4 Gründe, warum Anleger Rückkäufe mögen
Letztendlich erreichen sehr erfolgreiche Unternehmen eine Position, in der sie mehr Geld erwirtschaften, als sie vernünftigerweise in das Geschäft reinvestieren können. Die Finanzkrise hat Investoren dazu veranlasst, Unternehmen unter Druck zu setzen, das angesammelte Vermögen an die Aktionäre zurückzuzahlen.
In der Regel können Unternehmen durch Aktienkurssteigerungen, Dividenden oder Aktienrückkäufe Vermögen an die Aktionäre zurückgeben. In der Vergangenheit waren Dividenden die häufigste Form der Vermögensverteilung. Mit zunehmender Fortschrittlichkeit und Flexibilität von Corporate America hat sich jedoch die Art und Weise, wie Unternehmen Kapital einsetzen, grundlegend verändert.
Anstelle traditioneller Dividendenzahlungen wurden Rückkäufe als flexible Praxis angesehen, um überschüssigen Cashflow zurückzugeben. Rückkäufe können als effiziente Möglichkeit angesehen werden, Geld wieder in die Taschen der Aktionäre zu stecken, wie die Kapitalrückführungsprogramme von Apple ( AAPL ) zeigen.
Die zentralen Thesen
- Ein Aktienrückkauf oder -rückkauf tritt auf, wenn ein Unternehmen Barmittel verwendet, um einige seiner eigenen Aktien auf dem freien Markt zu kaufen und einzuziehen.
- Rückkäufe neigen dazu, die Aktienkurse kurzfristig anzukurbeln, da der Kauf das Angebot ausstehender Aktien reduziert und der Kauf selbst die Aktie am Markt höher bietet.
- Aktionäre können Rückkäufe als Signal für die Gesundheit des Unternehmens und den Optimismus der Unternehmensmanager sehen, dass ihre Aktien unterbewertet sind.
- In den letzten zehn Jahren gab es einen starken Anstieg der Rückkäufe, wobei einige Unternehmen unterbewertete Aktien nutzen wollten, während andere dies tun, um den Aktienkurs künstlich anzukurbeln.
Die Grundlagen von Rückkäufen
In der jüngeren Geschichte haben führende Unternehmen eine regelmäßige Rückkaufstrategie eingeführt, um alle überschüssigen Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben. Per Definition ermöglicht der Aktienrückkauf Unternehmen, in sich selbst zu investieren, indem sie die Anzahl der ausstehenden Aktien auf dem Markt reduzieren. Üblicherweise werden Rückkäufe auf dem freien Markt durchgeführt, ähnlich wie Anleger Aktien kaufen. Zwar hat sich die Vermögensverteilung von Dividenden deutlich auf Aktienrückkäufe verlagert, dies bedeutet jedoch nicht, dass ein Unternehmen nicht beides verfolgen kann.
Apple-Investoren bevorzugen Rückkäufe, da sie die Wahl haben, ob sie am Rückkaufprogramm teilnehmen möchten oder nicht. Indem Anleger nicht an einem Aktienrückkauf teilnehmen, können sie Steuern aufschieben und ihre Aktien in zukünftige Gewinne umwandeln. Rückkäufe kommen den Anlegern zugute, indem sie die Aktienkurse erhöhen und den Aktionären effektiv Geld auf steuereffiziente Weise zurückgeben.
1. Verbesserter Shareholder Value
Es gibt viele Möglichkeiten, wie profitable Unternehmen den Erfolg ihrer Aktien messen können. Die häufigste Messgröße ist jedoch das Ergebnis je Aktie (EPS). Das Ergebnis je Aktie wird in der Regel als wichtigste Variable bei der Bestimmung der Aktienkurse angesehen. Es ist der Teil des Gewinns eines Unternehmens, der jeder ausstehenden Stammaktie zugewiesen wird.
