4 Verhaltensverzerrungen und wie man sie vermeidet
Befürworter effizienter Märkte glauben, dass alle bekannten Informationen bereits in eine Aktie oder eine andere Anlage eingepreist sind. Der Aufstieg des algorithmischen Handels hat laut effizienten Markttheoretikern dazu geführt, dass die Informationsverarbeitung in Marktpreisen fast augenblicklich erfolgt. Andere bleiben jedoch nicht überzeugt. Sie argumentieren, dass der Grund, warum langfristige Investoren wie Hochfrequenz-Händler dauerhaft Gewinne erzielen können, in der Markteffizienz liegt. Diese Ineffizienzen seien unvermeidlich, weil die Märkte aus Menschen oder Computern bestehen, die von Menschen programmiert wurden.
Unabhängig davon, wie diszipliniert Menschen sind, treffen Menschen oft finanzielle Entscheidungen, die von Verhaltensvorurteilen geprägt sind, die dazu führen, dass sie auf Emotionen reagieren oder Fehler bei der Verarbeitung von Informationen machen. Dies ist die Grundlage für Behavioral Finance, ein Studienfach, das psychologische Theorie mit konventioneller Finanzökonomie verbindet. Behavioral Finance prognostiziert das tatsächliche Handelsverhalten auf der Grundlage dieser Faktoren und wird als Grundlage für die Entwicklung effizienterer Handelsstrategien verwendet, die menschliche Einschränkungen korrigieren. Hier zeigen wir vier prominente Verhaltensmuster, die als häufig bei Einzelhändlern, die im Rahmen ihrer individuellen Handel identifiziert wurden Brokerage – Konten. Insbesondere betrachten wir Selbstüberschätzung, Reue, Aufmerksamkeitsdefizite und Trendverfolgung.
Die zentralen Thesen
- Behavioral Finance hat gezeigt, dass sich reale Menschen nicht wie die rationalen Akteure verhalten, die von Mainstream-Theorien und der Hypothese der effizienten Märkte vorhergesagt werden.
- Echte Trader und Investoren neigen dazu, unter Selbstüberschätzung, Reue, Aufmerksamkeitsdefiziten und Trendverfolgung zu leiden – jede davon kann zu suboptimalen Entscheidungen führen und die Renditen schmälern.
- Hier beschreiben wir diese vier Verhaltensfehler und geben einige praktische Ratschläge, wie Sie diese Fehler vermeiden können.
Selbstüberschätzung
Selbstüberschätzung hat zwei Komponenten: Übermäßiges Vertrauen in die Qualität Ihrer Informationen und Ihre Fähigkeit, zum richtigen Zeitpunkt auf diese Informationen zu reagieren, um maximalen Gewinn zu erzielen. Studien zeigen, dass zu selbstbewusste Trader häufiger handeln und ihre Portfolios nicht angemessen diversifizieren.
Eine Studie analysierte Trades von 10.000 Kunden bei einem bestimmten Discount-Brokerage-Unternehmen. Die Studie wollte herausfinden, ob häufiges Handeln zu höheren Renditen führt. Nach dem Rückzug von Steuerverlusten und anderen Geschäften, um den Liquiditätsbedarf zu decken, ergab die Studie, dass die gekauften Aktien innerhalb eines Jahres um 5% und über zwei Jahre um 8,6% hinter den verkauften Aktien zurückblieben. Mit anderen Worten, je aktiver der Privatanleger ist, desto weniger Geld verdienen sie. Diese Studie wurde in mehreren Märkten mehrmals wiederholt und die Ergebnisse waren immer gleich. Die Autoren kamen zu dem Schluss, dass Händler „im Grunde Gebühren zahlen, um Geld zu verlieren“.
So vermeiden Sie diese Voreingenommenheit
Handeln Sie weniger und investieren Sie mehr. Verstehen Sie, dass Sie durch die Aufnahme von Handelsaktivitäten gegen Computer, institutionelle Anleger und andere auf der ganzen Welt mit besseren Daten und mehr Erfahrung handeln als Sie. Die Chancen stehen überwiegend zu ihren Gunsten. Indem Sie Ihren Zeitrahmen verlängern, Indizes spiegeln und Dividenden nutzen, werden Sie im Laufe der Zeit wahrscheinlich Vermögen aufbauen. Widerstehen Sie dem Drang zu glauben, dass Ihre Informationen und Ihre Intuition besser sind als andere auf dem Markt.
