierter Investor ist eine natürliche oder geschäftliche Einrichtung, die Wertpapiere handeln darf, die möglicherweise nicht bei den Finanzbehörden registriert sind. Sie haben Anspruch auf diesen privilegierten Zugang, wenn sie mindestens eine Voraussetzung in Bezug auf Einkommen, Vermögen, Vermögensgröße, Governance-Status oder Berufserfahrung erfüllen.
In den USA wird der Begriff akkreditierter Anleger von der Securities and Exchange Commission (SEC) gemäß Regulation D verwendet, um sich auf Anleger zu beziehen, die finanziell versiert sind und einen geringeren Bedarf an dem Schutz haben, der durch behördliche Offenlegungsanträge bereitgestellt wird. Zu den akkreditierten Anlegern zählen natürliche High Net Worth Individuals (HNWI), Banken, Versicherungsgesellschaften, Makler und Trusts.
Die zentralen Thesen
- Verkäufer von nicht registrierten Wertpapieren dürfen nur an akkreditierte Anleger verkaufen, die als finanziell versiert genug gelten, um die Risiken zu tragen.
- Akkreditierte Anleger dürfen nicht registrierte Wertpapiere kaufen und in diese investieren, sofern sie eine (oder mehrere) Anforderungen hinsichtlich Einkommen, Vermögen, Vermögensgröße, Governance-Status oder Berufserfahrung erfüllen.
- Nicht registrierte Wertpapiere gelten von Natur aus als riskanter, da ihnen die normalen Offenlegungen fehlen, die mit der SEC-Registrierung einhergehen.
Akkreditierte Investoren verstehen
Akkreditierte Anleger sind gesetzlich berechtigt, Wertpapiere zu kaufen, die nicht bei Aufsichtsbehörden wie der SEC registriert sind. Viele Unternehmen beschließen, dieser Klasse akkreditierter Anleger Wertpapiere direkt anzubieten. Da diese Entscheidung Unternehmen von der Registrierung von Wertpapieren bei der SEC befreit, kann sie viel Geld sparen. Diese Art des Aktienangebots wird als Privatplatzierung bezeichnet. Es hat das Potenzial, diese akkreditierten Anleger mit einem hohen Risiko auszusetzen. Daher müssen Behörden sicherstellen, dass sie finanziell stabil, erfahren und mit ihren riskanten Unternehmungen vertraut sind.
Wenn Unternehmen beschließen, ihre Aktien akkreditierten Anlegern anzubieten, beschränkt sich die Rolle der Regulierungsbehörden darauf, die erforderlichen Richtlinien für die Festlegung von Benchmarks zur Bestimmung, wer als akkreditierter Anleger in Frage kommt, zu überprüfen oder anzubieten. Aufsichtsbehörden helfen bei der Feststellung, ob der Antragsteller über die erforderlichen finanziellen Mittel und Kenntnisse verfügt, um die mit einer Anlage in nicht registrierten Wertpapieren verbundenen Risiken einzugehen. Akkreditierte Anleger haben außerdem privilegierten Zugang zu Risikokapital, Hedgefonds, Angel-Investments und Transaktionen mit komplexen und risikoreicheren Investitionen und Instrumenten.
Anforderungen an akkreditierte Investoren
Die Vorschriften für akkreditierte Anleger variieren von Land zu Land und werden häufig von einer lokalen Marktregulierungsbehörde oder einer zuständigen Behörde festgelegt. In den USA wird die Definition eines akkreditierten Anlegers von der SEC in Regel 501 der Verordnung D festgelegt.
Um ein akkreditierter Investor zu sein, muss eine Person in den letzten zwei Jahren ein Jahreseinkommen von mehr als 200.000 USD (300.000 USD für gemeinsames Einkommen) haben, mit der Erwartung, im laufenden Jahr dasselbe oder ein höheres Einkommen zu erzielen. Eine Person muss in den letzten zwei Jahren allein oder mit einem Ehegatten über die Schwellenwerte hinaus verdient haben. Der Einkommenstest kann nicht erfüllt werden, indem ein Jahr des Einkommens einer Person und die nächsten zwei Jahre des gemeinsamen Einkommens mit einem Ehepartner nachgewiesen werden.