Wenn Unternehmen Aktienrückkäufe tätigen, reduzieren sie im Wesentlichen die Vermögenswerte in ihren Bilanzen und erhöhen ihre Kapitalrendite. Ebenso wird der EPS durch die Reduzierung der Anzahl der ausstehenden Aktien und die Beibehaltung des gleichen Profitabilitätsniveaus steigen. Für Aktionäre, die ihre Aktien nicht verkaufen, haben sie nun einen höheren Anteil an den Aktien des Unternehmens und einen höheren Preis pro Aktie. Diejenigen, die sich für den Verkauf entschieden haben, haben dies zu einem Preis getan, zu dem sie bereit waren zu verkaufen.
2. Steigerung der Aktienkurse
Wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät, können die Aktienkurse unter anderem aufgrund von unerwartet schwachen Gewinnen einbrechen. In diesem Fall wird ein Unternehmen ein Rückkaufprogramm durchführen, da es die Aktien des Unternehmens für unterbewertet hält.
Unternehmen werden sich dafür entscheiden, Aktien zurückzukaufen und sie dann auf dem freien Markt weiterzuverkaufen, sobald der Preis steigt, um den Wert des Unternehmens genau widerzuspiegeln. Wenn der Gewinn je Aktie steigt, wird dies vom Markt positiv wahrgenommen und die Aktienkurse werden nach Ankündigung von Rückkäufen steigen. Dies ist oft auf einfaches Angebot und Nachfrage zurückzuführen. Wenn weniger Aktien verfügbar sind, wird eine steigende Nachfrage die Aktienkurse ankurbeln.
3. Steuervorteile
Wenn überschüssige Barmittel zum Rückkauf von Unternehmensaktien verwendet werden, haben Aktionäre die Möglichkeit, Kapitalgewinne bei steigenden Aktienkursen aufzuschieben, anstatt die Dividendenzahlungen zu erhöhen. Traditionell werden Rückkäufe mit einem Kapitalertragsteuersatz besteuert, während Dividenden der ordentlichen Einkommensteuer unterliegen. Wenn die Aktie länger als ein Jahr gehalten wird, unterliegen die Gewinne einem niedrigeren Kapitalgewinnsatz.
4. Überschüssiges Bargeld verwenden
Wenn Unternehmen Rückkaufprogramme verfolgen, zeigt dies den Anlegern, dass das Unternehmen über zusätzliche Barmittel verfügt. Verfügt ein Unternehmen über einen Liquiditätsüberschuss, müssen sich die Anleger im schlimmsten Fall keine Sorgen um Cashflow-Probleme machen. Noch wichtiger ist, dass es den Anlegern signalisiert, dass das Unternehmen der Ansicht ist, dass Barmittel besser verwendet werden, um die Aktionäre zu entschädigen, als alternative Vermögenswerte zu reinvestieren. Dies stützt im Wesentlichen den Kurs der Aktie und bietet den Anlegern langfristige Sicherheit.
Die Kehrseite von Rückkäufen
Während Anleger Rückkäufe lieben, gibt es mehrere Nachteile, die Anleger beachten sollten. Rückkäufe können ein Signal dafür sein, dass das Marketing auf dem Vormarsch ist. Viele Unternehmen werden Aktien zurückkaufen, um die Aktienkurse künstlich anzukurbeln. In der Regel sind die Vergütungen von Führungskräften an Einkommenskennzahlen gebunden, und wenn die Einnahmen nicht erhöht werden können, können Rückkäufe die Einnahmen oberflächlich steigern. Wenn Rückkäufe angekündigt werden, kommt eine Erhöhung des Aktienkurses in der Regel eher kurzfristigen Anlegern als Anlegern zugute, die einen langfristigen Wert anstreben. Dies erzeugt ein falsches Signal an den Markt, dass sich die Erträge aufgrund des organischen Wachstums verbessern und letztendlich dem Wert schaden.
Die Quintessenz
Generell wird die Umverteilung von Vermögen von den Anlegern positiv bewertet. Dies kann in Form von Dividenden, einbehaltenen Gewinnen und der beliebten Rückkaufstrategie erfolgen. In finanzieller Hinsicht können Rückkäufe den Shareholder Value und die Aktienkurse steigern und gleichzeitig eine steuerlich vorteilhafte Möglichkeit für Anleger schaffen. Während Rückkäufe für die Finanzstabilität wichtig sind, sind die Fundamentaldaten und die historische Erfolgsbilanz eines Unternehmens für die langfristige Wertschöpfung wichtiger.