Bedauern
Geben Sie es zu, Sie haben dies mindestens einmal getan. Sie waren sich sicher, dass eine bestimmte Aktie wertgeschätzt ist und nur sehr wenig Abwärtspotenzial hat. Sie haben den Trade aufgesetzt, aber es hat sich langsam gegen Sie ausgewirkt. Immer noch das Gefühl, dass Sie Recht hatten, Sie haben nicht verkauft, als der Verlust gering war. Sie lassen es los, denn kein Verlust ist ein Verlust, solange Sie die Position nicht verkaufen. Es ging weiterhin gegen Sie, aber Sie haben nicht verkauft, bis die Aktie einen Großteil ihres Wertes verloren hat.
Verhaltensökonomen nennen es Bedauern. Als Menschen versuchen wir, das Gefühl des Bedauerns so weit wie möglich zu vermeiden, und oft werden wir große, manchmal unlogische Anstrengungen unternehmen, um das Gefühl des Bedauerns nicht wahrhaben zu müssen. Indem ein Trader die Position nicht verkauft und einen Verlust festhält, muss er sich nicht mit Bedauern auseinandersetzen. Untersuchungen zeigen, dass Trader 1,5- bis 2-mal häufiger eine Gewinnposition zu früh und eine Verlustposition zu spät verkaufen, um das Bedauern des Verlusts von Gewinnen oder des Verlustes der ursprünglichen Kostenbasis zu vermeiden.
So vermeiden Sie diese Voreingenommenheit
Legen Sie Handelsregeln fest, die sich nie ändern. Wenn ein Aktienhandel beispielsweise 7% seines Wertes verliert, beenden Sie die Position. Wenn die Aktie über ein bestimmtes Niveau steigt, legen Sie einen Trailing-Stop fest, der Gewinne sichert, wenn der Trade einen bestimmten Betrag an Gewinnen verliert. Machen Sie diese Level zu unzerbrechlichen Regeln und handeln Sie nicht mit Emotionen.
Begrenzte Aufmerksamkeitsspanne
Es gibt Tausende von Aktien zur Auswahl, aber der einzelne Anleger hat weder die Zeit noch die Lust, jede einzelne zu recherchieren. Der Mensch wird durch das eingeschränkt, was der Ökonom und Psychologe Herbert Simon „begrenzte Rationalität“ nannte. Diese Theorie besagt, dass ein Mensch Entscheidungen auf der Grundlage des begrenzten Wissens trifft, das er ansammeln kann. Anstatt die effizienteste Entscheidung zu treffen, werden sie die zufriedenstellendste Entscheidung treffen.
Aufgrund dieser Einschränkungen neigen Anleger dazu, nur Aktien in Betracht zu ziehen, auf die sie über Websites, Finanzmedien, Freunde und Familie oder andere Quellen außerhalb ihrer eigenen Recherchen aufmerksam werden. Wenn beispielsweise eine bestimmte Biotech-Aktie die FDA Zulassung für ein Blockbuster-Medikament erhält, könnte der Aufwärtstrend noch verstärkt werden, da die gemeldeten Nachrichten die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen. Kleinere Nachrichten über dieselbe Aktie können nur sehr geringe Marktreaktionen auslösen, da sie die Medien nicht erreichen.
So vermeiden Sie diese Voreingenommenheit
Erkennen Sie, dass sich die Medien auf Ihre Handelsaktivitäten auswirken. Das Erlernen der Recherche und Bewertung von Aktien, die sowohl bekannt als auch „abseits der ausgetretenen Pfade“ sind, könnte lukrative Trades aufdecken, die Sie nie gefunden hätten, wenn Sie darauf gewartet hätten, dass sie zu Ihnen kommen. Lassen Sie nicht zu, dass Medienrauschen Ihre Entscheidungen beeinflusst. Verwenden Sie die Medien stattdessen als einen Datenpunkt unter vielen.
Auf der Jagd nach Trends
Dies ist wohl die stärkste Handelsverzerrung. Forscher im Bereich Behavioral Finance fanden heraus, dass 39 % aller Neugelder, die in Investmentfonds investiert wurden, in die 10 % der Fonds mit der besten Performance des Vorjahres flossen. Obwohl Finanzprodukte oft den Disclaimer enthalten, dass „die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse ist“, glauben Einzelhändler immer noch, dass sie die Zukunft vorhersagen können, indem sie die Vergangenheit studieren.
