4 Gründe, warum Investoren Rückkäufe mögen
Letztendlich erreichen sehr erfolgreiche Unternehmen eine Position, in der sie mehr Geld generieren, als sie vernünftigerweise in das Geschäft reinvestieren können. Die Finanzkrise hat die Anleger dazu veranlasst, die Unternehmen unter Druck zu setzen, das angesammelte Vermögen an die Aktionäre zurückzugeben.
In der Regel können Unternehmen ihren Aktionären durch Wertsteigerungen, Dividenden oder Aktienrückkäufe Vermögen zurückgeben. In der Vergangenheit waren Dividenden die häufigste Form der Vermögensverteilung. Mit zunehmender Fortschrittlichkeit und Flexibilität von Corporate America hat sich jedoch die Art und Weise, wie Unternehmen Kapital einsetzen, grundlegend verändert.
Anstelle traditioneller Dividendenzahlungen wurden Rückkäufe als flexible Praxis zur Rückgabe von überschüssigem Cashflow angesehen. Rückkäufe können als effizienter Weg angesehen werden, um Geld wieder in die Taschen der Aktionäre zu stecken, wie die Kapitalrenditeprogramme von Apple ( AAPL ) zeigen.
Die zentralen Thesen
- Ein Aktienrückkauf oder Rückkauf erfolgt, wenn ein Unternehmen Bargeld verwendet, um einige seiner eigenen Aktien auf dem freien Markt zu kaufen und zurückzuziehen.
- Rückkäufe tendieren dazu, die Aktienkurse kurzfristig anzukurbeln, da der Kauf das Angebot ausstehender Aktien verringert und der Kauf selbst den Marktanteil höher macht.
- Aktionäre können Rückkäufe als Zeichen der Unternehmensgesundheit und des Optimismus von Unternehmensmanagern betrachten, dass ihre Aktien unterbewertet sind.
- In den letzten zehn Jahren gab es einen starken Anstieg der Rückkäufe, wobei einige Unternehmen unterbewertete Aktien nutzen wollten, während andere dies tun, um den Aktienkurs künstlich anzukurbeln.
Die Grundlagen von Rückkäufen
In der jüngeren Geschichte haben führende Unternehmen eine regelmäßige Rückkaufstrategie eingeführt, um alle überschüssigen Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben. Per Definition ermöglicht der Aktienrückkauf Unternehmen, in sich selbst zu investieren, indem die Anzahl der ausstehenden Aktien am Markt verringert wird. In der Regel werden Rückkäufe auf dem freien Markt durchgeführt, ähnlich wie Anleger Aktien kaufen. Zwar hat sich die Vermögensverteilung der Dividenden deutlich auf den Aktienrückkauf verlagert, dies bedeutet jedoch nicht, dass ein Unternehmen nicht beides verfolgen kann.
Apple-Investoren bevorzugen zunehmend Rückkäufe, da sie die Wahl haben, ob sie am Rückkaufprogramm teilnehmen möchten oder nicht. Wenn Anleger nicht an einem Aktienrückkauf teilnehmen, können sie Steuern aufschieben und ihre Aktien in zukünftige Gewinne umwandeln. Rückkäufe kommen den Anlegern zugute, indem sie die Aktienkurse erhöhen und den Aktionären auf steuereffiziente Weise effektiv Geld zurückgeben.
1. Verbesserter Shareholder Value
Es gibt viele Möglichkeiten, wie profitable Unternehmen den Erfolg ihrer Aktien messen können. Die häufigste Messung ist jedoch das Ergebnis je Aktie (EPS). Das Ergebnis je Aktie wird in der Regel als wichtigste Variable bei der Bestimmung der Aktienkurse angesehen. Dies ist der Teil des Gewinns eines Unternehmens, der jeder ausstehenden Stammaktie zugeordnet wird.
Wenn Unternehmen Aktienrückkäufe tätigen, reduzieren sie im Wesentlichen die Vermögenswerte in ihren Bilanzen und erhöhen ihre Kapitalrendite. Durch die Reduzierung der Anzahl der ausstehenden Aktien und die Beibehaltung der gleichen Rentabilität wird sich das EPS ebenfalls erhöhen. Für Aktionäre, die ihre Aktien nicht verkaufen, haben sie jetzt einen höheren Anteil an den Aktien des Unternehmens und einen höheren Preis pro Aktie. Diejenigen, die sich für den Verkauf entscheiden, haben dies zu einem Preis getan, zu dem sie bereit waren zu verkaufen.
