4 Möglichkeiten, den VIX zu handeln
Die einzige Konstante an den Aktienmärkten ist der Wandel. Anders gesagt, Volatilität ist ein ständiger Begleiter der Anleger, weshalb der CBOE Volatility Index (VIX) ein so weit verbreiteter Marktindex ist. Seit diese Messung der Anlegerstimmung in Bezug auf die zukünftige Volatilität eingeführt wurde (mit Futures und Optionen später), haben sich viele Anleger gefragt, wie sie den VIX-Index am besten handeln können.
Angesichts der allgemein negativen Korrelation zwischen Volatilität und Aktienmarktperformance haben viele Anleger versucht, Volatilitätsinstrumente zur Absicherung ihrer Portfolios einzusetzen. In diesem Artikel werden vier Möglichkeiten beschrieben, wie Sie den VIX mit bestimmten Exchange Traded Funds und Exchange Traded Notes handeln können.
Die zentralen Thesen
- Seit der Einführung des CBOE Volatility Index (VIX) haben Anleger dieses Maß für die Anlegerstimmung in Bezug auf die zukünftige Volatilität gehandelt.
- Die primäre Möglichkeit, an VIX zu handeln, besteht darin, börsengehandelte Fonds (ETFs) und börsengehandelte Notes (ETNs) zu kaufen, die an VIX selbst gebunden sind.
- Zu den ETFs und ETNs, die sich auf den VIX beziehen, gehören der iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX), der iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ) und der ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY).
Beginnen Sie damit, die VIX zu verstehen
Bevor Sie mit Exchange Traded Funds (ETFs) und Exchange Traded Notes (ETNs) handeln, die an den VIX selbst gebunden sind, ist es wichtig, ein klares Verständnis davon zu haben, was der VIX wirklich darstellt. VIX ist das Tickersymbol, das sich auf den Marktvolatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange bezieht. Obwohl es oft als Indikator für die Volatilität der Aktienmärkte dargestellt wird (und manchmal als „Angstindex“ bezeichnet), ist dies nicht ganz genau.
VIX ist eine gewichtete Mischung der Preise für eine Mischung von S&P 500-Indexoptionen, aus der die implizite Volatilität abgeleitet wird. VIX misst wirklich, wie viel Leute bereit sind zu zahlen, um den S&P 500 zu kaufen oder zu verkaufen, wobei je mehr sie bereit sind zu zahlen, was auf mehr Unsicherheit hindeutet.
Dies ist nicht das Black-Scholes-Modell – bei VIX dreht sich alles um „implizite“ Volatilität und misst die Volatilitätserwartungen des Marktes in den kommenden 30 Tagen. Während VIX am häufigsten auf Spot-Basis gesprochen wird, repräsentiert keiner der ETFs oder ETNs die Spot-VIX-Volatilität. Stattdessen handelt es sich um Sammlungen von Futures auf den VIX, die der Wertentwicklung des VIX nur grob nahe kommen.
Eine Vielzahl von Möglichkeiten
Der iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
Während sich Anleger oft auf VIX-ETFs beziehen, handelt es sich bei der Mehrheit der angebotenen Anlagen um Exchange Traded Notes (ETNs). Eines der größten und erfolgreichsten VIX-Produkte ist der iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX).
Der ETN wurde von seinem Auflegungsdatum am 29. Januar 2009 bis zu seinem Fälligkeitsdatum am 30. Januar 2019als iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) gehandelt. Zuvor hatte VXX eine Laufzeit von 10 Jahren, während die Serie B ist ein 30-jähriger ETN und reift am 23. Januar 2048.
Dieser ETN hält eine Long-Position in täglich rollierenden VIX-Futures-Kontrakten für den ersten und zweiten Monat. Da es bei längerfristigen Verträgen eine Versicherungsprämie gibt, weist der VXX eine negative Rollrendite auf (im Grunde bedeutet dies, dass langfristige Inhaber eine Strafe für die Rendite erhalten).