Eine Person gilt auch als akkreditierter Investor, wenn sie allein oder gemeinsam mit ihrem Ehepartner ein Nettovermögen von mehr als 1 Million US-Dollar hat. Die SEC betrachtet eine Person auch als akkreditierten Investor, wenn sie Komplementärin, Geschäftsführerin oder Direktorin des Unternehmens ist, das die nicht registrierten Wertpapiere emittiert.
Ein Unternehmen gilt als akkreditierter Investor, wenn es sich um eine private Geschäftsentwicklungsgesellschaft oder eine Organisation mit einem Vermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar handelt. Wenn ein Unternehmen aus Anteilseignern besteht, die akkreditierte Investoren sind, ist das Unternehmen selbst ebenfalls ein akkreditierter Investor. Eine Organisation kann jedoch nicht mit dem alleinigen Zweck gegründet werden, bestimmte Wertpapiere zu kaufen. Wenn eine Person eine ausreichende Ausbildung oder Berufserfahrung nachweisen kann, die ihre beruflichen Kenntnisse über nicht registrierte Wertpapiere nachweist, kann auch sie als zugelassener Anleger gelten.
Im Jahr 2016 hat der US-Kongress die Definition eines akkreditierten Anlegers geändert, um registrierte Broker und Anlageberater einzuschließen.
Am 26. August 2020 hat die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission die Definition eines akkreditierten Anlegers geändert. Laut der Pressemitteilung der SEC „gestatten die Änderungen Anlegern, sich zusätzlich zu den bestehenden Einkommens- oder Vermögensprüfungen als akkreditierte Anleger zu qualifizieren, basierend auf definierten Maßen der beruflichen Kenntnisse, Erfahrungen oder Zertifizierungen. Die Änderungen erweitern auch die Liste der Unternehmen, die als akkreditierte Anleger zu qualifizieren, unter anderem dadurch, dass jedes Unternehmen, das einen Anlagetest besteht, sich qualifizieren kann.“ Unter anderen Kategorien definiert die SEC nun akkreditierte Anleger wie folgt: Personen mit bestimmten beruflichen Zertifizierungen, Bezeichnungen oder Referenzen; Personen, die „sachkundige Angestellte“ eines privaten Fonds sind; und SEC- und staatlich registrierte Anlageberater.
Zweck der Anforderungen für akkreditierte Anleger
Jede Regulierungsbehörde eines Marktes hat die Aufgabe, sowohl Investitionen zu fördern als auch Anleger zu schützen. Einerseits haben die Aufsichtsbehörden ein berechtigtes Interesse daran, Investitionen in riskante Unternehmungen und unternehmerische Aktivitäten zu fördern, da sie das Potenzial haben, sich in Zukunft als Multibagger zu entwickeln. Solche Initiativen sind riskant, können sich auf konzeptionelle Forschungs- und Entwicklungsaktivitäten ohne marktfähige Produkte konzentrieren und können mit hoher Wahrscheinlichkeit scheitern. Wenn diese Unternehmungen erfolgreich sind, bieten sie ihren Investoren eine große Rendite. Sie haben jedoch auch eine hohe Ausfallwahrscheinlichkeit.
Auf der anderen Seite müssen die Aufsichtsbehörden weniger sachkundige Einzelinvestoren schützen, die möglicherweise nicht über das finanzielle Polster verfügen, um hohe Verluste aufzufangen oder die mit ihren Anlagen verbundenen Risiken zu verstehen. Die Bereitstellung akkreditierter Anleger ermöglicht daher sowohl finanziell gut ausgestatteten als auch sachkundigen und erfahrenen Anlegern den Zugang.
Es gibt kein formelles Verfahren, um ein akkreditierter Investor zu werden. Vielmehr liegt es bei den Verkäufern solcher Wertpapiere, eine Reihe verschiedener Schritte zu unternehmen, um den Status von Unternehmen oder Einzelpersonen zu überprüfen, die als akkreditierte Anleger behandelt werden möchten.