2. Steigern Sie die Aktienkurse
Wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät, können die Aktienkurse unter anderem aufgrund schwächerer als erwarteter Gewinne sinken. In diesem Fall wird ein Unternehmen ein Rückkaufprogramm durchführen, da es der Ansicht ist, dass Unternehmensaktien unterbewertet sind.
Unternehmen werden sich dafür entscheiden, Aktien zurückzukaufen und sie dann auf dem freien Markt weiterzuverkaufen, sobald der Preis steigt, um den Wert des Unternehmens genau widerzuspiegeln. Wenn das Ergebnis je Aktie steigt, wird der Markt dies positiv wahrnehmen und die Aktienkurse werden nach Ankündigung von Rückkäufen steigen. Dies ist oft auf einfaches Angebot und Nachfrage zurückzuführen. Wenn weniger Aktien verfügbar sind, wird eine steigende Nachfrage die Aktienkurse ankurbeln.
3. Steuervorteile
Wenn überschüssiges Bargeld zum Rückkauf von Unternehmensaktien verwendet wird, anstatt die Dividendenzahlungen zu erhöhen, haben die Aktionäre die Möglichkeit, Kapitalgewinne aufzuschieben, wenn die Aktienkurse steigen. Rückkäufe werden traditionell mit einem Kapitalertragsteuersatz besteuert, während Dividenden der normalen Einkommensteuer unterliegen. Wenn die Aktie länger als ein Jahr gehalten wird, unterliegen die Gewinne einer niedrigeren Kapitalgewinnrate.
4. Verwenden Sie überschüssiges Bargeld
Wenn Unternehmen Rückkaufprogramme durchführen, zeigt dies den Anlegern, dass das Unternehmen über zusätzliches Bargeld verfügt. Wenn ein Unternehmen über überschüssiges Bargeld verfügt, müssen sich die Anleger im schlimmsten Fall keine Sorgen über Cashflow-Probleme machen. Noch wichtiger ist, dass den Anlegern signalisiert wird, dass das Unternehmen der Ansicht ist, dass Bargeld besser zur Erstattung von Aktionären verwendet wird, als alternative Vermögenswerte wieder anzulegen. Dies unterstützt im Wesentlichen den Aktienkurs und bietet Anlegern langfristige Sicherheit.
Der Nachteil von Rückkäufen
Während Anleger dazu neigen, Rückkäufe zu lieben, gibt es einige Nachteile, die Anleger beachten sollten. Rückkäufe können ein Signal dafür sein, dass das Marketing auf dem Vormarsch ist. Viele Unternehmen werden Aktien zurückkaufen, um die Aktienkurse künstlich anzukurbeln. In der Regel sind Vergütungen für Führungskräfte an Ergebniskennzahlen gebunden. Wenn das Ergebnis nicht gesteigert werden kann, können Rückkäufe das Ergebnis oberflächlich steigern. Wenn Rückkäufe angekündigt werden, kommt eine Erhöhung des Aktienkurses in der Regel eher kurzfristigen Anlegern als Anlegern zugute, die einen langfristigen Wert anstreben. Dies erzeugt ein falsches Signal an den Markt, dass sich die Gewinne aufgrund des organischen Wachstums verbessern und letztendlich den Wert beeinträchtigen.
Das Fazit
Generell wurde die Umverteilung von Vermögen von den Anlegern positiv bewertet. Dies kann in Form von Dividenden, Gewinnrücklagen und der beliebten Rückkaufstrategie erfolgen. In Bezug auf die Finanzierung können Rückkäufe den Shareholder Value und die Aktienkurse steigern und gleichzeitig eine steuerlich vorteilhafte Gelegenheit für Anleger schaffen. Während Rückkäufe für die Finanzstabilität wichtig sind, sind die Fundamentaldaten und die historische Erfolgsbilanz eines Unternehmens für die langfristige Wertschöpfung wichtiger.