3 Missverständnisse über Warren Buffett
Berkshire Hathaway ( BRK-A, BRK-B ) zugute kommt.
Missverständnis Nr. 1: Buffett macht keine Investitionsfehler
Obwohl Buffett einer der größten Investoren des letzten Jahrhunderts ist, macht er Fehler wie jeder andere Mensch. Vielleicht fallen die gelegentlichen Fehler auf, weil es so wenige in seinem Lebenslauf gibt.
Der Kauf von US Airways- Vorzugsaktien im Jahr 1989 ist der von Kritikern am häufigsten angeführte Fehler. Buffett wusste, dass das Airline-Geschäft keinen Schutzgraben hatte, und erklärte später, die Branche sei eine Todesfalle, in der Investoren seit Beginn des Flugverkehrs massives Geld verloren hatten. Die Fluggesellschaften verbrauchen enorm viel Kapital, doch Buffett glaubte, dass er durch eine Dividendenrendite von 9,25% bei seinem Kauf von Vorzugsaktien in Höhe von 350 Mio. USD geschützt war. Er stellte jedoch fest, dass die Kosten von 12 Cent pro Sitzmeile bei US Airways nicht mit kostensenkenden Fluggesellschaften wie den 8 Cent pro Sitzmeile von Southwest konkurrieren konnten. Während dieser Eskapade erlitt Buffett zwei Jahre lang einen Verlust an Dividendeneinnahmen, und Berichten zufolge hat er entweder die Gewinnschwelle überschritten oder einen kleinen Geldbetrag bei dem Deal verloren.
Eine weitere unvergessliche Investition war die Übernahme der Dexter Shoe Company im Jahr 1993 unter Verwendung von 1,6% der Aktien von Berkshire Hathaway. An der Oberfläche schien dies viele von Buffetts Kriterien für eine solide Investition zu erfüllen, aber es entsprach nicht dem Konzept eines „Wassergrabens“, der die Konkurrenz benachteiligte. Dexter implodierte schließlich und das Unternehmen ist ab heute nicht mehr im Geschäft. Im Jahr 2008 bezeichnete Buffett Dexter als „das schlechteste Geschäft, das ich je gemacht habe“. Es gibt andere Fehler, einschließlich eines Verlusts von einer Milliarde Dollar bei Anleihen von Energy Future Holdings, aber die großen Gewinne überfluten Buffetts verlorene Wetten.
Missverständnis Nr. 2: Buffetts Wertorientierung wurde nicht auf den Kopf gestellt
Buffet begann als Schüler von Benjamin Graham, der den Schwerpunkt auf den Kauf billiger Aktien im Verhältnis zum Nettovermögen und zum Buchwert legte, diese hielt, bis sich ihre inneren Werte im Marktpreis widerspiegelten, und die Aktien dann verkaufte, bevor er zu anderen Aktien mit ähnlichen Aktien überging Eigenschaften. Der Einfluss von Buffetts Partner Charlie Munger warf diese Einstellung beiseite und Berkshire Hathaways Portfolio war noch nie das gleiche.
Mungers Anlagephilosophie ist große Unternehmen mit gewaltiger Franchises resistent gegen Wettbewerbsdruck zu kaufen. Er überzeugte Buffett, dass der Graham-Ansatz nicht funktionieren würde, wenn Berkshire auf ein höheres Niveau aufsteigen wollte, und Buffett kaufte das Konzept. Das Ergebnis ist, dass sich das Berkshire-Portfolio auf langfristige Bestände an Aktien wie Coca-Cola, Wells Fargo und American Express konzentriert. Hierbei handelt es sich um Blue-Chip-Aktien mit finanziellen Merkmalen, die in Bezug auf die finanziellen Messungen des Unternehmens keine Affinität zu einem Benjamin Graham-Ansatz haben.
Buffett stimmte auch dem Munger-Konzept eines konzentrierten Portfolios zu, das weniger Aktien hervorhebt, als ein klassischer Value-Investor sich wohl fühlen würde. Darüber hinaus ist die Haltedauer von Mungers Franchise- Aktien laut Buffett „für immer“. Schließlich brachte Munger Buffett dazu, die großen Elefanten wie Burlington Northern zu schlucken und sie in das Portfolio von hundertprozentigen Tochtergesellschaften von Berkshire Hathaway aufzunehmen. In vielerlei Hinsicht ist Charlie Mungers Einfluss auf Warren Buffett erheblich und wird von vielen Investoren wahrscheinlich nicht geschätzt.
Missverständnis Nr. 3: Buffett versucht, Technologieinvestitionen zu vermeiden
Buffett spricht oft über Investitionen in Unternehmen, die er versteht. Der Technologiesektor erfüllte dieses Kriterium für ihn nicht und bot auch nicht die erforderliche Sicherheitsmarge und den Schutzgraben gegen Wettbewerber. Wenn Sie sich jedoch das Portfolio von Berkshire Hathaway ansehen, sind Technologiewerte vorhanden. Zwar ist die Allokation in den meisten Fällen im Verhältnis zur Gesamtportfoliogröße gering, sie existiert jedoch und umfasst die zweitgrößte Beteiligung des Unternehmens.
Betrachten Sie zum Beispiel Apple. Nach dem Schreiben von Buffett an die Aktionäre von 2018 Ende Februar war Apple mit über 166 Millionen Aktien und einem Marktwert von über 28 Milliarden US-Dollar die zweitgrößte Beteiligung im Portfolio. Computerdienste machen einen großen Prozentsatz des Apple-Geschäfts aus, und dies ist wahrscheinlich die Begründung für den Kauf eines so großen Anteils. Dies steht im Vergleich zu Buffetts langjähriger Beteiligung an Coca-Cola bei 9,4% des gesamten Unternehmens mit einem Marktwert von über 18 Mrd. USD.
Das Orakel von Omaha ist der Mann hinter dem Vorhang
Warren Buffett ist der Mann hinter dem Vorhang, und der in der Presse dargestellte Akolyth Ben Graham-Akolyth ist oft weit vom Ziel entfernt. Buffett hat seinen Investmentansatz weiterentwickelt, was zum großen Teil Charlie Munger zu verdanken ist, und er sollte auch in den kommenden Jahren nach Wegen suchen, seinen Ruf zu verbessern.