Einzelpersonen oder Parteien, die akkreditierte Anleger werden möchten, können sich an den Emittenten der nicht registrierten Wertpapiere wenden. Der Emittent kann den Antragsteller bitten, einen Fragebogen zu beantworten, um festzustellen, ob der Antragsteller als zugelassener Anleger qualifiziert ist. Der Fragebogen kann verschiedene Anhänge erfordern: Kontoinformationen, Jahresabschluss und Bilanz, um die Qualifikation zu überprüfen. Die Liste der Anhänge können verlängern Steuererklärungen, W-2 Formulare, Gehaltsabrechnungen und sogar Briefe von Bewertungen von CPAs, Steueranwälte, Investmentmakler oder Berater. Darüber hinaus können die Emittenten auch die Kreditauskunft einer Person zur zusätzlichen Beurteilung bewerten.
Beispiel eines akkreditierten Investors
Angenommen, es gibt eine Person, deren Einkommen in den letzten drei Jahren 150.000 US-Dollar betrug. Sie gaben einen Hauptwohnsitzwert von 1 Million US-Dollar (mit einer Hypothek von 200.000 US-Dollar), ein Auto im Wert von 100.000 US-Dollar (mit einem ausstehenden Darlehen von 50.000 US-Dollar), ein 401 (k)-Konto mit 500.000 US-Dollar und ein Sparkonto mit 450.000 US-Dollar an. Während diese Person den Einkommenstest nicht besteht, ist sie ein akkreditierter Investor gemäß der Prüfung des Nettovermögens, die den Wert des Hauptwohnsitzes einer Person nicht umfassen kann. Das Nettovermögen wird als Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten berechnet.
Das Nettovermögen dieser Person beträgt genau 1 Million US-Dollar. Dies beinhaltet eine Berechnung ihres Vermögens (außer ihrem Hauptwohnsitz) von 1.050.000 USD (100.000 USD + 500.000 USD + 450.000 USD) abzüglich eines Autokredits in Höhe von 50.000 USD. Da sie die Nettovermögensanforderung erfüllen, qualifizieren sie sich als akkreditierter Anleger.
Häufig gestellte Fragen
Wer qualifiziert sich als akkreditierter Investor?
Die SEC definiert einen akkreditierten Investor entweder als:
- eine Person mit einem Bruttoeinkommen von mehr als 200.000 USD in jedem der beiden letzten Jahre oder einem gemeinsamen Einkommen mit einem Ehepartner oder Partner von mehr als 300.000 USD für diese Jahre und einer angemessenen Erwartung des gleichen Einkommensniveaus im laufenden Jahr.
- eine Person, deren individuelles Vermögen oder gemeinsames Vermögen mit dem Ehepartner oder Partner dieser Person 1.000.000 USD übersteigt, ausgenommen der Hauptwohnsitz der Person.
Gibt es andere Möglichkeiten, ein akkreditierter Investor zu werden?
Unter bestimmten Umständen kann den Direktoren, leitenden Angestellten oder Komplementären einer Firma eine akkreditierte Anlegerbezeichnung zugewiesen werden, wenn diese Firma der Emittent der angebotenen oder verkauften Wertpapiere ist. In einigen Fällen kann ein Finanzfachmann mit einer FINRA-Serie 7, 62 oder 65 auch als akkreditierter Investor auftreten. Es gibt einige zusätzliche Methoden, die weniger relevant sind, z. B. jemand, der einen Trust mit mehr als 5 Millionen US-Dollar an Vermögen verwaltet.
Welche Privilegien erhalten akkreditierte Anleger, die andere nicht haben?
Gemäß den Wertpapiergesetzen des Bundes dürfen nur akkreditierte Anleger an bestimmten Wertpapierangeboten teilnehmen. Dies können unter anderem Anteile an Privatplatzierungen, strukturierten Produkten, Private Equity oder Hedgefonds sein.
Warum müssen Sie akkreditiert sein, um in diese Produkte zu investieren?
Ein Grund dafür, dass diese Angebote auf akkreditierte Anleger beschränkt sind, besteht darin, sicherzustellen, dass alle teilnehmenden Anleger über ausreichende finanzielle Kenntnisse verfügen und in der Lage sind, für sich selbst zu sorgen bzw Angebot.