3 Gründe, warum Länder ihre Währung abwerten

Angesichts eines möglichen Ausbruchs eines Handelskriegs zwischen China und den USA poltern Gespräche darüber, dass die Chinesen die Währungsabwertung als Strategie verwenden. Die Volatilität und die damit verbundenen Risiken lohnen sich dieses Mal jedoch möglicherweise nicht, da China in letzter Zeit Anstrengungen zur Stabilisierung und Globalisierung des Yuan unternommen hat.

In der Vergangenheit bestritten die Chinesen dies, aber der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt wurde immer wieder vorgeworfen, ihre Währung abzuwerten, um die eigene Wirtschaft zu begünstigen, insbesondere von Donald Trump. Das Ironische ist, dass die Regierung der Vereinigten Staaten die Chinesen seit vielen Jahren unter Druck gesetzt hatte, den Yuan abzuwerten, und argumentierte, dass dies ihnen einen unfairen Vorteil im internationalen Handel verschaffte und ihre Preise für Kapital und Arbeit künstlich niedrig hielt.

Seitdem Weltwährungen die verlassene Goldstandard und erlaubt ihre Wechselkurse zu schweben frei gegeneinander gab es viele Geldentwertung Ereignisse, die nicht nur die Bürger der beteiligten Landes verletzt haben, aber auch auf der ganzen Welt gekräuselt. Wenn die Folgen so weit verbreitet sein können, warum werten Länder dann ihre Währung ab?

Abwertung der Währung

Es mag widersinnig erscheinen, aber eine starke Währung ist nicht unbedingt im besten Interesse einer Nation. Eine schwache Landeswährung erhöht die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte einer Nation auf den Weltmärkten und verteuert gleichzeitig die Importe. Höhere Exportvolumina beflügeln das  Wirtschaftswachstum, aber auch teure Importe haben einen ähnlichen Effekt, weil sich die Verbraucher für lokale Alternativen zu importierten Produkten entscheiden. Diese Verbesserung der  Terms of Trade führt im  Allgemeinen zu einem geringeren  Leistungsbilanzdefizit  (oder einem höheren Leistungsbilanzüberschuss), einer höheren Beschäftigung und einem schnelleren  BIP  Wachstum. Die stimulierende Geldpolitik, die in der Regel zu einer schwachen Währung führt, wirkt sich  auch positiv auf die Kapital- und Wohnungsmärkte des Landes aus, was wiederum über den Vermögenseffekt den Binnenkonsum  ankurbelt .

Es ist erwähnenswert, dass eine strategische Währungsabwertung nicht immer funktioniert und außerdem zu einem „Währungskrieg“ zwischen Nationen führen kann. Wettbewerbsabwertung ist ein spezifisches Szenario, in dem eine Nation eine abrupte Abwertung der nationalen Währung mit einer anderen Währungsabwertung abgleicht. Mit anderen Worten, eine Nation wird durch eine Währungsabwertung einer anderen Nation erreicht. Dies tritt häufiger auf, wenn beide Währungen über gesteuerte Wechselkursregime und  nicht über marktbestimmte variable Wechselkurse verfügen . Selbst wenn kein Währungskrieg ausbricht, sollte ein Land mit den negativen Auswirkungen einer Währungsabwertung vorsichtig sein. Eine Währungsabwertung kann die Produktivität verringern, da die Einfuhr von Investitionsgütern und Maschinen zu teuer werden kann. Eine Abwertung verringert auch die Kaufkraft  der Bürger einer Nation im Ausland erheblich .

Im Folgenden betrachten wir die drei wichtigsten Gründe, warum ein Land eine Abwertungspolitik verfolgen würde:

1. Um den Export anzukurbeln

Auf einem Weltmarkt müssen Waren aus einem Land mit denen aus allen anderen Ländern konkurrieren. Autohersteller in Amerika müssen mit Autoherstellern in Europa und Japan konkurrieren. Wenn der Wert des Euro gegenüber dem Dollar sinkt, wird der Preis der von europäischen Herstellern in Amerika verkauften Autos in Dollar effektiv niedriger sein als zuvor. Auf der anderen Seite verteuert eine wertvollere Währung Exporte für den Kauf auf ausländischen Märkten.