Menschen haben ein außergewöhnliches Talent, Muster zu erkennen, und wenn sie sie finden, glauben sie an ihre Gültigkeit. Wenn sie ein Muster finden, reagieren sie darauf, aber oft ist dieses Muster bereits eingepreist. Selbst wenn ein Muster gefunden wird, ist der Markt viel zufälliger, als die meisten Händler zugeben möchten. Die Studie der University of California ergab, dass Anleger, die ihre Entscheidungen nach der bisherigen Wertentwicklung gewichteten, im Vergleich zu anderen häufig die schlechtesten Ergebnisse erzielten.
So vermeiden Sie diese Voreingenommenheit
Wenn Sie einen Trend erkennen, ist es wahrscheinlich, dass der Markt ihn lange vor Ihnen erkannt und genutzt hat. Sie laufen Gefahr, an den Höchstständen zu kaufen – ein Trade, der gerade rechtzeitig abgeschlossen wird, um den Wertverlust der Aktie zu beobachten. Wenn Sie eine Ineffizienz ausnutzen möchten, wählen Sie den Ansatz von Warren Buffett; kaufen, wenn andere ängstlich sind und verkaufen, wenn sie zuversichtlich sind. Der Herde zu folgen bringt selten große Gewinne.
Häufig gestellte Fragen
Was ist Reue-Aversion?
Reue-Aversion ist, wenn eine Person Zeit, Energie oder Geld verschwendet, um zu vermeiden, dass sie eine anfängliche Entscheidung bereuen, die den Wert der Investition übersteigen kann. Ein Beispiel ist, ein schlechtes Auto zu kaufen und dann mehr Geld für Reparaturen auszugeben, als das Auto ursprünglich kostete, anstatt zuzugeben, dass ein Fehler gemacht wurde und Sie einfach ein anderes Auto hätten kaufen sollen. Anleger tun dasselbe, indem sie keine Trades tätigen oder aus Angst vor Reue zu lange an Verlierern festhalten. Ein grundlegendes Verständnis von Behavioral Finance, die Entwicklung eines starken Portfolioplans und das Verständnis Ihrer Risikotoleranz und der Gründe dafür können die Wahrscheinlichkeit eines destruktiven Verhaltens zur Vermeidung von Bedauern begrenzen.
Woran erkenne ich, dass ich zu selbstsicher bin?
Wenn Sie sich diese Frage stellen, sind Sie möglicherweise bereits von Selbstüberschätzung betroffen. Das Gefühl, dass Sie mehr wissen als andere oder als Sie tatsächlich wissen, ist ein entscheidender Fehler, den Anfänger und Experten gleichermaßen machen. Als Teil der menschlichen Natur können Sie davon ausgehen, dass Sie in einigen Aspekten der Entscheidungsfindung möglicherweise zu viel Vertrauen zeigen.
Was kann ich tun, um Trends nicht hinterherzulaufen?
Herdenverhalten und Marktpsychologie sind als Menschen schwer zu trennen. Eine gute Möglichkeit, sich von Trendjagden fernzuhalten, besteht darin, eine objektive und unvoreingenommene Strategie zu entwickeln und dann auf jeden Fall daran festzuhalten. Legen Sie Ihre Ausstiegskriterien im Voraus fest und weichen Sie nicht ab. Passive Indexierung oder konträre Strategien können ebenfalls verwendet werden, um diesen Bias zu vermeiden.
Die Quintessenz
Sehen Sie in einer dieser Vorurteile ein bisschen von sich selbst? Wenn Sie dies tun, sollten Sie verstehen, dass der beste Weg, die Fallstricke menschlicher Emotionen zu vermeiden, darin besteht, Handelsregeln zu haben. Dazu gehören beispielsweise der Verkauf, wenn eine Aktie um einen bestimmten Prozentsatz fällt, der Kauf einer Aktie nicht, nachdem sie um einen bestimmten Prozentsatz gestiegen ist, und der Verkauf einer Position erst nach Ablauf einer bestimmten Zeit. Sie können nicht alle Verhaltensverzerrungen vermeiden, aber Sie können die Auswirkungen auf Ihre Handelsaktivitäten minimieren.