Absolutwert
Was ist absoluter Wert?
Absoluter Wert, auch bekannt als innerer Wert, bezieht sich auf eine Unternehmensbewertungsmethode, die die Discounted-Cashflow Analyse (DCF) verwendet, um den finanziellen Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Die Absolute-Value-Methode unterscheidet sich von den Relative-Value-Modellen, die den Wert eines Unternehmens im Vergleich zu seinen Wettbewerbern untersuchen. Absolutwertmodelle versuchen, den inneren Wert eines Unternehmens basierend auf den prognostizierten Cashflows zu bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Absoluter Wert bezieht sich auf eine Unternehmensbewertungsmethode, die die Discounted-Cashflow-Analyse verwendet, um den finanziellen Wert eines Unternehmens zu bestimmen.
- Anleger können feststellen, ob eine Aktie derzeit unter- oder überbewertet ist, indem sie den absoluten Wert des Aktienkurses eines Unternehmens mit dem aktuellen Kurs der Aktie vergleichen.
- Es gibt einige Herausforderungen bei der Verwendung der Absolutwertanalyse, einschließlich der Vorhersage von Cashflows, der Vorhersage genauer Wachstumsraten und der Bewertung geeigneter Abzinsungssätze.
- Der absolute Wert erfordert im Gegensatz zum relativen Wert keinen Vergleich von Unternehmen derselben Branche oder Branche.
Absolute Werte verstehen
Herauszufinden, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist, ist ein primäres Spiel von Value-Investoren. Value-Investoren verwenden beliebte Kennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV), um zu entscheiden, ob sie eine Aktie auf der Grundlage ihres geschätzten Wertes kaufen oder verkaufen. Neben der Verwendung dieser Kennzahlen als Bewertungsleitfaden ist eine weitere Möglichkeit zur Bestimmung des absoluten Wertes die Discounted Cashflow (DCF)-Bewertungsanalyse.
Die zukünftigen Cashflows (CF) eines Unternehmens werden in irgendeiner Form mit einem DCF-Modell geschätzt und dann auf den Barwert abgezinst, um einen absoluten Wert für das Unternehmen zu bestimmen. Der Barwert wird als wahrer Wert oder innerer Wert des Unternehmens angesehen. Durch den Vergleich des absoluten Werts des Aktienkurses eines Unternehmens mit dem Kurs, zu dem die Aktie tatsächlich gehandelt wird, können Anleger feststellen, ob eine Aktie derzeit unter- oder überbewertet ist.
Beispiele für Methoden, die im DCF-Modell verwendet werden, umfassen die folgenden Modelle:
- Dividendenrabattmodell
- Discounted-Asset-Modell
- Methode des abgezinsten Residualeinkommens
- Vergünstigte FCF-Methode
Alle diese Modelle erfordern eine Rendite oder einen Diskontsatz, der verwendet wird, um die Cashflows eines Unternehmens zu diskontieren – Dividenden, Gewinne, operativer Cashflow (OCF) oder freier Cashflow (FCF) – um den absoluten Wert des Unternehmens zu erhalten. Abhängig von der Methode, mit der eine Bewertungsanalyse durchgeführt wird, können Anleger oder Analysten entweder die Eigenkapitalkosten oder die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Abzinsungssatz verwenden.
Anleger können eine Discounted-Cashflow-Bewertungsanalyse verwenden, um den absoluten Wert eines Unternehmens zu bestimmen.
Absoluter Wert vs. relativer Wert
Relativer Wert ist das Gegenteil von Absolutwert. Während der absolute Wert den inneren Wert eines Vermögenswerts oder Unternehmens untersucht, ohne ihn mit anderen zu vergleichen, basiert der relative Wert auf dem Wert ähnlicher Vermögenswerte oder Unternehmen. Analysten und Investoren, die die Relative-Value-Analyse für Aktien verwenden, betrachten die Jahresabschlüsse und andere Vielfache der Unternehmen, an denen sie interessiert sind, und vergleichen sie mit anderen, ähnlichen Unternehmen, um festzustellen, ob diese potenziellen Unternehmen über- oder unterbewertet sind. Zum Beispiel betrachtet ein Investor die Variablen – Marktkapitalisierung, Einnahmen, Verkaufszahlen, KGV usw. – für Unternehmen wie Amazon, Target und/oder Costco, wenn er den relativen Wert von Walmart wissen möchte.
Herausforderungen bei der Nutzung absoluter Werte
Die Schätzung des absoluten Wertes eines Unternehmens ist nicht ohne Rückschläge. Die Cashflows mit absoluter Sicherheit zu prognostizieren und zu prognostizieren, wie lange die Cashflows auf Wachstumskurs bleiben werden, ist eine Herausforderung. Neben der Vorhersage einer genauen Wachstumsrate kann es schwierig sein, einen geeigneten Abzinsungssatz zur Berechnung des Barwerts zu ermitteln.
Da der absolute Bewertungsansatz zur Bestimmung des Werts einer Aktie ausschließlich auf den Merkmalen und Grundlagen des analysierten Unternehmens basiert, wird kein Vergleich mit anderen Unternehmen des gleichen Sektors oder der gleichen Branche durchgeführt. Bei der Analyse eines Unternehmens sollten jedoch Unternehmen desselben Sektors berücksichtigt werden, da eine marktbewegende Aktivität – eine Insolvenz, staatliche Regulierungsänderungen, disruptive Innovationen, Entlassungen von Mitarbeitern, Fusionen und Übernahmen usw. – in jedem dieser Unternehmen die Art und Weise beeinflussen kann, wie die ganze Branche bewegt. Daher ist der beste Weg, den realen Wert einer Aktie zu bewerten, eine Mischung aus absoluter und relativer Wertmethode.
Beispiel für Absolutwert
Betrachten Sie Unternehmen X, das derzeit auf dem Markt für 370,50 USD gehandelt wird. Nach einer DCF-Analyse der geschätzten zukünftigen Cashflows stellt ein Analyst fest, dass der absolute Wert des Unternehmens 450,30 USD beträgt. Dies bietet eine Kaufgelegenheit für einen Anleger, der aufgrund der Zahlen glauben soll, dass Unternehmen X unterbewertet ist.