3 Gründe, inflationsgeschützte Treasury-Wertpapiere (TIPS) möglicherweise zu vermeiden
Inflationsgeschützte Staatsanleihen ( TIPS ) sind bei Anleihegläubigern beliebt, insbesondere wenn die Wirtschaft nicht gut läuft. Für viele Anleger scheinen TIPS eine naheliegende Wahl zu sein, wenn eine überdurchschnittliche Unsicherheit bezüglich Inflation und Marktrenditen besteht.
Leider werden TIPS nicht immer ihrer Abrechnung gerecht, vor allem, weil die meisten Leute diese Investition nicht so gut verstehen, wie sie es sollten.
Die zentralen Thesen
- TIPS schneiden häufig schlechter ab als traditionelle Treasuries, insbesondere wenn Deflation ein Problem wird.
- TIPS verlassen sich auf den CPI, der die Inflation für potenzielle TIPS-Investoren möglicherweise unterschätzt, da diese Investoren in der Regel älter sind und weniger wahrscheinlich zu neuen Gütern wechseln.
- TIPS sind erheblich volatiler als Bargeld, insbesondere bei Börsencrashs.
1. TIPPS schneiden oft schlechter ab als traditionelle Treasuries
In vielerlei Hinsicht ähneln TIPS anderen Staatspapieren, die vom US-Finanzministerium verkauft werden. Wie bei Staatsanleihen sind sie durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Regierung der Vereinigten Staaten gedeckt und zahlen jährliche Zinsen. Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass der Nennwert einer TIPS-Anleihe nach dem offiziellen Verbraucherpreisindex ( VPI )angepasst wird. Je höher der CPI, desto höher der Nennwert für die TIPS.1
Oberflächlich betrachtet scheint das viel zu sein. Schließlich frisst die Inflation die nominalen Zinszahlungen auf. Bei TIPS bedeutet eine Anpassung des Nennwerts nach oben auch, dass die Zinszahlungen mit der Inflation steigen. TIPS werden daher als sicherer wahrgenommen, was ihre erwarteten Renditen aufgrund des Risiko-Rendite-Verhältnisses senkt. TIPS sind jedoch nicht die einzigen Wertpapiere, die die Inflation einpreisen. Standard-Staatsanleihen haben auch eine implizite Inflationsanpassung.
Wenn die Märkte im Laufe der Zeit eine Inflation von 3% erwarten, wird diese Erwartung in den Anleihemarkt eingepreist. Anleger treffen ihre Entscheidungen teilweise darauf, ob die Inflation ihrer Meinung nach höher oder niedriger sein wird, als der Preis eines Wertpapiers widerspiegelt. Dies wirkt sich auf den Wert von TIPS und Standard-Staatsanleihen aus, aber TIPS werden diesen Austausch weniger wahrscheinlich gewinnen.
In diesem Szenario werden TIPS nur dann besser abschneiden als Staatsanleihen, wenn der angegebene CPI höher ist als vom Markt erwartet. Mehrere bekannte Wirtschaftstheorien, darunter rationale Erwartungen und effiziente Märkte, legen nahe, dass dies unwahrscheinlich ist.
Auf der anderen Seite haben TIPS in finanziellen Stressphasen, in denen traditionelle Staatsanleihen glänzen, sehr reale Probleme. Das Problem liegt an der Art und Weise, wie die Regierung die Deflationsuntergrenze für TIPS festgelegt hat. Das Schatzamt garantiert, dass der Kapitalbetrag für TIPS den ursprünglichen Wert nicht unterschreitet.
Spätere Inflationsanpassungen nach oben können jedoch im Falle einer Deflation zurückgenommen werden. Daher bieten neu emittierte TIPS einen deutlich besseren Schutz vor Deflation als ältere TIPS mit gleicher Laufzeit. Wenn Deflation zum Thema wird, wie es 2008 und März 2020 der Fall war, gehen TIPS- ETFs wie der iShares TIPS Bond ETF ( TIP ) deutlich zurück.
Exchange Traded Funds (ETFs) sind für Anleger oft die praktischste Möglichkeit, TIPS zu kaufen.
2. Der VPI spiegelt möglicherweise nicht Ihre wahre Inflationsrate wider
Es gibt Gründe zu der Annahme, dass die Inflation bei älteren Amerikanern und sogar mittleren Alters höher sein könnte, als offizielle Statistiken vermuten lassen. Dies sind auch die Gruppen, die eher TIPS kaufen. Der VPI maß ursprünglich einen festen Warenkorb. Allerdings steigen die Verbraucher häufig auf billigere Neuware um, wodurch die Inflationszahlen auf Basis eines festen Warenkorbs zu hoch werden. Das Bureau of Labor Statistics ( BLS ) hat den CPI überarbeitet, um diese Substitutionen einzubeziehen.
Viele Menschen neigen mit zunehmendem Alter dazu, sich in ihren Gewohnheiten festzusetzen, was bedeutet, dass sie weniger wahrscheinlich auf neue Waren umsteigen. Ein Teil dieser Zurückhaltung ist einfach logisch, da sie weniger Zeit haben, Investitionen in das Erlernen neuer Vorgehensweisen zurückzugewinnen. Gerade die Rentner, die mit TIPS ihr Einkommen sichern wollen, werden am wenigsten substituiert und haben am Ende eine höhere Inflation.
Substitution scheint ein subtiler Effekt zu sein, aber bedenken Sie, wie tiefgreifend sie sein kann. Einige Rentner, die nach TIPS-Schutz suchen, verwenden immer noch Festnetztelefone anstelle von VoIP oder Smartphones und Kabelfernsehen, anstatt Videos zu streamen. Diese Kosten können sich summieren. Am kritischsten ist, dass Rentner möglicherweise weiterhin an Orten leben, die weniger erschwinglich geworden sind.
3. TIPPS Preise sind volatil
Einige haben TIPS wegen ihrer wichtigsten Sicherheits- und Inflationsschutzmerkmale als die einzige risikofreie Anlage bezeichnet. Einer der wichtigsten Risikoindikatoren ist jedoch die Preisvolatilität, und TIPS fehlen in diesem Bereich oft.
Die wilden Kursschwankungen von TIPS ETFs während der Börsencrashs 2008 und 2020 zeigen, dass sie kurzfristig nicht annähernd so stabil sind wie Bargeld. Darüber hinaus könnten TIPS mit einer erheblichen kumulierten Inflation in ihren Preisen einen erheblichen Betrag verlieren, wenn eine deflationäre Depression eintreten sollte.
Die Quintessenz
Das heißt nicht, dass Sie niemals in TIPS investieren sollten. Seien Sie sich nur ihrer möglichen Mängel bewusst. Zu verstehen, wie TIPS funktionieren, ist der Schlüssel, um sie effektiv in Ihrem Portfolio zu verwenden.