4 Hebelverhältnisse bei der Bewertung von Energieunternehmen
Anleger in der kapitalintensive Branche, dass eine hohe Verschuldung die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens belasten und seine Fähigkeit, neue Geräte zu kaufen oder andere Kapitalprojekte zu finanzieren, schwächen kann. Eine schlechte Bonität kann auch die Fähigkeit beeinträchtigen, neue Unternehmen zu erwerben. (Siehe auch : Schuldenquoten: Eine Einführung.)
Hier verwenden Analysten bestimmte Verschuldungsquoten, um eine bessere Vorstellung davon zu erhalten, wie sich diese Unternehmen gegenüber der Konkurrenz behaupten, bei der Beurteilung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens. Mit einem grundlegenden Verständnis dieser Verhältnisse in Öl und Gas können Anleger die Grundlagen dieser Energiewerte besser verstehen.
Es ist wichtig zu beachten, dass Schulden nicht von Natur aus schlecht sind. Der Einsatz von Hebeleffekten kann die Rendite der Aktionäre erhöhen, da die Fremdkapitalkosten niedriger sind als die Eigenkapitalkosten. Allerdings kann zu viel Verschuldung belastend werden. Da es wichtig ist zu wissen, wie gut ein Unternehmen seine Schulden verwaltet, werden die folgenden Verschuldungsquoten verwendet: Schulden / EBITDA, EBIT / Zinsaufwand, Schulden / Cap und das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital. EBIT und EBITDA sind zwei Kennzahlen, anhand derer theoretisch die Zinsen für die Schulden gezahlt und der Kapitalbetrag zurückgezahlt werden können.
Schulden-EBITDA:
Die Verschuldungsquote von Schulden zu EBITDA misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine entstandenen Schulden zu tilgen. Gemeinhin durch verwendet Auskunfteien, bestimmt sie die Wahrscheinlichkeit auf ausgegebenen Schuldtitel von säumigen. Da Öl- und Gasunternehmen in der Regel eine hohe Verschuldung in ihren Bilanzen haben, ist dieses Verhältnis hilfreich, um zu bestimmen, wie viele Jahre EBITDA erforderlich wären, um alle Verschuldung zurückzuzahlen. Normalerweise kann es alarmierend sein, wenn das Verhältnis über 3 liegt, dies kann jedoch je nach Branche variieren.
Eine weitere Variation des Verhältnisses von Schulden zu EBITDA ist das Verhältnis von Schulden zu EBITDAX, das ähnlich ist, mit der Ausnahme, dass EBITDAX das EBITDA vor Explorationskosten für Unternehmen mit erfolgreichen Bemühungen ist. In den USA wird es häufig verwendet, um verschiedene Bilanzierungsmethoden für Explorationskosten zu normalisieren (die Vollkostenmethode im Vergleich zur Methode der erfolgreichen Bemühungen). Explorationskosten werden im Jahresabschluss in der Regel als Explorations, Abbruch- und Trockenlochkosten ausgewiesen. Weitere nicht zahlungswirksame Aufwendungen, die zurückgezahlt werden sollten, sind Wertminderungen, die Entstehung von Verpflichtungen zur Stilllegung von Vermögenswerten und latente Steuern.
Die Verwendung dieses Verhältnisses weist jedoch einige Nachteile auf. Zum einen werden alle Steuerausgaben ignoriert, wenn die Regierung immer zuerst bezahlt wird. Darüber hinaus sind Kapitalrückzahlungen nicht steuerlich absetzbar. Eine niedrige Quote zeigt an, dass das Unternehmen seine Schulden schneller zurückzahlen kann. Gleichzeitig können die Schulden- / EBITDA-Multiplikatoren je nach Branche variieren. Aus diesem Grund ist es wichtig, nur Unternehmen derselben Branche wie Öl und Gas zu vergleichen. (Siehe auch: Ein klarer Blick auf das EBITDA.)
EBIT / Zinsaufwand
Der Zinsdeckungsgrad wird von Öl- und Gasanalysten verwendet, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bestimmen, Zinsen für ausstehende Schulden zu zahlen. Je größer das Vielfache ist, desto geringer ist das Risiko für den Kreditgeber. Wenn das Unternehmen ein Vielfaches von mehr als 1 hat, wird davon ausgegangen, dass es über genügend Kapital verfügt, um seine Zinsaufwendungen zu bezahlen. Ein Öl- und Gasunternehmen sollte seine Zinsen und festen Gebühren mindestens um den Faktor 2: 1 oder, noch idealer, um 3: 1 decken. Wenn nicht, kann seine Fähigkeit, Zinszahlungen zu leisten, fraglich sein. Beachten Sie auch, dass in der Kennzahl EBIT / Zinsaufwand keine Steuern berücksichtigt werden. (Siehe auch: Warum Zinsdeckung für Anleger wichtig ist.)
Verschuldung gegenüber dem Kapital:
Das Verhältnis von Schulden zu Kapital ist ein Maß für die finanzielle Hebelwirkung eines Unternehmens. Es ist eine der aussagekräftigeren Schuldenquoten, da es sich auf das Verhältnis der Schuldenverbindlichkeiten als Bestandteil der Gesamtkapitalbasis eines Unternehmens konzentriert. Die Verschuldung umfasst alle kurzfristigen und langfristigen Verpflichtungen. Das Kapital umfasst die Schulden des Unternehmens und das Eigenkapital.
Das Verhältnis wird verwendet, um die Finanzstruktur eines Unternehmens und seine Finanzierungsaktivitäten zu bewerten. Wenn ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Mitbewerbern ein hohes Verhältnis von Schulden zu Kapital aufweist, kann es aufgrund der Auswirkungen der Schulden auf seine Geschäftstätigkeit in der Regel ein höheres Ausfallrisiko haben . Die Ölindustrie scheint eine Schuldenschwelle von etwa 40% zu haben. Über diesem Niveau steigen die Schuldenkosten erheblich.
Debt-to-Equity:
Die Verschuldungsquote, wahrscheinlich eine der häufigsten Verschuldungsquoten, wird berechnet, indem die Gesamtverbindlichkeiten durch das Eigenkapital dividiert werden. In der Regel werden bei dieser Berechnung nur verzinsliche langfristige Schulden als Verbindlichkeiten verwendet. Analysten können jedoch Anpassungen vornehmen, um bestimmte Elemente ein- oder auszuschließen. Das Verhältnis gibt an, welchen Anteil von Eigenkapital und Schulden ein Unternehmen zur Finanzierung seines Vermögens verwendet. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass dieses Verhältnis je nach Größe zwischen Öl- und Gasunternehmen stark variieren kann.
Das Fazit
Schulden können bei richtiger Verwendung die Aktionärsrendite erhöhen. Eine zu hohe Verschuldung macht Unternehmen jedoch anfällig für wirtschaftliche Abschwünge und Zinserhöhungen. Zu viel Verschuldung kann auch das wahrgenommene Risiko für das Unternehmen erhöhen und Investoren davon abhalten, mehr Kapital zu investieren.
Die Verwendung dieser vier Verschuldungsquoten für Öl und Gas kann Anlegern einen Einblick geben, wie gut diese Unternehmen ihre Schulden verwalten. Es gibt natürlich auch andere, und ein Verhältnis sollte niemals isoliert verwendet werden. Aufgrund der unterschiedlichen Kapitalstrukturen sollte mehr als eine verwendet werden, um die Fähigkeit eines Ölunternehmens zu bewerten, seine Schulden zu bezahlen. (Siehe auch: Bewertung der Kapitalstruktur eines Unternehmens.)