Oberhalb von Par
Was ist überdurchschnittlich?
Über dem Nennwert versteht man den Preis einer Anleihe, wenn sie über ihrem Nennwert gehandelt wird. Eine Anleihe in der Regel handelt bei über pari, wenn sein Einkommen Verteilungen sind höher als die von anderen Anleihen derzeit auf dem Markt verfügbar. Dies tritt auf, wenn die Zinssätze gesunken sind, so dass neu emittierte Anleihen niedrigere Kuponsätze aufweisen.
Die zentralen Thesen
- Über Par bezieht sich auf einen Anleihepreis, der derzeit über ihrem Nennwert liegt.
- Obligatorische Anleihen werden mit einer Prämie gehandelt und der Preis wird über 100 notiert.
- Anleihen werden über dem Nennwert gehandelt, wenn die Zinsen sinken, die Kreditwürdigkeit des Emittenten steigt oder wenn die Nachfrage der Anleihe das Angebot stark übersteigt.
Überdurchschnittlich erklärt
Zwischen Anleiherenditen und Kursen besteht ein umgekehrter Zusammenhang. Wenn die Renditen aufgrund sinkender Zinsen in der Wirtschaft sinken, steigen die Anleihekurse. Umgekehrt werden bei steigenden Zinsen die Anleihekurse sinken, sofern keine negative Konvexität vorliegt. Der Hauptgrund für die umgekehrte Beziehung besteht darin, dass die Rendite einer bestehenden Anleihe der Rendite einer neuen Anleihe entsprechen muss, die an einem Markt mit höheren oder niedrigeren vorherrschenden Zinssätzen ausgegeben wird.
Angenommen, eine Anleihe wird zum Nennwert von 1.000 US-Dollar mit einem Kupon von 5 % ausgegeben. Sechs Monate später sind die Zinsen aufgrund einer Verlangsamung der Wirtschaft niedriger. Die Anleihe wird aufgrund der inversen Beziehung zwischen Rendite und Kurs über dem Nennwert gehandelt. Ein Anleger, der eine Anleihe über dem Nennwert kauft, erhält höhere Zinszahlungen, da der Kupon in einem Markt mit höheren Zinssätzen festgelegt wurde. Wenn die Anleihe steuerpflichtig ist, kann der Anleger die Anleiheprämie amortisieren, um steuerpflichtige Zinserträge auszugleichen. Wenn die Anleihe steuerfreie Zinsen liefert, muss der Anleger die Prämie gemäß den IRS-Regeln amortisieren.
Eine Anleihe kann auch über dem Nennwert gehandelt werden, wenn ihr Kreditrating heraufgestuft wird. Dadurch wird das mit der finanziellen Gesundheit des Emittenten verbundene Risiko reduziert und der Wert der Anleihen steigt. Eine Rating-Agentur stuft die Kreditwürdigkeit eines Emittenten unter Berücksichtigung bestimmter Faktoren hoch, darunter unter anderem das Ausfallrisiko des Emittenten , externe Geschäftsbedingungen, Wirtschaftswachstum und Bilanzgesundheit.
Wenn das Angebot einer Anleihe reduziert ist, wird die Anleihe über dem Nennwert gehandelt. Wenn zu erwarten ist, dass die Zinssätze in Zukunft sinken, kann der Anleihemarkt einen Rückgang der Anzahl der in der aktuellen Zeit ausgegebenen Anleihen verzeichnen, da die Emittenten stattdessen auf diese besseren Zinssätze warten. Da Anleihenemittenten versuchen, Geld von Anlegern zu möglichst niedrigen Finanzierungskosten aufzunehmen, werden sie das Angebot dieser höher verzinslichen Anleihen verringern, da sie wissen, dass künftig ausgegebene Anleihen möglicherweise zu einem besseren Zinssatz finanziert werden. Das reduzierte Angebot wird wiederum den Preis für Anleihen unter den Nennwert drücken.
Wie weit über dem Durchschnitt?
Die Bewegung über dem Nennwert einer nicht kündbaren Anleihe hängt von der Duration der Anleihe ab. Je länger die Duration ist, desto größer ist die Empfindlichkeit gegenüber Zinsänderungen. Beispielsweise steigt der Kurs einer Anleihe mit einer Laufzeit von 8 Jahren um etwa 8 %, wenn die Renditen um 100 Basispunkte oder 1 % sinken. Bei einer kündbaren Anleihe ist der Kursanstieg über den Nennwert jedoch begrenzt, da die Anleihe bei fallenden Zinsen mit hoher Wahrscheinlichkeit vom Emittenten zurückgezahlt wird. Dieser Emittent würde diese alten Anleihen kündigen und neue Anleihen mit niedrigeren Kupons neu ausgeben.