4 Leverage Ratios zur Bewertung von Energieunternehmen
Anleger in der kapitalintensive Branche, dass eine hohe Verschuldung die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens belasten und seine Fähigkeit schwächen kann, neue Ausrüstungen zu kaufen oder andere Investitionsprojekte zu finanzieren. Eine schlechte Bonität kann auch die Fähigkeit zur Akquisition neuer Unternehmen beeinträchtigen.
Um eine bessere Vorstellung davon zu bekommen, wie sich diese Unternehmen gegenüber der Konkurrenz behaupten, verwenden Analysten hier spezifische Leverage Ratios, um die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu beurteilen. Mit einem grundlegenden Verständnis dieser Verhältnisse in Öl und Gas können Anleger die Grundlagen dieser Energiewerte besser verstehen.
Es ist wichtig zu beachten, dass Schulden nicht von Natur aus schlecht sind. Der Einsatz von Leverage kann die Rendite der Aktionäre erhöhen, da die Fremdkapitalkosten niedriger sind als die Eigenkapitalkosten. Das heißt, zu viele Schulden können zur Belastung werden. Da es wichtig ist zu wissen, wie gut ein Unternehmen seine Schulden verwaltet, werden die folgenden Leverage Ratio verwendet: Debt/EBITDA, EBIT/Zinsaufwand, Debt/Cap und Debt-to-Equity Ratio. EBIT und EBITDA sind zwei Kennzahlen, die theoretisch verwendet werden können, um die Zinsen auf die Schulden zu zahlen und den Kapitalbetrag zurückzuzahlen.
Schulden-EBITDA:
Die Debt-to-EBITDA Leverage Ratio misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine eingegangenen Schulden zu begleichen. Es wird häufig von Kreditauskunfteien verwendet und bestimmt die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls bei ausgegebenen Schuldtiteln. Da Öl- und Gasunternehmen in der Regel viele Schulden in ihren Bilanzen haben, ist diese Kennzahl nützlich, um zu bestimmen, wie viele Jahre EBITDA erforderlich wären, um alle Schulden zurückzuzahlen. Normalerweise kann es alarmierend sein, wenn das Verhältnis über 3 liegt, aber dies kann je nach Branche variieren.
Eine weitere Variation des Verhältnisses Verschuldung/EBITDA ist das Verhältnis Verschuldung/ EBITDAX, das ähnlich ist, außer dass EBITDAX das EBITDA vor Explorationskosten für erfolgreiche Unternehmen ist. Es wird in den Vereinigten Staaten häufig verwendet, um unterschiedliche Bilanzierungsmethoden für Explorationsausgaben zu normalisieren (die Vollkostenmethode gegenüber der Erfolgsmethode). Explorationskosten werden in der Regel in den Jahresabschlüssen als Explorations, Stilllegungs- und Trockenbohrkosten ausgewiesen. Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen, die zurück in hinzugefügt werden sollten, sind Beeinträchtigungen, Akkretion von Stilllegungsverpflichtungen und latente Steuern.
Es gibt jedoch einige Nachteile bei der Verwendung dieses Verhältnisses. Zum einen ignoriert es alle Steuerausgaben, wenn der Staat immer zuerst bezahlt wird. Darüber hinaus sind Kapitalrückzahlungen steuerlich nicht abzugsfähig. Eine niedrige Quote bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden schneller zurückzahlen kann. Darüber hinaus können die Debt/EBITDA-Multiplikatoren je nach Branche variieren. Aus diesem Grund ist es wichtig, nur Unternehmen derselben Branche wie Öl und Gas zu vergleichen.
EBIT/Zinsaufwand
Der Zinsdeckungsgrad wird von Öl- und Gasanalysten verwendet, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bestimmen, Zinsen für ausstehende Schulden zu zahlen. Je höher der Multiple, desto geringer ist das Risiko für den Kreditgeber, und wenn das Unternehmen ein Multiple über 1 hat, wird davon ausgegangen, dass er über genügend Kapital verfügt, um seine Zinsaufwendungen zu bezahlen. Ein Öl- und Gasunternehmen sollte seine Zinsen und Fixkosten mindestens um den Faktor 2:1 oder noch besser 3:1 decken. Ist dies nicht der Fall, kann seine Fähigkeit zur Zahlung von Zinszahlungen fraglich sein. Beachten Sie auch, dass die Kennzahl EBIT/Zinsaufwand keine Steuern berücksichtigt.
Verschuldung gegenüber dem Kapital:
Der Verschuldungsgrad ist ein Maß für die finanzielle Verschuldung eines Unternehmens. Sie ist eine der aussagekräftigeren Schuldenquoten, da sie sich auf das Verhältnis der Schulden als Bestandteil der Gesamtkapitalbasis eines Unternehmens konzentriert. Die Verschuldung umfasst alle kurzfristigen und langfristigen Verpflichtungen. Das Kapital umfasst die Schulden und das Eigenkapital des Unternehmens.
Das Verhältnis wird verwendet, um die Finanzstruktur eines Unternehmens und seine Finanzierungstätigkeit zu bewerten. Wenn ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Mitbewerbern ein hohes Verhältnis von Schulden zu Kapital aufweist, kann es aufgrund der Auswirkungen der Schulden auf seine Geschäftstätigkeit in der Regel ein höheres Ausfallrisiko haben . Die Ölindustrie scheint eine Verschuldungsschwelle von etwa 40% zu haben. Darüber hinaus steigen die Fremdkapitalkosten erheblich.
Fremdkapital:
Der Verschuldungsgrad, wahrscheinlich einer der gebräuchlichsten finanziellen Leverage Ratios, wird berechnet, indem die Gesamtverbindlichkeiten durch das Eigenkapital dividiert werden. Üblicherweise werden bei dieser Berechnung nur verzinsliche langfristige Schulden als Verbindlichkeiten verwendet. Analysten können jedoch Anpassungen vornehmen, um bestimmte Elemente aufzunehmen oder auszuschließen. Die Kennzahl gibt an, mit welchem Anteil an Eigen- und Fremdkapital ein Unternehmen sein Vermögen finanziert. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass dieses Verhältnis je nach Größe zwischen Öl- und Gasunternehmen stark variieren kann.
Die Quintessenz
Schulden können bei richtiger Verwendung die Aktionärsrendite erhöhen. Zu hohe Schulden machen Unternehmen jedoch anfällig für Konjunkturabschwünge und Zinserhöhungen. Zu hohe Schulden können auch das wahrgenommene Risiko des Unternehmens erhöhen und Investoren davon abhalten, mehr Kapital zu investieren.
Die Verwendung dieser vier in Öl und Gas verwendeten Leverage Ratios kann Investoren einen Einblick geben, wie gut diese Unternehmen ihre Schulden verwalten. Es gibt natürlich noch andere, und ein Verhältnis sollte niemals isoliert verwendet werden; vielmehr sollten aufgrund der unterschiedlichen Kapitalstrukturen mehr als eine verwendet werden, um die Fähigkeit einer Ölgesellschaft zu bewerten, ihre Schulden zu begleichen.