Mit anderen Worten, Exporteure werden auf einem globalen Markt wettbewerbsfähiger. Exporte werden gefördert, Importe werden nicht empfohlen. Aus zwei Gründen ist jedoch Vorsicht geboten. Erstens, wenn die Nachfrage nach den exportierten Gütern eines Landes weltweit steigt, wird der Preis steigen, was den anfänglichen Effekt der Abwertung normalisiert. Der zweite ist, dass andere Länder, wenn sie diesen Effekt sehen, Anreize haben, ihre eigenen Währungen in einem sogenannten „Wettlauf nach unten“ abzuwerten. Dies kann zu heftigen Währungskriegen und zu ungebremster Inflation führen.

2. Um Handelsdefizite zu verringern

Die Exporte werden zunehmen und die Importe sinken, da Exporte billiger und Importe teurer werden. Dies begünstigt eine verbesserte Zahlungsbilanz, da die Exporte steigen und die Importe sinken, wodurch die Handelsbilanzdefizite sinken. Anhaltende Defizite sind heute keine Seltenheit, da die Vereinigten Staaten und viele andere Nationen Jahr für Jahr anhaltende Ungleichgewichte aufweisen. Die Wirtschaftstheorie besagt jedoch, dass anhaltende Defizite auf Dauer nicht tragbar sind und zu gefährlichen Schuldenständen führen können, die eine Volkswirtschaft lahmlegen können. Eine Abwertung der Heimatwährung kann helfen, die Zahlungsbilanz zu korrigieren und diese Defizite zu reduzieren.

Diese Begründung hat jedoch einen möglichen Nachteil. Eine Abwertung erhöht auch die Schuldenlast ausländischer Kredite, wenn sie in der Heimatwährung bewertet werden. Dies ist ein großes Problem für ein Entwicklungsland wie Indien oder Argentinien, das viele auf Dollar und Euro lautende Schulden hält. Diese Auslandsschulden werden schwieriger zu bedienen, was das Vertrauen der Menschen in ihre Landeswährung verringert.

3. Um die Belastung der Staatsschulden zu reduzieren

Eine Regierung kann einen Anreiz haben, eine schwache Währungspolitik zu fördern, wenn sie regelmäßig viele Staatsanleihen bedienen muss. Wenn Schuldenzahlungen fixiert sind, macht eine schwächere Währung diese Zahlungen im Laufe der Zeit effektiv billiger.

Nehmen wir zum Beispiel eine Regierung, die jeden Monat 1 Million Dollar an Zinszahlungen für ihre ausstehenden Schulden zahlen muss. Aber wenn die gleichen fiktiven Zahlungen in Höhe von 1 Million US-Dollar an Wert verlieren, wird es einfacher sein, diese Zinsen zu decken. In unserem Beispiel ist die Schuldentilgung in Höhe von 1 Million US-Dollar nur noch 500.000 US-Dollar wert, wenn die Landeswährung auf die Hälfte ihres ursprünglichen Wertes abgewertet wird.

Auch diese Taktik sollte mit Vorsicht angewendet werden. Da in den meisten Ländern der Welt in der einen oder anderen Form Schulden ausstehen, könnte ein Wettlauf um den untersten Währungskrieg eingeleitet werden. Diese Taktik wird scheitern auch wenn das betreffende Land eine große Anzahl von ausländischen Anleihen hält, da sie machen  diese  Zinszahlungen relativ teurer.

Die Quintessenz

Währungsabwertungen können von Ländern genutzt werden, um Wirtschaftspolitik zu erreichen. Eine im Vergleich zum Rest der Welt schwächere Währung kann dazu beitragen, die Exporte anzukurbeln, die Handelsdefizite zu verringern und die Kosten für Zinszahlungen für die ausstehenden Staatsschulden zu senken. Es gibt jedoch einige negative Auswirkungen von Abwertungen. Sie schaffen Unsicherheit auf den globalen Märkten, die zu einem Rückgang der Vermögensmärkte oder zu Rezessionen führen können. Länder könnten versucht sein, sich auf einen Währungskrieg einzulassen und ihre eigene Währung in einem Wettlauf nach unten hin und her abzuwerten. Dies kann ein sehr gefährlicher und Teufelskreis sein, der zu viel mehr Schaden als Nutzen führt.

Die Abwertung einer Währung führt jedoch nicht immer zu den beabsichtigten Vorteilen. Brasilien ist ein typisches Beispiel. Der brasilianische Real ist seit 2011 stark eingebrochen, aber die starke Währungsabwertung konnte andere Probleme wie sinkende Rohöl  und Rohstoffpreise und einen sich ausweitenden Korruptionsskandal nicht ausgleichen . Infolgedessen verzeichnete die brasilianische Wirtschaft ein schleppendes Wachstum.