Da Volatilität ein Mean Reverting Phänomen ist, wird der VXX in Zeiten niedriger gegenwärtiger Volatilität (die Erwartung einer erhöhten Volatilität einpreisen) oft höher gehandelt, als er es sonst sollte, und niedriger in Zeiten hoher gegenwärtiger Volatilität (bepreist eine Rückkehr zu niedrigerer Volatilität).
Der iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ)
Der iPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) ähnelt strukturell dem VXX, hält jedoch Positionen in VIX- Futures des vierten, fünften, sechsten und siebten Monats.
Dementsprechend ist dies eher ein Maß für die zukünftige Volatilität und tendenziell ein viel weniger volatiles Spiel auf die Volatilität. Dieser ETN hat in der Regel eine durchschnittliche Duration von etwa fünf Monaten und es gilt dieselbe negative Rollrendite – wenn der Markt stabil und die Volatilität niedrig ist, verliert der Futures-Index Geld.
Der ETN wurde früher als iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) gehandelt und hatte ein Fälligkeitsdatum am 30. Januar 2019. Das Auflegungsdatum für den 30-jährigen ETN der Serie B war der 17. Januar 2018 und die Laufzeit Datum ist der 23. Januar 2048.
Der iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ)
Anleger, die nach einer Zwischenalternative zwischen VXX und VXZ suchen, könnten sich den iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ) ansehen. XVZ bietet Anlegern ein Risiko impliziter Volatilität, indem Positionen dynamisch zwischen kurzfristigen Terminkontrakten und mittelfristigen Terminkontrakten aufgeteilt werden.
Die Renditen für XVZ sind an die Wertentwicklung des S&P 500 Dynamic VIX Futures Total Return Index gekoppelt. Um die Markterwartungen der zukünftigen Volatilität abzuschätzen, überwacht der Index die Steilheit der impliziten Volatilitätskurve und verwendet diese Informationen, um seine Allokation zu bestimmen.
Der ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY)
Es gibt auch einen ETF für Anleger, die die andere Seite der Volatilitätsmünze spielen möchten. Der ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY) ist ein inverser ETF, der tägliche Anlageergebnisse anstrebt, die der Hälfte der täglichen Performance des S&P 500 VIX Short-Term Futures Index entsprechen.
Ein entscheidender Schlüssel für eine Anlage in SVXY ist zu verstehen, dass der Fonds nur für den kurzfristigen Handel gedacht ist und keine Buy-and-Hold-Strategie ist. SVXY strebt für einen einzigen Tag seine inverse Rendite von seiner zugrunde liegenden Benchmark an, gemessen von einerBerechnung des Nettoinventarwerts (NAV) zur nächsten. Anleger in SVXY sollten ihre Anlagen täglich überwachen und verwalten. Inverse ETFs, die länger als einen Tag gehalten werden, können zu großen Verlusten führen.
Da inverse ETFs schnell erhebliche Verluste einfahren können, sind sie für sachkundige Anleger konzipiert, die ihre Risikotoleranz vor einer Investition sorgfältig prüfen sollten.
Hüte dich vor dem Lag
Anleger, die diese ETFs und ETNs in Betracht ziehen, sollten sich bewusst sein, dass sie keine guten Proxys für die Wertentwicklung des Spot-VIX sind. Es ist zu erwarten, dass sich alle diese Fonds ganz anders entwickeln als der VIX. Einige können zusammen mit VIX steigen oder fallen, aber die Geschwindigkeit, mit der sie sich bewegen, und die Verzögerungszeit können das Auffinden von Ein- und Ausstiegspunkten selbst für erfahrene Trader zu einer Herausforderung machen.
Marktvolatilitätsanlagen eignen sich am besten für Anleger mit einem kurzfristigen Horizont, die ihre Positionen genau beobachten und schnell handeln können, wenn sich der Markt gegen sie wendet.
Wenn Anleger wirklich auf die Volatilität des Aktienmarktes wetten oder diese als Absicherung verwenden möchten, sind die VIX-bezogenen ETF- und ETN-Produkte akzeptable, aber stark fehlerhafte Instrumente. Sie haben jedoch sicherlich einen starken Convenience-Aspekt, da sie wie jede andere Aktie gehandelt werden.